标题：借鉴国外经验 拓宽险资投资

　　随着我国经济、金融和保险（放心保）业日臻成熟，保险业聚集资金的功能得到了较为充分的发挥，保险资金运用的总体发展形势良好。截至2012年末，我国保险业的总资产已达7.35万亿元，保险资金运用余额为6.85万亿元，占行业总资产的93.2%。但目前我国保险资金运用过程中，仍然存在一些问题。实际上，可以借鉴一些国外保险资金运用的做法，进一步拓宽我国保险资金运用渠道。

　　国外保险资金运用的做法

　　保险资金运用模式方面，国外的保险资金运用主要有三种模式，一是投资部运作模式，通过在保险公司内设立投资机构，进行投资，这种方式比较直接；二是第三方投资管理公司运作模式，通过委托专业化投资机构进行投资，很多中小公司多采用这种模式，将资金外包给第三方投资管理公司，以寻求专业化的投资管理，但这一模式存在着委托代-理风险；三是资产管理公司运作模式，通过全资或控股公司运作投资，这种做法较多为大型公司采用。

　　保险资金运用结构方面，对于国外发达国家来说，保险资金运用已成为其保险业得以生存发展的重要支柱。据统计，保险公司管理着全球40%的投资资产，资金运用率达到90%以上，且渠道宽泛，涉及股票、债券、房地产、抵押或担保贷款等。其投资结构合理，多以投资组合方式来规避风险，60%左右投资于债券，20%左右投资于股票，其余是不动产、抵押贷款等。

　　保险资金运用监管方面，国外对于保险公司资金运用的监管主要分为宽松型监管和严格型监管。宽松型监管以英国为代表，只要保险公司的偿付能力达到规定标准，在一定的管制下，可以自行决定其投资项目范围。这使得英国保险业的投资就十分活跃，资金投资的比例较高，渠道也很广泛。严格型监管以美国为代表，各州对资金运用都有规定，这种监管方式下更注重收益性和安全性的结合，对投资比例有严格的限定。

　　我国险资运用存在的问题

　　投资结构不尽合理。在我国保险资金投资渠道中，银行存款占比34.16%；各类债券占比44.67%，股票基金占比11.8%，长期股权占比3.14%；投资性不动产占比0.53%；基础设施债权投资占比4.73%。银行存款和债券占比显著高于其他国家，而股票投资的比重相对很低，这在一定程度上反映了我国金融结构的现状，也反映了我国资本市场不发达、不完善、风险高的特点，制约了我国保险资金投资渠道的拓宽，是我国保险资产管理行业竞争力提升的重要不利因素。结构不尽合理，也是造成我国保险投资回报率偏低的一个原因。

　　保险资金监管体制偏于严格。与国外相比，我国的保险资金监管体制偏于严格，主要表现为：只顾及保险资金的安全性，忽视了流动性和收益性，保险资金的投资规模和方向面临多方面的限制，使得保险资金运用难以达到均衡状态。同时，监管控制指标过于单一，对保险公司的监管主要集中于对偿付能力的监管，不能从整体上考虑保险公司资产面临的各种风险。

　　资产负债管理理念与技术落后。由于受发展水平限制，我国在资产负债的期限匹配管理上还很落后，目前保险公司大多采取资产管理和负债管理相分离的管理架构，这样的组织结构无法有效地实行资产负债管理。保险公司资产负债管理的能力不高，保险业务部门和资金运用部门没有建立有效的沟通机制，不能在资产负债匹配的高度上制定保险资金运用的策略，使资金运用与保险公司的资产战略配置要求相脱节；和保险资金运用相配套的人才储备不足，诸如精算师、高级会计师和国际律师等高精尖端人力资本相对缺乏，制约了我国保险资金运用发展效率。

　　拓宽资金运用渠道的建议

　　完善保险资产管理体制建设。一是继续深化保险资产管理专业化体制建设，适当增加保险资产管理公司数量，规范保险资产管理委托受托关系；二是针对不同投资渠道的特点，推进设立专业化保险资产管理机构的制度探索，提高另类投资运作效率，更好地满足保险资金的多元化资产配置需求；三是加快保险资产管理产品的二级市场建设，提高产品流动性，提升保险资产配置效率。

　　推进保险资金运用能力建设。尽快针对受托业务及技术系统、业务流程等制定基础性能力标准，以满足保险资金运用的专业化发展趋势和风险防范的要求；尽快制定保险资金运用的相关能力标准，特别是针对基础设施、不动产、股权等另类投资渠道的能力标准，以进一步推动保险机构的资金运用能力建设。

　　建立高效的投资监管制度。监管部门应在注重保险资金安全性的基础上，进一步放宽保险资金的投资渠道和比例；继续优化监管指标体系。现阶段我国保险监管应加强技术上的创新，最重要的是建立以偿付能力管理为核心的监管体系，并借鉴国外的监管经验，设计可行的综合风险检测指标体系；建立健全风险预警系统。建立风险预警系统，可以使保险监管机构在一定程度上做到防患于未然，从而保护被保险人的利益。