标题：383方案透露五大投资机会

　　中金公司：国企改革的方向与影响

　　A股策略主题研究：国企改革的方向与影响屌“丝”能否“逆袭”？：国企改革激发经济活力这篇报告中我们分析国企改革的可能性、方向及影响。当前市场对中国经济增速下台阶的这一情形已经有较多反应，而对改革多数是将信将疑。如果有真正的改革措施推出，就需要重新衡量对市场的判断，并相应调整对已经反应了悲观预期的某些领域的看法，如部分国有企业。

　　国企改革是激发经济活力的举措，有望成为改革的着力点之一。首先，习近平主席今年七月在武汉的讲话中提出六大改革问题（见图表3），其中前五点都或多或少与规范和改革国有企业有关；其次，最近媒体也在报道上海市正在尝试出台地方国有企业改革试点的方案，国有企业改革可能在局部地区很快将有实质性的推进。

　　国企改革的方向：四大方面预计国有企业改革可能的细节较多，但可以概括成如下几个方面：

　　领域聚焦：国企要有所为，有所不为，资源整合向优势领域集中；规范行为：规范国企激励目标、降本增效、处置资产、建立合理的激励制度、鼓励股权适度多元化；鼓励竞争：减少行政性垄断，鼓励国企直面民营企业的竞争；国际视野：充分利用国内国际两个市场，参与国际竞争，形成世界品牌。

　　影响：三类企业受益获准进入此前受保护领域的民营企业，或已进入受保护领域但业务范围有望扩充或者竞争优势能进一步体现的民营企业：如目前已经在或者即将进入金融、电信、能源等领域的民营企业，以及在医疗、教育等受一定保护的行业内获得更大业务自由度的民营企业。如：东方财富、通源石油、民生银行等。

　　目前已经经营较好，如有管理层激励则业绩有望继续改善的国有企业，如同仁堂、上海医药、江淮汽车、中兴通讯、省广股份等；将受益于产业内的收购与兼并、受益于产能的整合与调整、管理较好的国有龙头企业；受资产处置、降本增效等措施影响，短期利润改观的国有企业。

　　如宝钢股份、中国铝业、中国建筑、中联重科等。

　　我们从中金覆盖的股票中筛选了这三类股票，详细请参见表12。另外，各地方政府可能也会根据各地具体情况制定国企改革的计划，我们将持续跟踪并结合各地方案细则进行具体分析。