金融板块：银行、保险尚好有隐忧 券商日子难熬
银行板块：净利润增速放缓 不良贷款攀升
2013年上市银行半年报悉数披露，根据披露的业绩情况来看，各银行净利润增速较往年同期有了明显的下滑，而不良贷款也由于整体经济环境的影响而有所上升。市场分析人士认为，上半年经济增速放缓，利率市场化改革快速推进，上市银行利润整体增速减慢、不良率上升实属正常，但未来银行经营转型也待加快。
1、净利增幅下降迅速 股份制银行尤明显
截至昨晚，16家上市银行中报基本已悉数出来，《投资快报》记者观察发现，除了中国银行，其他所有银行的净利润增速同比去年同期，均有下滑，尤其股份制商业银行下滑幅度远远超过国有银行。其中，上半年，建行实现净利润1197.11亿元，同比增长12.63%，而其去年同期增长14.5%；上半年，交行实现净利润348.2亿元，同比增长12.02%，去年中报同比增长17.7%。农业银行今年上半年实现归属于母公司股东净利润923.52亿元，同比增长14.7%，而其去年同期增长20.8%。工商银行2013年上半年的净利润同比增长12.49%，去年同期的增长为15.1%，相差并不大，中国银行则是“逆势”而涨，去年中期净利716.01亿元，同比增幅仅7.58%，而今年却净利807.21，同比增幅达12.92%。
相形之下，股份制银行的赚钱能力则更显得不如往年。数据显示，中信银行今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润203.91亿元，同比增长5.25%，大幅低于去年同期的利润增速29%，并在目前已公布上半年业绩的上市公司中排名垫底。
此外，光大银行净利润149.17亿元，同比增长15.46%，去年同比增40.19%；招行262.6亿元，增长12.4%，去年同比增25.6%；兴业银行216.3亿元，增长26.5%，去年同比增近40%；浦发银行193.8亿元，增长12.7%，去年同比增33.4%；平安银行75.3亿元，增长11.3%，去年同比增45.2%；华夏银行73亿元，增长20.1%，去年同比增42.3%。民生银行增长20.43%，去年同比增长36.89%。
2、不良贷款集体攀升
绝大部分上市银行的资产质量进一步恶化也是不争的事实。根据已公布的中报数据，中信、华夏、光大不良贷款“集体攀升”，其中，华夏银行的不良贷款率为0.91%，比上年末上升0.03个百分点，比一季度末上升0.01个百分点，也成为目前已披露中报业绩中不良贷款率最高的上市银行；中信银行上半年不良贷款余额163.70亿元，比上年末增41.15亿元，上升33.58%，不良贷款率升至0.90%，升幅是目前已公布年报的上市银行中最大的。不良贷款率最低的兴业银行也较去年同期上升0.17个百分点至0.57%，创下5年来最高水平。
多数银行表示，不良贷款率上升，主要受宏观经济持续下行及区域风险形势的影响。一些银行不良贷款主要是由于长三角、珠三角、环渤海等地区的中小民营企业(尤其是钢铁贸易类企业)受宏观经济和货币政策的影响，出现信用风险而形成的。中信银行行长朱小黄在业绩发布会上坦言，该行今年以来资产质量的变化比较刺眼。建设银行副行长赵欢在业绩会上表示，上半年建行资产总量稳定主要得益于贷款结构调整及不良资产的处置力度加大，不排除根据市场状况通过资产转让的方式处理不良贷款。
3、盈利模式有待转变
利率市场化收窄了利差，但目前收窄的幅度还不是人们想象的那样多，因为整体信贷资源稀缺，银行议价能力仍然较强，利差依然较厚；中间业务增长得不错；不良贷款也不像人们预计那样差，资产规模扩张速度减慢但仍在增长。此外，有些银行通过拨备调节利润。
但业内专家认为，随着利率市场化等金融改革的深入，宏观经济复苏乏力，利率市场化改革快速推进，上市银行“已不复当年勇”，利润将会继续呈下降态势，而不良贷款和逾期贷款则会呈现上升态势。专家指出，下半年经营环境依然复杂多变，审慎监管持续加强，利率市场化和金融脱媒加速发展，银行间竞争会更加激烈，商业银行高增长的历史不再，盈利模式有待加快转变。
中国银行业协会的报告指出，今年中国银行业依然面临复杂多变的经营环境，审慎监管持续加强，预计全年盈利增速继续放缓，上市银行净利润增速或降至8%左右。早在去年，已有不少业内人士认为，20%以上的利润高速增长阶段已经结束，预测今年银行利润增长将会在15%以下。
保险板块：净利润增长有快有慢 退保潮却普遍存在
截至昨晚，上市保险公司半年报悉数出炉，《投资快报》记者观察发现，各上市险企净利润均出现增长，但有快有慢，快的如中国人寿实现净利润162亿，同比增长了68%，增速慢者如新华保险、中国人保财险，同比增长分别仅有14.9%、16.8%。而另一方面，银保新保单、退保情况却双双出现上升趋势，行业持续发展状况令人担忧。
1、行业发展不平衡 国寿净利增速是新华4倍
半年报显示，中国人寿上半年营业收入为人民币2525亿元，同比增长12.1%；归属于母公司股东的净利润为人民币161亿元，同比增长68.1%。市场分析人士称，此业绩符合预期，而且若考虑分红及准备金假设调整的影响,则中国人寿的净资产较上年末增长6.1%，也高于太保和新华同期的净资产增幅。
中国平安上半年净利润217.71亿元，同比增长24.2%，归属于母公司股东净利润为179.10亿元，同比增长28.3%，与中国人寿相比显然相去甚远，但该公司有关负责人还是表示，此前预估公司中期利润实现微增长，从公布实际业绩来看，增长速度明显超越预期。
中国人保财险上半年实现营业额1156.36亿元，同比增长14.3%；实现净利润76.29亿元，同比增长16.8%，上半年公司市场份额35.3%，较2012年回升0.4个百分点。
业绩增速同比垫底，表现最差的要数新华保险了。上半年新华保险由于保费收入较去年同期下降8.2%等原因，归属于母公司的净利润为21.87 亿元，同比增长仅仅有14.9%，约为中国人寿的1/4。
2、退保金继续上升 新华银保新单急降近5成
记者观察到，虽然净利有不同程度的增长，但退保金却在较大范围内继续有明显的上升。以中国平安为例，上半年，受分红险退保影响，平安寿险业务退保率0.6%，同比2013年初增长0.1%；退保金37.12亿元，同比2012年上半年的25.76亿元增长44.1%。同时，平安寿险和平安集团偿付能力均较年初有所下滑，截至报告期末，平安寿险偿付能力充足率176.1%，比年初下滑14.5个百分点。
另一家表现更为糟糕的是新华保险，数据显示，今年上半年，该公司实现原保险保费收入513.44 亿元，较2012 年同期下降8.2%，而值得关注的是，上半年全行业人身险公司原保险保费收入同比增长9%，与之相比，新华保险的保费收入下滑明显，保单继续率较2012年继续下滑，年化退保率上升至6.4%，是5年来的最高水平。另外，新华保险银行保险渠道上半年实现保险业务收入244.49 亿元，较上年同期下降22.1%，其中，首年保费收入68.75 亿元，较上年同期下降55.2%，报告分析称，主要原因是受市场环境和竞争加剧的影响。
但市场人士分析，新华保险渠道和队伍的不稳定，也是其下滑的重要原因。同时，新华保险的中期业绩体现了当前很多保险公司寻求战略转型时面临的较大压力。新单业务大幅下滑44%、银保渠道尚未看到下滑减缓的迹象、营销员和绩优营销员数量都在萎缩、保单继续率下降而退保率上升，在这种非常困难的情况下，即便努力于转型，短期内还很难看到成效。
券商板块：靠天吃饭格局未变 屡屡违规频出大案
受困上半年股市的低迷行情、较低的成交量和佣金水平，各家券商的经纪业务及自营表现均不尽如人意。在靠天吃饭格局仍没有改变的情况下，虽然投行业务杀出重围，成为唯一的盈利亮点，但更让人瞩目的是，过去半年，国内上市券商屡屡违规并被公开处罚，而且所涉案件一件比一件惊天动地。
1、多项指标差强人意 裁人潮涌起
目前，19家上市券商中，多数券商业绩并不如人意，除投行业务外，各项指标表现均出现不同程度下滑。其中西部证券等11家券商净利润同比增长70.33%-7.77%，而太平洋、国金证券、广发证券、光大证券、国元证券的净利润分别同比下降71.09%、12.40%、7.35%、2.22%、0.26%。
由于股市低迷，成交量同比去年下滑，加之佣金率下滑，经纪业务收入贡献锐减。相关的统计数据显示，二季度广发证券股票基金权证平均佣金率为0.105%，比一季度0.1083%略有下降。公司的佣金收入环比降幅为5.75%。而宏源证券分析师黄立军统计发现，华泰证券综合佣金率0.081%，低于0.088%的行业水平，与2009年相比下降了22%，严重拖累券商业绩。
此外，自营业务成为诸多券商的盈利杀手，6家公司中一半亏损。东北证券自营浮亏最多，达1.86亿元。一季度自营巨亏的光大证券报告期内实现投资收益-1.06亿元，其中自营投资收益为-1.8亿元，公司自营总投资收益率为-7.5%。
虽然券商投行业务表现不俗，部分券商投行业务在营业收入总额的占比创下历史新高，甚至逼近两成，但综合上述数据不难看出，尽管总体来看短期内券商行业依然依赖佣金收入，靠天吃饭格局式并未多大改变。
另一方面，记者还观察到，多数券商在过去半年中有过裁员动作，华泰证券等11家券商的员工数量较2012年末就出现了不同程度的下降。其中，国海证券裁员26.13%，国元证券裁员16.07%，广发证券等裁员幅度在2.81%-15.13%之间。
2、屡犯大案 罚款不断
过去半年，券商们业绩靠天吃饭，干的坏事却不少，而且一桩比一桩厉害。突出的便有国信证券、平安证券等，因为作保的上市公司客户涉嫌虚假上市、虚假陈述，而被暂停相关业务三个月，平安证券也直接付出了上亿元的代价。
更牛的还数光大证券乌龙指事件，一波未平一波又起，但也换来“悲惨”下场。昨日下午，证监会通报了对光大乌龙指事件的处罚决定：定性内幕交易，对相关4位相关决策负责人处以终身证券市场禁入，并没收光大证券非法所得8721万元，并处以5倍罚款，共计5.2328亿元！
《投资快报》发自广州