提示声明： 本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表我们的观点。股市有风险，投资须谨慎。
中金公司-军工行业：加速
政策频出 投资建议
在基本面改善、资本运作加速、利好政策频出的大背景下,我们认为2014有望成为军工行业股价表现的“大年”。建议增持行业。
投资标的方面,我们推荐投资者按4条主线选择:1、业绩扎实、潜在资产注入空间较大的龙头公司;2、直升机与通用航空产业链相关公司;3、北斗导航产业链相关公司;4、部分拥有军品业务的非军工体系内优质上市公司。
理由回顾
2013,军工行业呈现3大趋势:1、公司业绩增长加速,尤其以航空制造子行业最为明显,包括收入的加速和利润率的改善;2、资本运作“破冰”,尤其是军品总装注入和科研院所改制是重点方向;3、军贸取得突破,以红旗9导弹和L-15教练机为代表。
展望2014,3大子领域有望获更快增长:1、海军装备,是目前4个主要领域(海军、航空、航天、兵器)中增速最快的;2、直升机,需求增长迅速,目前以军事/准军事/政府性质需求为主,但通用航空市场有望启动;3、北斗导航,二代一期卫星部署完成后开始启动,未来5年300亿元市场规模,14-15年有望成加速增长期。
三中全会后利好政策频出:包括国家安全委员会的设立、《决定》中提出“军民融合深度发展”及多个加速改革的条款、通用航空放松管制政策的出台、东海防空识别器的划设等等。我们认为未来进一步细化的政策和措施还有望跟进。
盈利预测与估值A股:
首次覆盖中国卫星并给予推荐评级;目前在给予推荐评级的3大龙头中,推荐排序为中航电子、中国卫星、航空动力;同时继续审慎推荐哈飞股份和中国重工,但特别提示关注哈飞股份注入完成后,受益于国内直升机和通用航空市场的重要趋势。
H股:维持对中航科工推荐评级,作为中航电子、哈飞股份的大股东,同样受益于直升机市场增长、资产注入加速等利好。
风险
军品订单确认和交付具体进度的不确定性、资产注入事件具体进度的不确定性、短期股价涨幅较大估值偏高等。来源中国证券报·中证网)