标题：隐形重仓股偏好新兴产业

　　本周，基金半年报披露完毕。与此前的基金二季报相比，基金半年报中给出了所有股票的明细，其对市场的观点也进行了更新。《大众证券报》记者从股票调整、隐形重仓股观察、观点变化、重要机构动向等四个方面着手，对基金半年报进行了分析。

　　传统蓝筹成减持重灾区

　　但仍为持仓重点

　　虽然7月份发布的基金二季报已经透露了截至6月底基金重仓持有的个股，但信息披露更为全面的半年报却将基金持有的全部个股一一登记在册，从基金半年报透露的信息看，截至6月底共有2070只个股得到基金持有，基金持股总量约962.95亿股。其中，万科A以354只基金持有28.68亿股的数据成为今年上半年基金的第一重仓股 ，此外，民生银行(600016,股吧)、农业银行(601288,股吧)、中国建筑(601668,股吧)、TCL、金地集团(600383,股吧)、招商银行(600036,股吧)、浦发银行(600000,股吧)、京东方A、交通银行(601328,股吧)等股也均跻身上半年基金十大重仓股之列。

　　不过，尽管虽然传统蓝筹股仍是基金持有的重点，但从持仓变动上看，传统蓝筹股在上半年是被减持的重灾区。民生银行、中国建筑、华侨城、中信证券(600030,股吧)、保利地产(600048,股吧)等金融、房地产领域的传统蓝筹股遭遇了集体减持，仅民生银行便在报告期内被基金净减持约8.85亿股。

　　基金增持的目标主要集中在新兴产业以及消费类个股领域，在基金净买入规模最大的10只个股中，国电南瑞(600406,股吧)、广汇能源(600256,股吧)、歌尔声学(002241,股吧)、特变电工(600089,股吧)属于新能源、电子等新兴产业类品种，TCL、中恒集团(600252,股吧)、亚盛集团(600108,股吧)则来自家用电器、生物医药等消费类行业。而在基金增持规模超过1亿股的25只个股中，双汇发展(000895,股吧)、天士力(600535,股吧)、凤凰传媒(601928,股吧)、碧水源(300070,股吧)等新兴产业类个股和消费类个股就占了17席。

　　值得注意的是，基金增持的个股大多属于基本面优秀的成长性个股，比如，国电南瑞上半年净利润增长34.61%，TCL的业绩更是同比大增121.93%，中恒集团、亚盛集团、特变电工等股的半年报业绩增幅也均超过15%。

　　隐形重仓股偏好新兴产业

　　基金半年报中最具价值的信息，莫过于基金隐形重仓股的相关数据。所谓隐形重仓股，是指这些股票并未出现在基金二季报的前十大重仓股中，但当半年报披露了全部信息后，发现这些股票被基金重仓持有。2013年上半年，十大隐形重仓股分别为：康美药业(600518,股吧)、哥尔声学、天士力、国电南瑞、海康威视(002415,股吧)、浦发银行、广汇能源、海通证券(600837,股吧)、金地集团和碧水源。 从这一数据看，医药和TMT、环保等新兴产业是隐形重仓股的主要关注对象。

　　以上半年偏股基金冠军上投摩根（旗下新兴动力上半年涨幅41.5%）为例，TMT和医药是其重要的隐形重仓板块。三安光电(600703,股吧)和掌趣科技(300315,股吧)被上投系基金重配，均有5只基金隐形重仓持有，分别持有1569.06万股和277.9万股，占流通股的比例为 1.16%和1.42%。长盈精密(300115,股吧)、华策影视(300133,股吧)、华谊兄弟(300027,股吧)也各自被3只上投系基金持有。此外，上投系基金还隐形重仓持有了碧水源、大华股份(002236,股吧)、凤凰传媒等。除TMT外，医药在上投系基金的隐形重仓股中也占据了较大比重。据统计，共有16只医药股进入上投系基金的隐形重仓股，包括人福医药(600079,股吧)、昆明制药(600422,股吧)、通华东宝、安科生物(300009,股吧)、北陆药业(300016,股吧)、长春高新(000661,股吧)等。值得注意的是，上半年的股基冠军上投摩根新兴动力的隐形重仓股为万邦达(300055,股吧)、海思科(002653,股吧)、富瑞特装(300228,股吧)、长盈精密、三安光电、阳光城(000671,股吧)、康得新(002450,股吧)、碧水源、海康威视、华策影视，仍然主要集中于新兴产业。

　　华夏基金也是类似的分布。其隐形重仓股主要分布于医药、信息技术及电气机械板块。其中医药板块共有12只隐形重仓股，持有基金数较多的包括康美药业（600518）、康缘药业(600557,股吧)（600557）、海思科（002653）、科伦药业(002422,股吧)（002422）等。

　　看好价值股的声音变响

　　而从基金观点上看，基金对于宏观和市场依然延续了二季报时较为谨慎的特点，普遍认为后市只是结构性、阶段性行情。但在对个股的选择上，尽管对新兴产业的看好依然占据主流，但看好价值股的声音已经越来越响。

　　华商领先企业(630001,基金吧)基金经理田明圣在展望未来行情时表示，在经济结构转型的大背景下，政府不可能再出台大规模的经济刺激政策，而制造业产能过剩现象仍然严重，工业品价格仍面临较大下行压力，企业盈利改善的趋势仍不容乐观。另一方面，金融体系去杠杆对实体经济负面影响将会逐步显现，叠加QE退出带来的资本回流压力，流动性因素对市场的扰动值得担忧。有鉴于此，A股市场的年内走势并不特别乐观。他的这种对行情的判断可以代表很多基金。“维持股票池的均衡配置应是比较合理的投资策略，即在布局医药、环保、信息技术、消费等符合经济转型方向行业的同时，合理搭配一些估值较低、现金流稳定、具有核心竞争力的蓝筹企业。”他说。

　　“以TMT、医药等新兴产业为代表的成长股中，增长确定且估值有提升空间的个股，有望继续获得超额收益；金融地产等前期跌幅巨大的早周期行业中，基本面明确向好的龙头股同样值得关注。”国投瑞银中证消费基金经理刘伟和倪文昊认为。

　　“当前小盘股和大盘股估值差价巨大，三季度有回归均值的可能；以银行、地产为代表的低估值价值股经济复苏预期下重新获得市场认同。机构投资者对大盘蓝筹股投资价值的认同将逐步提升估值。未来股市投资收益更多来源于个体公司业绩的超预期增长和时间因素换来的企业盈利累积，如金融、地产等，中长期看好新能源电动车、环保和医药等。”国泰价值基金经理黄焱说。

　　汇金扫货ETF

　　基金半年报中另一个看点就是汇金的动向。除了在二级市场上购入银行股以外，汇金通过购买ETF的方式大面积增持蓝筹股。

　　数据显示，中央汇金上半年对多只ETF(交易型开放式指数基金)颇为青睐。据近期披露半年报分析，上半年中央汇金分别购入华安上证180(510180,基金吧)ETF、华夏上证50(510050,基金吧)ETF、华泰柏瑞沪深300ETF三只基金，动用资金量近150亿元人民币。其中，中央汇金持有华安上证180ETF共计144.78亿份，成为第一大持有人，占上市总份额的比例高达58.16%，据估算，中央汇金为此动用的资金超过78亿元人民币。中央汇金此前宣布，除购买工商银行(601398,股吧)等金融股A股外，还将在二级市场购入ETF，并将继续相关市场操作。

　　与市场上其他理财产品相比，基金的一个突出特点就是透明度高。与不久前公布的二季报相比，基金半年报中披露的信息更加全面、数据更加详尽。我们希望，基民能够更加仔细地研究自己持有基金的半年报，已获得更好的投资回报。记者 陶炜