标题：创业板泡沫堪忧 投资者需谨慎应对

　　自去年12月创业板综合指数见到575.83点的低点后至今一路上涨、屡创新高。9月2日，创业板全日高位收报于1210.19点，比上个交易日升25.04点，涨幅2.11%。创业板的强势表现无疑是今年A股市场中最大的亮点。

　　相对于创业板指市场表现的“风光无限”，创业板企业的经营状况可谓“惨淡”。日前，355家创业板公司全部完成中报发布，统计显示，上半年创业板公司整体营业收入同比增长20.67%，但归属于上市公司股东的净利润仅同比增长1.61%，并且有165家公司净利润同比下降，占比为46.48%。从中报中我们可以看出，创业板的整体高成长性并没有实现，创业板经营状况并没有创业板指数表现得好，创业板大幅上涨同整体业绩基本面明显背离。

　　从中报我们还可看出，创业板企业利润在增长停滞的同时，存货与应收账款却大幅增长到26.39%和32.57%。通常，存货与应收账款增速高于营收增速意味着企业的运营效率下降，运营成本将增加，经营风险开始累积，故可以看出创业板高估值所面临的风险已开始暴露。

　　今年以来，在经济转型的背景下，新兴产业支持政策密集出台、新兴消费及投资需求大增，在一定程度上支撑创业板指数持续走高，一些具有良好成长性的上市公司迎来了巨大的机遇，如光伏、柔性电子、环保等行业，由于其可能存在利好消息，均获得市场资金的疯狂追捧。一些涉及创新技术的创业板公司成为多数投资者眼中的“黄金标的”，如近期市场兴起的一系列概念，包括大数据、智慧城市等。

　　同时，光大乌龙事件也在一定程度上体现了主板指数容易被主力操纵，相对而言，创业板指数不易成为做空的工具，这些因素均造成创业板的涨势强劲。

　　然而，相较于成熟市场，我国创业板估值并不合理，因为投资收益的实现需要建立在企业较高的盈利和较低的风险溢价基础上，而创业板企业规模较小，抗风险能力较弱，需要给予更高的风险溢价，但其盈利表现还不出色。

　　整体而言，目前创业板的泡沫较大，这种泡沫对我国创业板市场的未来发展带来了很大弊端：

　　第一，创业板动态市盈率超过50倍。根据世界股市几百年发展历史可以总结得出,股市的整体市盈率通常在5倍~50倍之间来回波动,极端低迷的时候,市盈率为5倍左右,极端不理智时,股市整体市盈率会达到50倍左右，可以看出我国目前创业板市盈率处于泡沫阶段。在这轮快速上涨中，许多个股并非完全是业绩驱动而更多的是资金炒作。

　　第二，创业板大规模的超募资金加大了上市公司的运营风险，如何运用募集来的资金是上市公司面临的一大难题，如果做不好，公司就会“未老先衰”。

　　第三，创业板的高市盈率还会导致未上市的企业无法实施有效的产业资源重组，我国资本市场优化配置存量资源的作用将日趋减弱。

　　除此之外，创业板高企的估值水平也透支了上市公司的成长性，这在一定程度上打击了投资者参与创业板市场的积极性。

　　目前过高的估值正在减少创业板对后续资金的吸引力，市场投资者需要警惕创业板的调整压力。同时，面对目前创业板企业盈利状况与其市场表现的不匹配及创业板指数与主板指数表现的巨大反差，投资者在参与创业板炒作时应注意风险。

　　为了使创业板企业的精力集中于产业的创新也为了净化创业板市场的投资环境，直接退市办法的推出势在必行，这将有利于化解、防范市场风险，有利于提高创业板上市公司的整体质量。