标题：自贸区金改下的境外股红利

　　自贸区对个人炒境外股票放开了限制。根据相关规定，只要在区内就业并符合条件的个人可按规定开展包括证券投资在内的各类境外投资。制度利好的刺激下，还需要更多的细则加以规范

　　法治周末记者 蔡长春

　　“国内的一些股民可以直接炒境外股了！”对于这样的消息，股民赵先生有点不敢相信自己的耳朵。

　　在赵先生的印象中，国内并没有炒境外股的“直通车”。即使能够操作，也有很多限制。因此，他和身边的股民朋友对境外股都敬而远之。

　　而此次上海自贸区的金改却破天荒地给区内工作的个人直接炒境外股亮起了绿灯。

　　中国人民银行近日出台了《关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》(以下简称“意见”)，其中涉及了账户体系、投融资汇兑、人民币跨境使用在内的多方面金融改革和创新。

　　“意见中比较原则性地提到，自贸区内就业的、符合规定的个人可以向境外进行直接投资和证券投资，这是一个重大的突破。”交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平告诉法治周末记者。

　　中国(上海)自贸区研究中心副主任、上海财经大学世界经贸系副主任陈波也在接受法治周末记者采访时表示，此次金改将对个人境外炒股产生重大影响，上海自贸区未来将根据意见指导精神进一步出台相关的实施细则。

　　炒境外股“不那么简单”

　　一谈到炒境外股，赵先生的眉头就不禁皱了起来。

　　“国内对炒境外股的监管一直都没有放开。限制比较多是一方面，而且还有一些诈骗公司打着代-理炒境外股的名义进行诈骗。”赵先生对此深感无奈。

　　多位受访股民告诉法治周末记者，即使有炒境外股(尤其是美股)的想法，可是鉴于其中的风险与阻碍，一直没有真正去尝试。

　　“过去国内没有相关的制度与渠道，个人对外不可能有证券投资。”连平表示。

　　首创证券研发部副总经理王剑辉告诉法治周末记者，之前相关部门曾计划开通“港股直通车”，如果开通，可以在香港直接炒美股。但是，一直都没有正式开放。

　　据王剑辉介绍，在香港开分公司的一些内地券商曾经给客户提供过代炒境外股票的服务。这并不合乎规范，是一种擦边球行为。

　　王剑辉还告诉法治周末记者，如果国内个人非要进行境外投资，其实是可以通过中介机构来实现的，也就是所谓的QDII。

　　“简单来讲，就是国内几家基金公司发行QDII产品，个人投资者购买后，这部分钱将由基金经理再投资到欧美等境外股票市场中去，是一种间接的海外股票投资。”王剑辉进一步分析，因为个人购买的只是基金，投资的决策权完全掌握在基金经理的手中，加之又是组合投资，投资者的选择范围比较受限。

　　“区内就业”是炒境外股前提

　　此次央行发布的关于上海自贸区金改意见，让受限多年的国内个人境外投资迎来了转机。

　　据记者了解，意见中指出，在区内就业并符合条件的个人可按规定开展包括证券投资在内的各类境外投资；在区内就业并符合条件的境外个人可按规定在区内金融机构开立非居民个人境内投资专户，按规定开展包括证券投资在内的各类境内投资。

　　在连平看来，此次意见中体现出的对区内个人炒境外股的放开，以及区内外国人可以对境内进行直接投资，都是一种突破。

　　不过连平也注意到了其中存在的限定，即“在区内就业的个人”和“按规定”这两点，“这要等下一步细则出来，进一步把他们解释清楚。”连平告诉法治周末记者。

　　陈波也对法治周末记者表示，上海自贸区必须要出台可操作的细则，所谓“按规定”也就是按照他们还没有出台的一些规定。

　　同时陈波也坦言，此次央行出台的30条意见已经比较详细明确，所以当再出台细则的时候，也不可能会限制太多。

　　连平告诉法治周末记者，无论如何，这次肯定是要“开口子”的，只不过还要加一点“门槛”，而且“门槛”的设置估计也会低一点。

　　“那么，金改正式启动后，国内其他地方的股民是否可以通过自贸区内的个人代为炒境外股呢？”这也是一个国内众多股民非常关注的一个问题。

　　陈波对此表示，这个要看具体情况认定：一种是在自贸区工作的人，将自己的户头给别人做代-理，当然这里存在一个安全问题，即投资者是否愿意使用别人给出的账户；另一种是私募，鉴于他们有一定的保证，很多人也愿意把钱交给私募打理。

　　在陈波看来，还有一种复杂的情况，“比如自贸区内的公司可能在区外有母公司，母公司和自贸区内子公司可能存在人事调动，或者一个人在两边都有工作，那么怎么认定他算不算自贸区内的工作人员，这里面也有很大的空间。”陈波表示。

　　“从所谓‘在区内就业’来说，这其实就是一种条件，即可以炒境外股的群体不会无限扩大。”连平分析认为，“考虑到可能存在为了炒境外股假就业的可能性，也会有相应的管理认证，比如采取核实个人税单等方式。”

　　防范“国际化”带来的风险

　　连平告诉法治周末记者，此次金改对股市影响很大，但也不要奢望短期内就出现爆发性效应带来大笔资金，只能说是一个中长期的利好。

　　“金改带来的不仅是境外股开放的红利，宏观上讲更是人民币国际化的一个巨大推进。”一位财经人士对此颇为赞许。

　　“这个理解是很准确的。”陈波表示，“其中最明显的就是人民币的国际化进程加快了，因为它允许人民币的双向流动，这样会大大地提高人民币的国际化水准。”

　　陈波介绍，早前的做法是通过货币互换把人民币换出去，但是那种方式不会形成一般商业性人民币的用途，因为按照货币互换协议，换进换出都是比较麻烦的，谁也不敢持有大规模无法回流的人民币。

　　“现在如果允许有一个人民币离岸回流机制，商业性用途中也可以持有人民币了，这也是提高人民币国际化水平的事情。”陈波表示。

　　陈波同时也注意到，这种情况下对股市可能产生的连带影响—一旦资金可以在全球自由配置流动，当有负面消息出现时候，中国股市的跌幅就可能会超过原有跌幅，因为资金可以顺势逃到国外去。

　　“这里肯定还会有一些相关法律法规的厘定问题，这是必须要加以注意的。”陈波说，“但是想要开放，就得承受一定的风险，中国如果想要完全融入全球经济，这个事情迟早要去做。”

　　在王剑辉看来，目前自贸区金改将个人境外投资作为落脚点，而没有放大到机构，实际上也是考虑到毕竟个人范围内的“大客户”是少数，短期内不会对股市产生太大冲击。

　　“人民币国际化是当前不断推进的一个重要任务，但是将自贸区变成对外投资的桥头堡，这个动机或许并不是很强。”王剑辉告诉法治周末记者，“我们并不希望自贸区是向外流钱的窗口，而应是一种双向流动，以此来进一步发掘一些有价值的东西并进行推广。”