交通行业策略周报
类别：行业研究机构：国信证券股份有限公司
1)观点变化：《交通运输行业2013年中期投资策略：从长期价值中寻找投资机会》
(1)物流：坚守低估值，等待催化剂。维持建发股份“推荐”评级；下调外运发展评级为“谨慎推荐”。
(2)铁路：主题概念逐步退潮，期待价值水落石出。维持大秦铁路“推荐”评级，下调铁龙物流至“谨慎推荐”。
(3)机场：选择金投资期，规避扩建风险。6月26日上调上海机场至“推荐”评级。
(4)公路：行业风险释放，货车车流量有望小幅回升。6月26日上调宁沪高速至“推荐”评级。
(5)航空：运力错配抑制利润增长，耐心等待买入机会。维持行业“谨慎推荐”评级。
(6)航运：行业景气尚难回升，扶持政策催化短期行情。维持行业“中性”评级。
2)物流：坚守低估值，等待催化剂。维持行业“中性”评级，“推荐”建发股份，7月31日上调外运发展至“推荐”。
1。中国物流成本并不高，中国物流效率也并不低。“振兴物流”政策对于A股物流公司盈利能力和内在价值都不会有明显的正面影响，难以创造价值投资机会。
2.A股物流商业模式缺乏“大牛股”基因，未来三年整体相对估值将继续下行，建议继续在低估值中精选个股。
3。对低估值成长股而言，时间的慢慢推移就是最确定的股价催化剂。维持建发股份“推荐”评级。
3)铁路：主题概念逐步退潮，期待价值水落石出。维持行业“谨慎推荐”评级，维持大秦铁路“推荐”评级。
1.3月后改革主题投资逐渐退潮，铁路改革进入方案制定阶段。我们认为改革的意义不在于短期的运价涨跌，而在于市朝，运价最终需要根据公益属性和承受力决定。
2。无论市朝的具体改革措施如何，价值评估最终将回归基建类资产的本质特征——线位价值，而大秦铁路和广深铁路的线位价值突出。
3。行业将受益于货运改革、运价市朝改革、外延式扩张等方面的改革红利。建议关注高股息以及可能受益于铁路改革的个股：(1)大秦铁路：资产价值突出+高股息率；(2)广深铁路：可能受益于客运提价和外延式增长。
4)机场：维持行业“中性”评级。选择黄金投资期，规避扩建风险。6月26日调高上海机场评级至“推荐”。
1。中国机场的价格管制具有两大特征：(1)收费价格与成本脱钩；(2)内外线收费双规制。因此，对于中国机场而言，长期投资回报率取决于航线结构与成本结构的匹配。
2。中国机场的价格管制模式与生命周期特征，决定投资中国机场应遵循两大原则：(1)选择产能利用率快速上升的黄金投资期；(2)规避非理性扩建导致的长期投资回报率下滑。
3。机场间的PE不具可比性。由于各机场所处生命周期阶段的不同，市场对于其毛利率变化及盈利增长空间等预期均有明显差异，而PE往往隐含了这些差异假设。
5)航空：运力错配抑制利润增长，耐心等待买入机会。维持行业“谨慎推荐”评级1。航空股需求长期增长，供给寡头垄断，是颇具长期价值的周期性行业。
2。今年以来需求偏弱，且航空公司运力配置策略选择，导致行业增量不增收。
3。预计全年业绩小幅波动，投资者仍需耐心等待长期买入机会。
6)航运：2011年2月25日下调航运评级至“中性”。行业景气尚难回升，扶持政策催化短期行情。
1.2013年航运市场供需改善不明显，产能利用率仍处低位，行业景气尚难回升。
2.2013年航运公司盈利缺乏向上弹性，且目前1倍左右的PB并非确定低估，不建议大周期投资者现在布局。
3。预计下半年干散货与原油运输市场运价波动中枢将维持低位。特种船具有后周期属性，盈利复苏或慢于市场预期。集运市场有望出现旺季运价回升行情，但全年盈利缺乏向上弹性空间。
4。政府扶持政策将是下半年航运股最为重要的投资主题。但由于基本面难以实现共振，提示空间与时间均将较为有限。
7)公路：行业风险释放，货车车流量有望小幅回升。维持行业“谨慎推荐”评级。
1。交通部公布《收费公路管理条例(修正案征求意见稿)》，预计高速公路收费仍将延续，节假日免费将实行补偿，高速收费政策不会继续恶化，行业估值有望提升。
2。考虑到下半年宏观政策可能放松趋暖，以及去年同期的低基数效应，2013年下半年货车流量有望小幅回升，维持行业“谨慎推荐”评级，6月26日调高宁沪高速评级至“推荐”。
TMT行业：信息安全长路漫漫
类别：行业研究机构：天风证券有限责任公司
报告摘要：
1、行业事件简述：
国家发改委网站8月12日发布《国家发展改革委办公厅关于组织实施2013年国家信息安全专项有关事项的通知》(简称《通知》)，针对金融、云计算与大数据、信息系统保密管理、工业控制等领域面临的信息安全实际需要，国家发改委决定继续组织国家信息安全专项。
2、事件分析
随着现代社会的信息产业持续向原有体系中的三大产业迅速渗透融合，信息安全的地位越来越重要，已经升级至国家战略层面。当前信息安全将随多部委正着手制定的各种规范和政策具体落实到各政企机关以及社会各个层面。
信息安全主要包括以下五方面的内容，即需保证信息的保密性、真实性、完整性、未授权拷贝和所寄生系统的安全性。“棱镜门”事件凸显了信息安全保密性和未授权拷贝方面加强建设的紧迫性，从而给通讯设备，相关的硬件、软件以及服务提供商等等企业进口替代的发展机遇。各厂商不光在原有的市场预期基础上享受更多的政策红利，同时还将进入到一个更大的潜在市常
光大乌龙指事件的发生给各个金融机构和银行敲响了警钟，大型数据库，集成操作系统，这些依靠数据和所寄生系统安全性的企业对信息安全性的理解显然不够深入。现代企业越来越依赖于程序化的操作模式，这对于程序以及程序所依赖的集成操作系统形成巨大的安全需求。
从近期公安部对网络信息诈骗的处理力度可以看到，不光是对待信息的保密性更要在对待信息安全完整性和真实性方面的给予高度重视。对于舆情监控和数据处理方面的具体措施也相继出炉，这对于IT企业以及坐拥巨大数据资源的各个互联网企业也指出了新的发展方向。
3、投资建议
在信息安全一线上，硬件方面我们关注中兴通讯，烽火通讯，国民技术，海格通信，天喻信息。软件以及系统集成方面，我们关注：浪潮信息，东华软件、拓尔思、北信源、启明星辰、蓝盾股份.
4、风险提示
政策实施不达预期，行业竞争加剧。