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在中国经济下滑的背景下，市场人士普遍对下半年的中国股市持谨慎态度。与中国股市低迷的形势相比，美国股市今年以来一直呈现欣欣向荣的景象。对此，美国信安环球股票基金经理及定量研究部总经理李晓西表示，目前美国经济正处在底部回升区域，一系列正面因素将支撑美国经济持续回升，在全球范围来看，美国股票最具中长期投资价值，目前仍然是投资美股的较好时机。
成立于1879年的美国信安金融集团是全球投资管理领导者。截至2013年二季度末，公司在全球管理着约4506亿美元的资产。作为建信基金的股东，信安金融与建信基金在QDII基金方面进行了深入合作，信安金融担任了建信基金多只QDII基金的投资顾问。值得一提的是，由李晓西担任基金经理的建信全球机遇股票型QDII基金全球部分2012年取得了18.17%的美元投资回报。
作为全球核心、全球全部国家、全球价值和收益，全球机遇等多只主动型全球基金超过60亿美元基金资产的基金经理，李晓西关注全球市场的动向。谈及今年下半年全球市场的走势，李晓西认为A股将继续面临较多挑战，风险较大以及投资机会较少。他认为上市公司盈利水平下降是主要原因，盈利增长继续回落并且较大幅度低于GDP增长水平，国内经济将会进一步下滑，经济形势不容乐观。与中国经济的高位调整相比，美国经济则正处在低位回升的区域，美国公司的盈利水平目前达到历史高点，良好的基本面及盈利状况将支撑美股持续走强。
具体而言，美国经济将得到多个方面的正面支撑。首先是美国能源价格相对便宜，近年来，美国原油自给量呈增加趋势，而进口原油数量则呈下降趋势。总体来看，美国拥有低廉的石油价格。而由于较早开发了页岩气，美国天然气价格也非常便宜。相对较低的能源价格将对经济发展提供支撑。
其次，日本推行的QE政策相当于对美国消费者减税。为了增强日本公司的竞争力，目前日本推出了量化宽松政策，日元采取主动贬值策略。而作为日本产品最大的出口国之一，美国的消费者将在美国市场上买到更加便宜的日本产品，这相当于变相为美国消费者减税。
第三个因素是美国制造业的复兴。与中国劳动力成本日益高企相比，美国受益于相对较低的能源价格以及较高的自动化操作水平，单位劳动生产成本价格较低。事实上，从1980年到现在，美国的劳动力价格基本持平。同近年来中国工人工资水平高涨相比，在国际金融危机期间，美国的工人工资甚至呈下降趋势。这些因素都为美国制造业的复兴奠定了良好的基础。
第四个因素是美国房地产市场已经开始回升。从目前公布的数据来看，美国的房地产价格已经开始回升，而从房屋租售比来看，目前在美国买房已经比租房更为划算。未来购房需求将进一步回升，将进一步支持美国房地产市场的回升。
“美国经济有一个很强的自我调节机制。目前来看，美国公司的基本面状况不错，抗风险能力增加，未来增长可以持续。”李晓西表示。而从宏观层面来看，美国的联邦赤字正得到有效控制、税收在增加，经济企稳回升的趋势是确定的。
定期开放债基：时间灌溉的玫瑰
“世界上有一样东西，它最长又最短，最伟大而又最渺小，最珍贵而又最容易被忽略。当它快到极限时，人们才发现它的重要！”答案是“时间”。时间是最公平的，分给每个人的一天都是24小时。从某种意义上说，时间又是我们最大的成本，投资就是用时间成本换取财富。有人曾做过统计，巴菲特对每只股票的投资都超过8年，于是在他75岁的时候，拥有了450亿的财富。债券投资大师比尔·格罗斯坚守债券这张“长期的借条”，其管理的太平洋投资管理公司的资本自1973年以来以平均每年10.6%的速度增长。时间于他们而言，就是生动盛开的玫瑰，逐步吐露芬芳。
由于时间成本“最容易被忽略”，因而同样的成本往往造成了差异化的结果。银河证券基金研究中心的统计数据显示，截至7月19日，过去两年标准股票型基金平均净值增长率下跌8.61%；而同期普通一级债基A、B\C平均净值增长率分别为9.60%和8.87%，二级债基A、B\C平均净值增长率分别为8.23%和8.60%；封闭式一、二级债基收益更胜一筹，过去两年平均净值增长率分别达15.53%和13.88%。这意味着同样一笔投资，开放式债基两年时间的收益率要比股基多出17个百分点，而封闭式债基的收益率要多出20多个百分点。
封闭式债基的高收益显示了用“封闭”运作浇灌出来的玫瑰芬芳。一般而言，债券的收益率和流动性难以两全，收益率水平较高的债券多数流动性较差；而信用评级高、流动性好的债券，收益率水平则相应较低。基于这一原因，普通开放式债券型基金在投资时，为了应对日常赎回的资金需要，满足流动性需求，通常会在收益率上做出一定牺牲；而封闭式债基在获取高收益的同时，则让度了一定的流动性。
近年来，一类以固定封闭运作周期和开放期相结合、循环运作的“期间基金”走进国内投资者的视野，这类产品兼顾资产流动性与收益性的平衡，实现“鱼与熊掌”兼得，颇受投资者的追捧。以正在发行的国投瑞银岁添利一年期定期开放债基为例，该基金以1年为一个封闭运作周期，封闭期内不办理申购、赎回业务。在每个封闭运作期结束后，安排了不少于5个、不超过20个工作日的开放期，可满足投资者的申赎需求。这种“封闭运作+定期开放”设计有助于减少流动性冲击，保持基金规模稳定，以封闭运作创造流动性溢价。在不必考虑申赎冲击的情况下，基金管理人能够适当提升高收益债券的配置，或采用买入并持有到期的策略，还可以更主动地通过回购杠杆增强收益，以提升运作表现。
投资像浇灌，收益如玫瑰。要想玫瑰鲜亮美丽，只能天天浇水施肥，若因风吹雨淋而停止，收获的努力将功亏一篑。近期央行全面放开金融机构贷款利率管制，从长期来看，利率市场化的深入将利于债券市场长期发展。兼顾流动性和收益性的定期开放债基能让投资者在时间的流逝中分享债市长期收益，静待玫瑰的绽放。
贾鹏：广泛挖掘 精选成长
研究员时代的广泛涉猎，为建信基金基金经理助理贾鹏的研究和投资工作打下了坚实的基础，同时也初步奠定了他的投资理念。他说，A股市场有过度研究的特点，信息的传递速度快、市场盲点少，导致投资的趋同化，因此要想取得超额收益，需要广泛研究，或者寻找市场冷落的机会，或者提前预判、抢先半步。
具体而言，贾鹏将自己的投资组合建立理念归结为“适度均衡、降低换手、广泛挖掘、精选成长”。适度均衡就是在行业配置、风格上不走极端，坚持分散化投资，当然，这并不是说机械的按照指数化配置，可以在一定阶段对某些行业进行适度偏离，比如现在行业景气度比较高的医药、精细化工、环保、消费电子等。降低换手是指在投资时将时间尺度尽量放长，避免冲动交易。广泛挖掘顾名思义，精选成长则是基于A股投资风格的考虑，总体上看A股投资者偏好成长投资。另一方面，贾鹏的投资理念也与他比较欣赏投资大师彼得·林奇有关。
彼得·林奇是公认的选股高手，贾鹏认为，他的成功就是建立在“广泛挖掘”上的“精选成长”。当然，学习彼得·林奇，对投资经理的勤奋和热情要求很高，必须对公司和行业没有偏见，对新的投资机会足够敏感才行。“说到底，没有对投资发自内心的热爱，就没有向彼得·林奇学习的基础。”
贾鹏认同的另一位投资大师是索罗斯。他觉得索罗斯非常擅长在大尺度上思考宏观经济运行趋势，并且对基本面与资产价格的运行规律有着常人难以企及的洞见。索罗斯的很多方法对思考当前的市场和宏观经济运行是极具借鉴意义的。
贾鹏注重自下而上的个股选择。他觉得好公司有几个特点：所处行业市场空间较大，行业增速高；行业供给没有明显过剩，竞争尚不激烈；公司拥有独特的竞争优势，常常体现在产品、成本、渠道、管理等方面；财务上，公司的投资回报率（ROIC）较高。
他觉得投资回报率是个很好用的指标，不论是轻资产还是重资产的行业。这个指标反映了企业在利润率、周转率上的差异，能够较好的判断企业的资质。
面对A股市场，投资成长股，有个很难回避的问题，就是高估值。在这个问题面前，贾鹏认为，判断成长比判断估值重要，只要企业成长的势头没有逆转，不要轻易地卖出。当然，在比较估值时，他会使用比较常用的PEG的方法，判断市盈率和净利润增速是否匹配。对于纯概念的伪成长股，以及出现严重估值泡沫的股票，贾鹏会坚决回避。
在投资上，贾鹏说，买入股票的原因很多，归结起来可以落实到两方面：估值足够便宜、市场对公司的增长预期有可能明显上调；卖出股票则要看看有没有这些信号：行业增速明显放缓、产品价格与毛利率同时下降。这些规则说起来简单，坚决执行却是一个修炼的过程。
贾鹏毫不讳言自己也会犯错。总结经验，他觉得做投资要避免这些心理问题，比如过于介意买入价格导致错失长期机会、情绪波动影响决策、放弃行业龙头而去购买补涨股票等。因为有时成长股的周期会长达一两年，而放弃行业龙头则可能因小失大。
投资得失 心态至上
周易说，天行健，君子以自强不息。就是告诉我们，要以积极的心态面对事业和生活。那么，面对变幻莫测的证券市场，什么是积极的投资心态？自信、果敢、乐观与坚持。不可否认投资是对自己心态的磨砺和意志的考验，然而在现实中，基民面对市场做到完全理性是不现实的，但也大可不必草木皆兵。在基金投资中，保持平和的心态和冷静的分析固然重要，同时更要掌握一定的投资技巧。
巴菲特的投资经验倒是可以为广大基民所借鉴。他在回顾自己一生的时候，对自己的投资心得总结出了三个“NO”，即“三反”——反贪、反恐、反动。其实，“三反”的通俗解释就是追涨、杀跌和频繁买卖。
投资基金一定要“反贪”。基金投资莫要以短期业绩为评判标准，投资者应坚持以较长周期来考量基金投资业绩；同时在投资上要注意分散化投资，切莫将所有的资产都放在高风险的投资产品——股票基金上，要注意组合投资、分散风险。
投资基金一定要“反恐”。心态决定成败，在面对不确定的市场，基民切莫
由于害怕损失而盲目赎回，从而将“账面亏损”变成了实实在在真金白银的损失。同时在趋势不明朗的前提下，也不要盲目抄底入市。正确的心态是，在市场涨跌面前，从容不迫、淡定自若。
投资基金一定要“反动”。实践来看，以频繁的基金申赎来做趋势投资的效果并不比坚持长期持基的效果要好。但这并不等于对持有的基金采取“按兵不动”。理性的投资者应该结合市场时机和自身投资偏好，定期调整基金投资组合配置。投资者初选基金往往更看重基金过往业绩，但从实践中来看，受市场热点轮换、政策预期及宏观因素等影响，基金在择时与选股上的差异会导致基金在不同阶段呈现不同的业绩表现，若投资者持有的基金长期与市场趋势背离，投资者可以选择果断赎回该基金。
巴菲特的投资哲学固然对基民投资具有借鉴意义，但现实中面对风云突变的资本市场，广大投资者仍然是在不断试错中吸取经验、调整策略。以近期市场来看，“市场先生”并非总是向多数人预料的方向发展：前有黄金金价高台跳水，后有“钱荒”恐慌引来市场调整，无论是近期利率市场化的政策预期还是债券市场承压直下，市场总是按照“自己的意愿”运行。那么对于基民投资者来说，又应该如何应对呢？
目前的基民可以分为两大类：其一，对于已经构建了基金投资组合的投资者，大可不必过分关注市场短期涨跌，只要资产配置符合个人投资预期，即可坚持持有，待趋势明朗后再作调整安排；其二，对于想要入市的广大基民投资者，可以重点关注前期具有业绩支撑且符合当下市场风格的老基金，如东方增长中小盘基金。根据银河证券基金研究中心数据，截至6.30日东方增长中小盘基金2013年上半年净值增长率为11.69%，在同类同期可比基金中位居16/83，同期业绩比较基准收益率为-1.18%。东方增长中小盘基金无论在择时及选股上都表现出了良好的收益性，值得关注。