股市向上趋势将继续。前周开始,股市的趋势重新向上。之前我们担心的一些风险因素,包括叙利亚危机和美联储主席职位之争,目前都已经基本消除。9月的FOMC会议上美联储没有缩减QE规模,显示出美联储的政策走向仍主要依据经济形势的变化,预计年底前缩减QE仍是大概率事件。我们判断,目前虽然仍存一些风险因素,包括美联储的政策走向,美国两党关于政府财政预算和债务上限的争论以及意大利政局等,短期内市场的波动性可能加大,但股市向上的趋势仍将得以继续。我们维持之前对
美股的判断,标普500年底的目标点位是1750。全球股市的走势将和美股同向。
新兴市场暂获喘息。八月底以来,前期遭到重创的新兴市场显著反弹,原因有几个:第一,美国对叙利亚发动军事打击的可能性降低,缓和了市场的紧张情绪;第二,油价大幅回落,一些新兴国家的通胀压力等没有受到过多影响;第三,新兴市场经济数据表现抢眼;第四,萨默斯退出美联储主席的角逐,美联储政策的连续性有望得以保持;第五,美联储推迟QE减量,新兴市场的资本外流压力缓解。
更加看好发达国家股市未来的表现。美联储何时缩减QE只是时间问题,因此新兴市场的反弹只是暂时的喘息。中长期来看,由于美国、欧洲、新兴市场的增长前景不同,这三个板块的资产表现也将不同。相对来说,由于美国增长将加快,欧洲由于经济见底而市场情绪明显改善,而新兴国家作为一个整体的增长动能不足。现在的新兴市场可能正在从高增长的旧常态,转入一般经济增速,模式急需转型,市场机制不完善,公司治理结构不合理,以及法律制度欠缺的新常态。
因此新兴市场最差的时候还未到来,我们更加看好美国和欧洲这样的发达国家股市在未来的表现。