标题：零售股走势强劲 王府井涨停

9月25日，零售股走势强劲，截至9:54，王府井[9.98% 资金 研报]涨停，重庆百货[9.98% 资金 研报]涨近9%，大商股份[7.60% 资金 研报]、徐家汇[10.05% 资金 研报]、鄂武商A[7.62% 资金 研报]、欧亚集团[9.15% 资金 研报]、爱施德[9.06% 资金 研报]、步步高[9.98% 资金 研报]涨逾6%，板块个股多数上涨。

O2O将使零售行业估值重构从对立走向融合

研究机构：招商证券[-0.77% 资金 研报] 撰写日期：2013年09月24日

O2O模式的推行对行业意义重大，线上线下终将走向融合:腾讯的战略是抢占移动互联网入口，联合广大实体渠道获得海量资源，在流量由PC端向手机端搬家的趋势中，取得先机，获得未来互联网生态区的核心竞争力。O2O模式的推行，将使得线上线下的融合成为现实和未来趋势，给传统零售商带来了新的机遇，也将带来价格体系的再造与重构。

移动互联网市场空间广阔，将为传统零售带来新的渠道资源:腾讯与传统零售商合作是一种互惠共赢的局面，腾讯可以利用实体零售的渠道，掌握流量入口，并且丰富微信服务产品，增加客户粘性。而传统零售商借助微信平台导入客流，并利用该平台提升用户的忠诚度和留存率，实现数字化用户管理、社交化精确营销等。零售商可以通过O2O平台，找到精准客户，并记录用户消费轨迹和消费习惯，加上移动端的支付体验和在线客服，真正打造成一个移动互联网沟通服务平台，从而使电商与传统零售实现有效融合。移动互联网市场空间巨大，将为传统零售带来新的机遇。

零售行业估值将进行重构，重点关注全国扩张公司，低估值且市场份额高的区域龙头:腾讯与天虹的合作使得天虹股价大涨，未来其他线下零售商也将成为腾讯积极争取的商家资源，尤其是拥有众多网点资源、购物卡资源的区域和全国龙头。而O2O模式的出现，也将使得市场先前认为线上线下为互斥对立关系的负面情绪得到缓解，提升行业估值，而互联网大佬腾讯与实体零售商的合作，也代表着互联网资本对实体渠道价值的认可。今年在低通胀背景下，行业的景气将略好于去年，租金、人工成本等压力也将减轻，利润率下滑将得到缓解，后期行业景气的缓复苏也将助推龙头公司的估值修复。

目前来看，行业热点呈现发散趋势，首推全国扩张性企业天虹、王府井，一些市场份额高的区域龙头也将迎来机会，强烈推荐友阿、步步高、重百、合百、欧亚、鄂武商。