标题：黄金期货：“过山车”给散户上风险课

    我国首个黄金期货合约1月9日在上海期货交易所成功上市。根据规定，个人投资者可以通过期货公司参与黄金期货交易。因此，黄金期货的上市，吸引了不少个人投资者的广泛兴趣和积极参与。

    “过山车”行情给投资者上风险课
   

    黄金期货开局即以一轮惊险的“过山车”行情，给新进的个人期货投资者上了一堂生动的风险教育课。

    在这一大起大落行情走势的背后，是期货公司近期十分火热的散户开户热情。据一些期货公司的工作人员向记者介绍，近年来，期货公司少有个人投资者问津，但自黄金期货上市日期确定以来，到期货公司咨询和开户的个人投资者明显增加。这些个人投资者大多数都是股票市场的积极参与者和巨大获利者。

    但是，把期货当股票炒、把黄金期货当黄金股票炒，风险极大。华闻期货经纪公司董事总经理蔡东澄说：“跟股票投资最大的区别就是，黄金期货作为一种期货品种，采取的是保证金交易，投资者只需要投入不到10%的资金，就可以做100%的投资，因此，不仅价格波动具有放大效应，盈亏额度也被放大了10多倍。”

    个人投资应切记三大技巧
   

    那么，作为个人投资者，如何参与黄金期货的投资呢？蔡东澄给出了个人投资黄金期货“应切记的三大技巧”。

    其一，要及时止损。记者采访发现，不少个人投资者觉得，买黄金期货被套了“可以像守股票一样坚守到底”。这一投资逻辑，来源于国内股市近年来“熊市”转“牛市”的体验。不少在此轮牛市前的长期熊市中亏损严重的股票投资者，到后来索性不看账户，任其下跌。在经历股权分置改革后，终于云开见日，不仅填平亏损，而且获利丰厚。殊不知，期货市场的规则，是看多者和看空者的资金博弈。“多空双向制的黄金期货交易，由于它的杠杆作用使盈利和亏损都被放大了。如果像做股票那样坚守到底，而没有及时止损，所带来的后果往往极其严重。期货市场根本不会像股票市场那样给亏损严重者翻身的机会。”蔡东澄说。

    其二，要控制仓位，牢记“现金为王”。据记者了解，目前，不少股市投资者都是高举高打，满仓操作。一旦看准某些股票，就将账户上的所有资金全部买入。但成熟的投资者都清楚，“现金为王”是股市投资最重要的法宝。在期货市场中，“现金为王”被赋予了更加重要的意义。蔡东澄建议，投资黄金期货，每次投入的资金不要超过总资金的20%。然后根据经验的逐渐丰富和市场趋势的逐渐明朗，再慢慢加大自己的仓位。但即使这样，一个品种的最后持仓量也不要超过总资金的50%。否则，一旦操作失误，想翻身就难上加难了。

    其三，不要频繁交易。当今股市中，频繁的买入卖出者为数众多。但是，做期货则千万不可像炒股票那样频繁交易。否则，再大的本钱也会在这种频繁的买进卖出中消耗殆尽。

    蔡东澄说，黄金期货实行T+0制度，也就是说，当天买入的，可以在当天卖出；同样，当天卖出的，也可以在当天又买回来。这样的制度设计，让投资者有机会在短时间内可以重新选择和改变自己的投资策略。但这也是一把双刃剑。“特别是一些个人投资者，没有明确的投资计划，经不起大涨大跌，情绪波动很大。一旦出现判断失误，很容易频繁操作，结果损失严重。”

    两大风险要时刻牢记在心
   

    事实上，期货交易本身就是风险管理工具。因此，控制风险对期货交易参与者而言十分重要。其中，对于惯于股市投资的个人期货投资者，有两大风险必须时刻牢记在心。

    第一，强行平仓风险。期货交易实行由期货交易所和期货公司分级进行的每日结算制度。在结算环节，由于公司根据交易所提供的结算结果，每天都要对交易者的盈亏状况进行结算，所以，当期货价格波动较大、保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓风险。

    第二，交割风险。与股票不同，买入的期货合约都有期限，当合约到期时，所有未平仓的合约都应进入交割环节。因此，不准备进行交割的投资者都应在合约到期之前，将持有的未平仓合约及时平仓，以免于承担交割责任。这就是持有期货合约为何不能像买入的股票那样“捂到底”的原因。更重要的是，上海期货交易所明确规定，自然人投资者不允许进行黄金实物交割，也就是说，个人投资者根本不具备实物交割资格。因此，在交割月前一个月最后一个交易日，个人投资者必须将其持有的交割月黄金期货合约，适时提前移仓或平仓出场。否则，上海期货交易所将从交割月的第一个交易日起，对自然人投资者持有的交割月黄金期货合约，强行平仓。
(记者黄庭钧)