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林州重机：两大转变助力二次腾飞
投资要点：
上调目标价并维持增持评级：维持2013-2015年公司EPS分别为0.42、0.70 及0.89 元的预测，考虑到公司传统业务的快速发展，以及新业务进展确定性的提高，按照2014 年公司15 倍PE 计算，对应目标价10.5 元，较此前目标价上调25%，维持增持评级。
与众不同的观点：市场对公司的认识仍停留在传统煤机企业的层面，但是，经过近两年的布局，公司已经实现了两大转变，即从设备制造商向能源综合服务商的转变；产品由机械化向智能化的转变。我们认为，公司的两大转变不仅仅是提升力自身在煤机行业的竞争力，将会为公司带来丰厚的利润。更重要的是，在传统煤机行业景气低迷的背景下，公司推广新技术、延长产业链等的做法体现了其“求变”的强烈愿望。
坚决的执行力及超前的意思是转型成功的可靠保障：上市三年时间，虽然公司主业仍围绕煤炭行业展开，但是“与大型煤炭集团建立战略合作、参股融资租赁公司拉动煤机销售及开展煤炭综合能源服务”等一系列做法均体现了其坚决的执行力和超前的发展意识，并对业绩增长起到了实质性作用。在煤炭行业景气持续低迷的背景下，我们预计，未来公司的转型力度、深度仍会进一步加大，而坚决的执行力和超前的发展意识将是未来转型成功的可靠保障。
风险提示：煤炭价格大幅下跌；公司新产品、新业务进展低于预期；行业竞争加剧，导致利润率降低。(国泰君安吴凯,吕娟,王浩)