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高挺认为，三中全会的大方向利好市场消化了，但是三中全会如果有更多细节推动，对股市会有正面影响，12月的经济工作会议以及明年两会都是政策敏感期。“现在一定不是改革预期最高的时候，也不是非常乐观的时候。”
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“12月份，几大资产领域中，我最看好的是股票市场。”瑞银证券财富管理研究部主管兼首席中国投资策略分析师高挺近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。
股票孕育着机会
11月上证指数出现探底回升走势。在十八届三中全会公布全面深化改革方案之后，多个板块在良好预期推动下出现稳步上扬，并推动指数收复2200点关口。海外股市中，由于美国经济数据继续改善，美国股市继续高歌猛进并迭创历史新高。
FX168分析师魏军提醒投资者，从国内来看，12月需重点关注中央经济工作会议。这是在三中全会结束后的第一次经济工作会议，预计将对三中全会提出的改革意见作进一步的任务明确和部署，为下一阶段工作打下更为坚实的基础。
高挺认为，三中全会的大方向利好市场消化了，但是三中全会如果有更多细节推动，对股市会有正面影响，12月的经济工作会议以及明年两会都是政策敏感期。“现在一定不是改革预期最高的时候，也不是非常乐观的时候。”
从板块来看，高挺表示，有些板块表现比较弱是因为长期展望较差造成的，如果长期展望变好，那么这些板块可能受益更多。如银行、地产短期业绩很好，房地产更多的是短期调控造成的，未来价格如果更多地由市场决定，房地产股也会好起来。还有公用事业类股票如煤气电，也将受益于资源价格改革。过去价格不灵活造成市场对于它们盈利预期不稳定，从改革的角度，金融（包括保险、证券）、房地产、公用事业将会受益。
另一方面高挺还看好短期增长比较快的个股，如汽车销售很强，估值不贵；食品选择比较低端的食品，如奶制品就是现在本身增长比较持续的消费品；医药也不错，接近年底，很多投资者布局明年，明年大体看经济一般，周期性股票不会出现强烈反弹，医药前期回调正好是布局的机会。此外，以上海本地国企股为代表的国企改革概念也值得关注。
从海外方面来看，12月需重点关注美国11月非农及失业率，若数据保持强劲，则将强化市场对美国经济改善的看法，进而影响到投资者对量化宽松的预期。同时，需关注美联储年内最后一次货币政策会议，关注美联储是否会在宽松政策上做出一些新的变化和调整。
黄金
12月或迎来反弹
11月黄金与商品市场迎来了一场暴跌，然而12月市场情绪或有所改观。
光大期货贵金属分析师孙永刚表示，与11月贵金属大幅下跌伴随着的是市场情绪的空头热情，尤其是在美联储会议纪要的表述与之前耶伦的讲话背道而驰，关于QE又有了收紧的预期，这是市场看空并做空的最大理由。
“耶伦即将成为下一任美联储主席，QE成为未来地雷的概率更大。贵金属在大幅下跌之后依然并未表现出过多的强势，这也反映了市场看空金银的情绪非常强烈。”孙永刚说。
不过孙永刚并不看跌12月份的贵金属，反而对贵金属的反弹存在一定的期待。“市场在乐观中常常孕育着悲观，尤其是市场忽视很多风险指标之时，期待贵金属在12月份的反弹。”
孙永刚认为，QE是一个长端风险，而美股可能是一个短端风险，美股下跌引起的贵金属上涨幅度将超过所有人的想象，尤其是现在市场过度乐观之时。如果QE退出，那么可能出现美股和贵金属共同下跌的情形。
技术面看，孙永刚认为，黄金在1240美元有较强的支撑，白银在19.7美元的位置也已站稳，短期技术上有反弹需求。
不过魏军认为，黄金资产依然存在较高的风险，市场对美联储缩减量化宽松预期升温，金价预计将继续维持总体下行的趋势，实物黄金投资者应谨慎对待。
债券的“悲惨世界”
11月的债市简直可以用“悲惨世界”来形容。持续高企的资金价格、不断上涨的收益率，机构普遍“惨淡经营”。
“本轮债市下跌的幅度之大，远远超出了市场预期。当乐观的多头在连续下跌中一个个倒下，即使面对再高的收益率，大家也只是谨慎再谨慎地观望，而观望中收益率又继续向上走。”
民生银行昆明分行同业产品经理彭浩对本报表示。
四季度历来是债市建仓的时点，但今年的四季度已近收官，全年债市的整体下跌已成定局，投资者却看不到一点以往年份的暖意，看不到熊市的尽头在何处。而当身处熊市的时候，最困难的问题就是，到底是该止损还是该坚持？
彭浩表示，当十年期国债收益率达到4.1%的时候，有机构勇敢地买入；到4.3%，又有投资者义无反顾地进入；如今这一收益率涨至4.7%，创下了8年来新高，却深深地震慑了市场“勇敢的心”。“已然投入的亏损严重，持币观望的估计着5.0%也并非不可能，悲观的预期逐步朝着自我实现的方向发展。”
彭浩告诉记者：“资金面整体价格的抬升以及融资难度的增大，是引致本轮债市大跌的直接原因。资金面的这种情况又是货币政策控制货币供应量引起，显然央行并不会再放大货币的闸门，因此市场资金或将延续现在的状态。尽管公开市场也会有短期逆回购，但杯水车薪的量以及实质上是稳定情绪的动作，很难改变短期资金供给减少及资金价格高企的状况。只有相对价值高的品种才能够获得市场的青睐，而这也意味着至少目前债市利率产品的相对价值还没有被发掘，信用产品的收益是否会受其带动而继续上涨并不确定。”
好消息也是有的，例如部分融资企业暂缓了债券的发行。彭浩认为，这说明目前的融资成本已经接近甚至达到了信贷的水平，而呼之欲出的九号文对同业业务的规范也将影响非标产品的发展，标准化的债券品种也许相对价值就将体现，而市场上仍有机构在收益率逢高处买入。
他建议投资者：“不管寒冬再怎么长再怎么冷，也始终会过去，已然身陷其中，那就不妨坚持吧。”
作者：何安