标题：战略眼光布局来年A股投资 解析牛市三道坎
编者按：在十八届三中全会释放出的全面改革信号指引下，市场对于新一轮牛市的启动充满期待。新牛市的起点在哪？新牛市的形成需要哪些条件？围绕这些问题，本版多篇文章从不同的角度进行了分析。
最近以来，随着全面深化改革步伐加快，投资者对牛市的呼声也越来越高。其实，就记者近日采访的情况来看，多数投资者心中的牛市，并非是2007、2008年那样大起大落的疯牛，而是希望从根本上改变长期以来“牛短熊长”和“一赚二平七亏”股市格局。
三点共识
2013年的三中全会，与股市成立后的历届三中全会相比，既没有像十四届三中（1993年）全会那样面临严重通胀，也没有像十五届三中全会（1998年）那样面临严重通缩；既没有十六届三中全会（2003年）后超级大盘股的上市压力，也没有十七届三中全会（2008年）时的救市压力，而共同点是改革仍是中国最大的红利。十八届三中全会势必为新一轮长牛市夯实基础—起点就是1849点。
投资者的牛市预期，主要基于以下三点共识：
（一）过去5年里，A股的表现落后于全球股市30%以上，而期间中国经济的实际情况并不太差。中国经济持续平稳快速增长，总量在世界的位次由第六位跃居第二位，人均国民总收入翻了近一番，步入了中等收入国家行列。
（二）1849点开启新一轮牛市上升周期。这意味着由于股指创了新低此前1949点不是真正的底部。而1849点作为历史大底，同样有一个确认过程，前提不再创出新低。
（三）十八届三中全会是中国股市历史性的重大拐点，改革红利将催生A股牛市。中国股市自1990年12月19日成立以来，已运行了近23年，其间召开了四次三中全会。在历史上，三中全会往往是启动重要经济体制改革的踏板，而股市的表现往往与这些后续政策息息相关。无论是从1992年底到1993年初的392点到1500点，还是1999年的“5·19”行情从1050点到2200点，抑或2005年的998点到2007年10月的6145点，都可以发现三中全会精神的指引。
两次熊牛测试
十八届三中全会召开前，A股遭遇两次突发性的熊牛测试。第一次测试是今年6月25日，银行闹“钱荒”，央行表示坚决不放水。所谓“钱荒”的背后，是近年来银行的过度扩张和资金结构性错配，大量资金没有进入实体经济，而成了金融机构以钱生钱的“空手道”游戏。当日A股上演过山车行情，沪指日K线收出下影线接近100点的金针探底形态。与此对应的是，全天终盘期指总持仓大幅下降20026手，跌破10万手大关至3个月低点95519手。由前“钱荒”到“钱慌”演变，使A股探出了真正的市场底。这意味着前期1949点的底部失效，同时也是1849点的重要意义所在。
第二次测试是今年8月16日发生的光大证券(601788,股吧)“乌龙指”事件。当天沪指制造了108点上影线的阴线，属于典型的“避雷针”形态。监管层的态度很坚决，表现出对违法违规行为的“零容忍”。从特停到立案调查，最终证监会认定光大证券异常交易构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为。将对光大证券和相关责任人员采取“顶格”行政处罚措施，没收光大证券违法所得，并处以5.23亿元罚款。
由于监管处理妥当，其负面传导效应有限，反而极大提振了投资者信心。事件发生后第二交易日，沪深300指数低开高走，期指四大合约全线上涨。
仔细分析“8·16”事件，大盘一分钟内最高涨幅达5.96%，盘中股指一度逼近2200点沪深300成分股中71只股票瞬间触及涨停，涉及72亿元。客观上，这是一次技术测试，表明大盘上方的压力和推动大盘蓝筹上涨所需的资金，并没有想象的那么大。这也为技术图形由“避雷针”演演绎成“仙人指路”打下了基础。