标题：投资成长股

　　今年以来所谓的成长股涨幅巨大，以移动互联网为代表的部分股票涨幅超过两倍。海外上市的中国移动互联网企业中，腾讯控股今年涨幅45%、新浪涨幅46%、奇虎360涨幅达128%。成长股是指销售额和利润额持续增长且其增速高于整个国家和行业平均水平的公司发行的股票。这些公司通常有长远规划，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。由于公司再生产能力强劲，随着公司的成长和发展，所发行的股票价格也会上升，股东便能从中受益。

　　A股市场在过去几个月走出了V形走势，先是半年多的绵绵下跌行情，股指创出三年的新低，紧接着是一个多月波澜壮阔的上涨。对大部分投资者来说，预测市场短期走势是一件非常困难的事情。但是就在市场不断的波动中，我们发现有不少股票在不断创出历史新高，似乎与市场的跌宕起伏毫无关系。

　　回想曾经的大牛股，如苏宁电器、特变电工(600089,股吧)、三一重工(600031,股吧)、七匹狼(002029,股吧)等，在行业处于成长初期，公司市值尚小时，30倍甚至50倍市盈率买入都会获利颇丰，而如果过去几年，以15倍PE以下的价格买入上述股票，那等待你的就只有亏损。原因很简单，因为这些公司所处行业的增速已经放缓，即使再优秀的企业也难以快速成长，市值已经看不到明确的成长空间，最终的命运就是由成长股变为价值股。

　　同样的故事也发生在当下，电商、移动互联网、电动汽车等新兴行业迅速崛起，京东、小米、特斯拉这些公司在还没有盈利的情况下，每一轮股权融资的单价却几乎都呈翻番增长，背后的风投正是看中了其所处行业巨大的成长空间以及这些企业成长为行业龙头的潜质。如果仅仅因为小股票的高市盈率就放弃研究，那注定将会错过许多未来的大牛股，因为资本市场正是在一轮轮泡沫的起起落落之间，实现着资本价值发现和企业优胜劣汰的过程。

　　如何判断一家企业的成长性？首先创新才是社会进步的原动力。烟台万华、苏宁电器、张裕A，这些现在的蓝筹价值股，在当年代表着新的技术进步、新的商业模式、新的消费倾向。

　　其次，传统和新兴并无明显的界限，有时会相互转化。今日的新兴产业，也许几年以后就是传统产业；而一些传统的产业，抓住新的机遇可以重新腾飞。站在当前这个时点，可能没有几个人会想象到100年前，汽车作为新兴产业的风起云涌。同样的，我们向后看几年，这个产业会不会再来一次革命性的创新？也许会的—去看一看TESLA吧。新兴产业是一个相对的概念，受制于技术水平和管理理念，任何产业都有其有限的生命周期，然而新老产业的更替又总是在一轮新技术广泛而深入的应用后集中爆发。

　　回到A股的投资，尽管过去三年资本市场整体没有良好的表现，但结构性牛市却一直存在，与新兴产业相关的新能源、生物制药、移动互联网、天然气产业链等品种具有良好而持续的投资回报。

　　由于新兴产业变化快、波动大，如何在估值安全与成长空间之间做一个风险平衡、同时保持自己的投资组合能够跟上不断加快的产业发展节奏，才是投资的关键。高成长股的业绩高速增长甚至超预期增长的公司总是能在短时期内将市盈率降低到合理水平，并推动股价进一步的上涨。所以，我们最好的策略是买入那些未来在业绩上高速增长的公司的股票并持有，它们将成为市场表现中股价涨幅最大的股票。