标题：信贷资产证券不是股票

8月28日召开的国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点。投资者也将成为购买信贷资产的主力，但是信贷资产从本质上讲属于债券，风险性高于国债，低于信托理财产品，其一旦成为可以在二级市场交易的品种，收益性将会明显下降，投资者如果以炒股票的心态投资信贷资产，恐将得不偿失。

所谓信贷资产证券化，就是银行把发放出去的贷款和其他债券打包成一个大的证券品种，平均分为若干份。例如某银行把发放给个人的住房贷款打成一个包，资产总额10亿元，然后把这10亿元分为10亿份，每份1元，然后向投资者销售，投资者买到这些信贷资产证券后，最多可以获得自己份额内的全部贷款利息，如果这些个人住房贷款中的一部分人出现断供，银行在变卖房屋后仍然不能获得足额贷款本金，那么购买该信贷资产证券的投资者将会出现损失，如果违约的贷款金额过大，投资者的本金将出现亏损，如果全部贷款人都不归还贷款，那么投资者在理论上可以亏光全部本金。

信贷资产证券具有债券属性，发行时投资者可以知道最好的收益水平，但却承担着全部投资风险；而股票投资者也承担全部投资风险，但也享受着无限大的可能收益。所以信贷资产证券的收益风险水平并不适合普通投资者参与，它们更适合喜欢购买债券的机构投资者持有。

当然，由于信贷资产证券比国债具有更高的风险，又可以上市交易，一旦遇到银行加息，那么信贷资产证券的价格将会大幅下跌，尤其是剩余期限较长的信贷资产证券，假如某基金持有该信贷资产证券，那么该基金资产也会受到严重损失。

作为新生事物，一旦信贷资产证券在二级市场公开交易，也有可能会引发上市后的热炒，当价格出现上涨，内部收益率也会大幅下降，此时的信贷资产证券将出现泡沫，不再适合投资者投资。

本栏认为，作为普通中小投资者，还是应该立足于股票市场的交易，分享中国经济的增长成果，至于债券类投资品种，不妨让给机构投资者持有。股神巴菲特说过，从长期看，普通股带给投资者的投资回报要远高于其他投资品种。