标题：有多少人愿意等待

一切等市场的答复

主持人：又是纷繁错乱的一周，越是纷乱时局越要细细梳理，请泛舟淡定出场。本周超跌股如你所愿，轮番反抽了一把，不过力度明显偏弱，而且沪指始终过不了2160点的强阻力，这一切是否代表你说的震荡行情即将到来？

泛舟：指数的震荡早就开始了，市场的震荡从双杀信号出现的那一天起也开始了。

主持人：指数的震荡和市场的震荡有区别么？

泛舟：指数的震荡应该从这轮反弹的最高点算起，也就是9月12日的2270.27点，这是一个按照地球人现有的智商和资源都无法预测到的拐点，所以当这个高点到来时，很多刚入场的资金被打蒙了，一旦指数首次完成缩量企稳，他们继续把之前没干完的活干完。此时你会发现，连续三四个涨停的概念股依然大把，比如外运发展[1.60% 资金 研报]、红旗连锁[-5.17% 资金 研报]、高盟新材[-7.83% 资金 研报]等等。市场的震荡，指的是热点散退的拐点。这个拐点是从双杀信号出现日10月16日起，之后我发现，除了重组复牌的个股以外，连续多次涨停的个股已经非常罕见，近期更是踪迹全无。这说明已无增量资金愿意介入，想让这些钱重新回来，指数必须先见底，然后继续讲故事，氛围营造好才行，至少目前我没看到这些现象。

主持人：对个股和指数的关系显而易见，“指数归指数，个股归个股”或者“轻指数重个股”这些都是相对而言的。当指数处于上升通道中的震荡或者大箱体整理区间，上述这些话非常有道理；但当指数处于下降通道或弱势盘整时，谁信这些话，谁就等套吧。

泛舟：是，我刚入市时认为指数很重要，后来我觉得指数一点不重要，现在我又觉得指数很重要，但市场氛围更重要，该放手时就放手，该休息时就休息。我现在已经不会和市场争论什么，哪怕最近也有所谓的热点，甚至于双连板的票，但我已经建立起自己的标准，所谓何时入市、何时出市，其中还有入多少、出多少的区别。不会轻易地被市场短暂的景象所左右。投资者想做好交易、跑赢市场，就必须理顺市场、指数和个股三者之间的关系．

主持人：因为理不清，所以读者才要来经常看看你们的观点，就怕越看越糊涂。

泛舟：对，话是讲给有缘分的人听，听懂了一句话够了，听不懂就当我胃肠胀气了。

主持人：行了，你就下周或者短期市场的趋势再胀气一次。

泛舟：下周会就开完了，按照惯例震荡开始。从本周市场的表现看，震荡可能会比之前预期的强烈，要么幅度够大，要么时间够久，总要符合一个。每年第四季度都不会有啥好事发生，今年相信也不例外。不过这不重要，因为只有震荡的时候我才有时间去寻找新一批的成长股，未来的热点在哪里，或者是什么可能我未必能猜到，但只要企业利润能持续增长，这些公司的股价每年都会有一波不小的行情。股价的弹性有多大，一取决于利润可持续增长，二取决于震荡时的跌幅．现在后者已经来了，大家就安心去挖掘前者吧。至于下一个自贸概念是什么？等出来的时候我自会提示各位的，近期操作切勿追涨，切勿重仓．一切等市场的答复！

至少15个交易日

主持人：市场本周调整较为明显，量能更是持续不给力，你怎么看？

骄阳：是，量能持续不给力，这个就是目前市场不给力的原因了。我们说量先于价行，那么必然是量能出现多头模式，才会使得指数出现上涨，目前量能看，5、10、20日周期是空头趋势排列，以这样的情况延伸下去，一定是继续调整的，就如之前我谈到，就怕20日周期扣最高那段量结束以后继续缩量，这样等于说将相对的扣低也变成扣高了，指数怎么能好？目前看20日周期扣减高量依然还有至少8天的时间，扣减压力非常的，对应看我们看得清楚，以目前七八百亿的量能根本无法克服，那么只能拉长时间等待形成扣低走高之势，再去操作最为理想。

主持人：这里的调整幅度加大了，后市跌到哪里？

骄阳：注意，所谓的低点不容易预测，只能结合时间，比如之前的1849点谁预测出来了？但是通过时间，我们能把握到6月24、25日就是机会。一是10日周期缩量再放量助推模式，二是超跌背离模式。这里看时间周期对应的到10个交易日的稳定缩量，至少也还得经过一周才看得清楚，届时去观察机会更符合客观条件。

主持人：这一段个股风险真的很大，很多强势票暴跌，后市还会持续这种状况吗？

骄阳：在指数没有形成120日周期扣低走高之前，个股会相续调整，几乎所有的大波段周期的启动都是伴随大多数品种的启动而启动，所以在这之前，没调整好的会相继调整。高位没跌的或者跌得不够多的，会继续下跌，估值不合理破位的也会继续下跌，自身调整差不多估值也合理的，若量能没有稳定下来也会调整，只不过相对幅度较小，偶尔脉冲有力而已。

主持人：这样看就没啥机会了啊？

骄阳：股市也不是天天玩的，有风险时候先避开就等于赚钱，几周前就说到过，量能一旦持续萎缩，调整会继续，只能等待放量扭转才行，在这之前，个股设置好防守点，破了你就走，好了再进来，就是这么一个关系。至于所谓的机会，在周线上，目前MACD是一个大背离状况。这个图形挺好看的，若能配合未来120日周期的持续降压过程就好了，在这之前，一切静观其变，别着急别冲动，还有至少15个交易日，这个时间过去了，一切就清晰了。

主持人：两位双双以等待作结，算是一种含蓄的表态吧，却不知有多少爱可以重来，有多少人愿意等待。■

汽车股是不是好的投资时机

大多数人的记忆总是停留在上一个周期，这也是行为金融学里所说的锚定效应。也就是上个周期汽车股表现好，到了新周期，大多数人认为汽车股表现还会好，结果往往低于预期。2009年的经济周期启动，汽车销量大增，汽车股表现非常好。但是随后产能大量供给，需求由于当时政策激励被过渡挖掘，导致的结果是到了新周期汽车股缺乏弹性。去年上半年的时候，我在家里小区里逛，发现有两家人买了长城汽车[3.89% 资金 研报]的SUV，于是在数据库查资料发现中国这轮汽车增速整体稳定，但是SUV销量增速非常快，和人一聊发现中国人喜欢大车，这点和美国人类似，于是通过对比，发现长城汽车成长性最好，主攻中低价位SUV。结果是一年以来长城汽车股价表现最好。不过现在行业内公司都将SUV作为突破口，行业竞争加剧，而长城汽车的市值已经超过千亿，业绩增长未来反而低于预期的可能较大。在现在这个时点，汽车股是不是好的投资时机？以及如何选择汽车股呢？

首先，汽车股应该是早周期品种，而现在是中周期了，所以，整体来看，汽车股应该不是好的投资时机，而本轮汽车销售弹性不足，所以汽车股整体弹性也不大，最适合选择个股而不是行业内机会。

但选择的出发点在哪里呢？是选择替代长城汽车的新车型成长股，还是选择比较稳健能超预期的价值股？

有研究员给我推荐江铃汽车[-0.98% 资金 研报]，理由是已经推出低价位大块头SUV，本身估值不贵，如果SUV卖得好会有一轮上涨。这有道理，毕竟本身估值和市值都便宜，并且确实研究员盈利预测都低估了新SUV的销售。但是考虑到SUV车型的竞争，其业绩可预测性还是不高。

另外就是价值股思路了，把十几家汽车股按照估值、市值、盈利和财务指标逐一对比，会发现有一只股票显著被低估——上汽集团[0.14% 资金 研报]。

上汽集团今年市盈率7倍，明年预测市盈率为6倍，已经低于全球汽车股龙头的估值，也远低于国内其他汽车股的估值，惟一就是市值较大，有1600亿市值。这个市值水平和银行股有一拼，但银行股业绩不稳定，投资者担心坏账风险，而上汽集团则没有这方面风险。

首先，中长期看中国车市高增长仍将继续。另外，上汽集团股价不涨和估值较低的主要原因是上汽集团目前处于稳定低增长阶段，所以没有投资价值。上汽集团旗下主要是上海大众及上海通用，其实其市场份额及产品结构均有提升。主要是德系和美系车在国内的消费者接受度高。并且，上汽集团2014年计划推出3款新车：大众的A轿车、斯柯达下一代明锐、别克的SUV（大小介于途观和昂科拉之间），2015年换代车型也很多：7个换代，2个全新车型，换代：途观、晶锐、昊锐、凯越、英朗（两厢、三厢）赛欧、迈锐宝；新车：凯迪拉克金桥工厂将投产生产P-lux（DTS），大众将有一款比途观更大的SUV。因此未来两年成长有望超预期，改变投资者对上海汽车的低稳定增长观点。

上汽集团还有股价上涨催化剂，从历史看，公司一直都积极贯彻上海国企改革，已经完成资产证券化并做了现金激励，9月17日公告将现金激励40%投资于公司股票，将证券市场与公司管理层的诉求统一。本轮上海国企改革的力度和程度是历史最大的，其中包括了公开招聘管理层，提升管理效率。另外，上汽集团率先入驻自贸区设立上汽国际商贸公司，这有望降低出口成本。

研究员预测2013～2015年对应EPS分别为2.09元、2.38元和2.67元，大概12%的复合增长，如果回归10倍市盈率估值，那么明年股价应该在20元以上。■