标题：投资者需注意成长股风险

　　本报综合消息 时至今日，需要重新审视下热情似火的成长股中的风险因素，因为伴随着结构性因素的掘金浪潮，这些成长股的估值水平已经较半年前系统性地大幅提升。交银趋势基金经理曹文俊认为，主题投资和成长股投资有的时候可能仅是一步之遥，形似而神不似。这类主题投资往往容易使投资人踩到“成长陷阱”，造成严重的损失。形似之处，主要在于两者的市场空间均足够大，或者行业处于导入期，离天花板还有很远的距离。

　　所谓“神不似”，是指尽管广阔的市场空间很诱人，但企业最终难以将其转化为营收和盈利，投资者因而无法通过企业盈利的增长来获得股票的长期回报，而仅仅在初期通过其他投资者的认知偏差赚取估值提升的钱。“神不似”大体可以分为几种类型：存量业务提供业绩，增量业务提升估值，当年的“涉矿概念股”和今年的“手游概念股”大体属于这种类型；在规模做大的同时，很难快速建立起护城河，最近的案例就是百度地图和高德地图相继宣布免费，对于最先进入导航领域的四维图新而言，几乎是致命打击；“傍大款”式的增长，最经典的案例就是生产触摸屏传感器的莱宝高科的大起大落的故事；资本消耗型增长——盈利模式的缺陷，这类企业多以BT项目为主，初期也能保持快速增长，但随着公司业务体量变大，融资的需求量日益增加，最终其成长模式难以为继。当前市场环境投资者对于成长股的期望极高，从风险的角度重新审视或许对投资者更有帮助。