标题：激情退却后的那一点点倦
牛肉还没熟
《红周刊》：上期说到，土豆熟了还有牛肉，现在看牛肉好像还没有熟。
李永宏：大盘上攻无量，股指期货指数耷拉着脑袋，并且在今天还打穿了下轨的底边，的确是“不太好”。无论如何，三中全会开幕在即，锅里是不是“棒子面饼子”，最晚下周一就会见分晓了。如果会上出不了所谓的“利好”，大盘指数肯定是要被打下去了，2050点一线是沪指的第一目标位。
《红周刊》：会前的本周，李克强总理对经济发表了一些观点，您如何看？
李永宏：所有人都能从总理本周对GDP和M2余额的表态讲话中看出中央领导敢于直面现实困难的气概，也很值得赞赏。但从盘面的表现并没有看到向好的反映，反而是资金集体撤退的样子。以上海自贸区为例，房租与房价双双暴涨，而相关的政策却不见什么起色。对比深圳前海的退税政策，对于大多数企业的吸引力显然是不足的，大多数人还在观望。但是，本次改革必须成功不能失败，否则，经济上的日子怕是不好过了！
《红周刊》：回到市场上来，上周聊过的伊利股份[-0.37% 资金 研报]好像“倒退”着在跌。
李永宏：专业上，我们叫“填鸭式”。对于这一类股票，机构们开始是“抱团取暖”，但在不好的预期下容易形成相互“踩踏”的情况。如果大家喊着一二三一起出货还好，最可怕的是相互不通气，那么就恐怖了。现在看，还是我清闲，只做点期货，股票的情况摸不清，不玩也罢。
《红周刊》：说到期货，鸡蛋期货上市了。
李永宏：是的，上周末我们一帮“老同志”开会研究鸡蛋这个品种，都感叹自己老了。因为我们怎么研究也没研究出，鸡蛋这东西怎么个交割法。研究不好我们就服老。倒是但斌这个家伙敢说话，“也许多少年后，你会非常惊讶贵州茅台[-2.04% 资金 研报]曾在2013年会以9倍市盈率、派息率约5.3%，而被如此众多的专业投资机构遗弃”。而我却想说，专业机构的抛弃则更加证明了死守者自己的不专业！美国式的价值投资在国内是需要辩证看待的。对于国内普遍勾兑的白酒，张裕A[-1.50% 资金 研报]之前的走法可能更适合眼下的贵州茅台。
《红周刊》：牛肉啥时候能熟啊？
李永宏：既然炖上了，就耐心等吧。总有熟的那一天，只怕是到时候没有几个人能够熬得住。
当心“深蹲”
《红周刊》：对于盘面这一周的表现如何看？
扁虫鱼：这一周，从盘面上看走得很纠结，一方面的确是涨不上去、资金也在撤退；另一方面，每次下跌也总是靠拉权重股（周二）或者是出好消息把指数拉上来。比如本周四，传出允许两家中国基金向美国投资者发行ETF的消息，本来要破位的股指又重新涨了回来。在这样的条件下，想做好指数和个股操作的难度是挺大的。
《红周刊》：出现了什么样的盘面，让你觉得资金在撤退？
扁虫鱼：有两个现象，一个是前期强势股反弹的表现。这几周我们一直在聊要不要做个股反弹的话题。我一直的观点是最好不要做，现在回过头去看。虽然也有像上海钢联[3.32% 资金 研报]、掌趣科技[7.20% 资金 研报]、天舟文化[-4.93% 资金 研报]这样的涨停个股，但是，一没有持续性，涨完一个板后面就没有了；二没有带动效应，相关的个股不跟涨。这是典型的市场游资热情下降、个股主力出货为主的表现。
第二个现象，一个是中线牛股的表现趋弱，典型代表是伊利股份、片仔癀[-1.05% 资金 研报]。这说明中长线牛股里的资金出现了松动的现象。两种性质的资金都出现了撤退的情况，综合的结论不言而喻。
《红周刊》：记得数周前你就因为题材股已经轮番炒作、需要获利了结，IPO开闸等原因中线看空指数，现在几周过去，还维持这样的观点吗？
扁虫鱼：市场上现在有两种非常冲突的情绪，一种认为三中全会就要开了、全民关注，借着会议的东风加上股指已经调整了很长时间，股指在近期会有一轮大涨；另一种观点则看得比较空，即便不去创出1800点的新低，也差不多少。因为题材股的确走得不好看，经济数据也不可能一下子转得很好。
两方的观点都有一定的理由，但我认为理由都不够充分。一则，上面我们已经提到了场内资金明显有战略性撤退的表现，短期要让大批战略性撤退的资金重新回到市场里需要非常大的利好，我觉得会议出这样大的直接利好的可能性不是特别大。之所以这么说因为会议短期会有大行情的观点，我认为是过分乐观的。
而看1800点对我来说又显得太远，因为如果没有权重股的连续杀跌，光靠题材股杀，很难将指数打到那么深。当然，确实有一些非常值得我们警惕的外部信息，比如华人首富李嘉诚的投资表现。但他的这种做法可能是试探性的，即便是真出也是战略性的，很可能半年后再出那个真正的拐点。这种太长时间的等待，对于像我这类交易者，无疑参考性不是很强，反而可能会判断失误。
总体来说，我个人没有办法就现在看到的情况对盘面的走向下明确的判断，好在会议将近我们不妨拭目以待。
《红周刊》：三中全会的确是很重要的政治事件，但你总说对于股市来说，并不能用单一的事件型来对号入座，更要看前后关联。
扁虫鱼：说的没错。其实如果我们抛开会议不说，从一个更长的周期来看，比如两年、三年，我认为A股是非常有潜力的。现在的情况有点像2005年以前的样子：中国的经济仍然保持高速发展，股指相对GDP而言是明显落后的。另一方面，监管层对股市做了很多铺垫工作，我将他们比喻成“铺管道”，像QFII、IQFII、包括向美国开放ETF；股指期货、股指期权（在测试）、融资融券（融资容易融券难）；人民币可自由兑换等都是在“铺管道”。现在管子有了，就是水还没流进来。
《红周刊》：水什么时候能来？
扁虫鱼：这个不用猜，就跟数月前我们聊到股市出了赚钱效应时那样，有没有水，是能直接从盘面上感觉到的。这里只是提醒大家因为眼前的会而忘了更大的视角。但这样说并不是直接鼓励大家一头扎入股市。因为，如果前面的结论成立，在起大行情前，一定会有“深蹲”，目前还没有看到这种“深蹲”，对于普通股民来说，这是很可怕的。
《红周刊》：你是指股指会大杀？
扁虫鱼：不是这样。深蹲的目的是让普通股民丧失希望与勇气。对于一般股民来说，被套30%之后是没有痛苦的，所以低位反弹的震荡，让人不断看到又失去希望的过程，才是“深蹲”真正的含义。
1750点最佳
《红周刊》：刘红军继续看空大盘，并给出了预计的具体点位和空间。应该属于扁虫鱼嘴里的偏空派，好在红军本人并不反感这一提法。当然他的出发点也是跌完有利于系统性大行情。且听他的逻辑与判断。
刘红军：1，如果每周探讨大盘和个股，就是看花论花，看月评月。上周已经说过，大盘指数的涨与跌，与80%的个股关联度已经比较弱了。自2009年至今，国内A股的炒作“灵感”主要来自于两个方面，一是国内“层出不穷的发展规划”，二是海外“美欧市场的炒作影响”，由于市场的系统性上涨需要整体经济做保证和牵引，而国内的经济一直没有出现令人信服且可预见的上升，所以主力资金不会贸然也没有理由大规模进来，即使真的进来，也会因整体经济没有成绩单，而不急于表现。
此外，“私募和游资”与传统的公募型基金由于理念、选股和炒作模式、风险偏好上都有所不同，它们更倾向于中小盘和题材股的炒作，而中小盘股票占据了整个市场的大多数，这几年虽然大盘指数没有可看之处，但题材及中小市值的股票，则出现了轮番炒作的景象，所以盘面上似乎比较好看。
2，对于指数我目前的观点仍然是看“大空”。还是坚持大盘下来之后，才能够找出大机会，究竟是什么点位，我个人的观点1750点为最佳，1850点左右的双底也不错。主持人追问逻辑性在于何处？其实，这个问题各有各的论点、风格、模式，所以也就决定了判断上的差异。就我个人而言，从投资性上看，价值和“绝对价格”占有重要的位置，从炒作性上看，题材大小和题材内容优先。而大多股票的投资性和大盘指数联系得比较紧密。所以，真的中线和长线投入，还得看大盘的脸色，因为只有系统安全，你持股票才有信心。那种能够撇开大盘炒个股，而且能够重仓，不受大盘影响持有的投资人，我想则少之又少。
3，个股也许还会延续2009年至今的炒作模式，不与大盘指数为伍，而受题材影响。但大盘自2007年10月从6124点已经运行6年了，从2009年8月的3478点也4年有余了，相信这样的境况不会保持太久，用不了很长时间就会打破平衡。只有打破平衡，才会有新的起伏出现。究竟是先上后下，类似2004年1307～1783点的模式（二八现象），还是直接向下，我们用时间来验证。但无论如何，这次试探的低点应该是日后比较重要的底部点位。但低点和底点来临时，也许会相当痛苦和残酷，需要我们做好准备。
4，个股方面，如果大盘指数能够有所作为，想必是发行优先股中的部分公司来引领。■