标题：股市投资莫成轮盘赌

　　今年以来，国内股票市场整体不振，然而，逐利的资金依然在四处出击:环保概念、互联网金融概念、自由贸易区概念……各领风骚三几天。每天，当笔者打开智能手机，随时“扑面而来”就是不同的同学群、朋友圈中，频频有人点评这个热点，那个概念，接着又推荐下一轮将要涨停的个股，仿佛大家都成了股市专家。再认真看看相关推荐，其根据往往都是“有好消息来了”、“政策导向符合了”、“大资金来参与了”云云。至于具体的上市公司业绩，会否预期有可以量化的改善？某只股票以目前价格分析，投资价值究竟几何？却鲜有人关注。

　　笔者认为，参与这种脱离具体上市公司基本面的概念和热点炒作，其实与进入赌场参加大轮盘游戏并无太大差异。因为，提前猜中下一个热点的可能性的概率，不会比猜中滚球落入哪一组数字的概率更大。您可能会说:“对股市下一个热点的"预测"是根据历史数据，经过一系列精心研判而得到，是科学的判断！”对此，笔者想说的是:赌场中也有完整的关于滚球落入哪一个数字的历史数据，若据此推测下一轮滚球落入何处，难道也是科学判断？

　　若想知道参与这种热点炒作的实际结果，只要看看在赌场参与大轮盘游戏者的结果就知道了。我们几乎可以肯定，最终都是负多胜少。

　　不过，您可能又会说:“我听到的都是些炒作赢利的例子，他们今天说捉到一个涨停，明日说逮住一个牛股。”其实，这是人性使然的选择性沟通而已。人都爱面子，若有一次炒股赢利，必广而宣之，感觉良好；待到亏损时，则默默承受，不言不语。因此，尽管我们听到不少成功的故事，但每天频繁炒作的股市投资者，总体却是“孔子搬家，尽是书(输)”。不信，看看相关调查报告就能了解。再不然，上网浏览一下股吧中满载抱怨和失落的帖子，或者读一下手机中广为转发的表达无奈和调侃的段子，就能明白这种沉溺于股市，追逐概念和热点的投资方法，实际并不能为投资者实现资产的保值增值目的。

　　当然，还有人会说:“我才不管价值不价值，能赚钱就是好的投资。目前市场热点多，而且转换频繁，如果不参与就错过好机会了。”事实上，世界上每天都有很多好的机会，但不在自己能力圈范围内的机会，又与己何干？正确的投资方法应是“有所为，有所不为”，决不应当为了短期获利的诱惑，去承担本不应该承担的风险。

　　在股市整体疲弱之际，倒是有不少上市公司的价值被明显低估。这时，有长期打算的投资者可在充分研究和了解公司价值的基础上考虑低价买入。巴菲特曾经说过:“围绕企业价值变化的市场价格，就像是一个喜怒无常的躁郁症患者，会在事情不好也不坏的时候突然从欣喜转变为忧郁。市场给你的是一个需要支付的价格，而企业给你的是价值，这才是你所拥有的。对市场的错误定价加以利用，而不要让这些错误定价对你加以利用。”由此可见，今天捡到的“便宜货”，在今后却很有可能为投资者带来大惊喜。

　　此时，如果您说:“我没有研究和判别上市公司估值的能力，该如何作价值投资？”对此，笔者的观点是:让可靠而专业的，懂得判断公司估值的人当您的“军师”是不错的解决方案。不然，不做个股投资也是一个解决方案，毕竟除了股票，还有很多其他的投资工具也可为您所用。(作者系德意志银行中国有限公司私人财富管理业务中国区总监)