标题：重股基轻债基

　　2013年的市场既纠结万分，又精彩纷呈。股市如同一块闻着臭、吃着香的臭豆腐，表现出市场对当下现实的纠结与对美好未来的憧憬。伴随着结构性行情，股票型基金普遍获益不菲，2013年平均上涨17.16%，表现最好的基金收益超过80%。

　　治理金融风险成为了2013年的重中之重，“钱荒”是其直接的体现。于是债市在年初风光过后，自二季度开始持续低迷。债券型基金在这样的背景下也难独善其身，2013年平均收益仅0.72%。

　　展望2014年，市场的纠结还在继续，而新股发行重启又平添了更多变数。不妨让我们一起看看，2014年的基金投资应注意些什么？我们该挑选哪类真正适合自己的基金？

　　股基仍有较佳收益

　　在经济下行趋稳、流动性水平弱化的情形下，股市估值不具有大幅提升的空间，但在一些时点存在估值修复的可能，大盘蓝筹股将面临一定的交易性机会。市场结构性行情仍是主导，其投资主线包括两条：新经济(310358,基金吧)代表仍将受到市场追捧，传统经济通过改革释放出活力。

　　对新经济的憧憬，主要来自于科技进步以及经济发展方式转变所带来的机会。去年11月，社会消费品零售总额首次当月超过2万亿元，网络消费功不可没。信息消费也成为一股新兴力量，智能手机、智能电视等产品销售加快。地方政府主要考核不再只看GDP，加大环境保护权重，环保及相关行业将大有可为。此外，作为新政府全面推进改革的元年，国有企业改革、财税改革、金融改革、新型城镇化和土地改革等也会为相关传统行业注入活力。

　　在结构性行情将延续的情况下，股票型基金可能仍会获得不错的收益。激进的投资者可以考虑选择标的指数适宜的分级基金进取份额进行超配，以增强收益；稳健的投资者不妨选择处于折价的封闭式基金，通过获取折价来增厚投资的“安全垫”。

　　打新可借道基金

　　2013年12月31日，6家公司先后获得批文，暂停一年多的A股IPO再度开闸，为投资者带来了新的投资机会。从历史数据来看，此前一共经历过7次暂停与7次重启，重启与指数涨跌之间并没有明显的规律，不影响股指中期走势。

　　而对于渴望分享新股收益的投资者，取道公募基金将是一个不错的选择。一方面，公募基金作为机构投资者，可有效避免个人投资者所受到的各种限制。另一方面，公募基金参与新股申购的中签概率更大。规定指出，网下配售的股票中至少40%应优先向公募基金和社保基金配售。

　　在往年的打新“主力军”债券型基金被禁止参与新股后，混合型基金值得投资者关注。混合型基金不受股票型、债券型基金的仓位限制，资产配置比例更为自由，其中又以灵活配置型基金和偏股混合型基金较为突出，可将大部分资产用于打新。而两类混合型基金于2013年底扎堆募集、成立，与新股发行重启的节奏十分配合，对于打新的参与热情可见一斑。

　　债市难现趋势性行情

　　从取消贷款利率管制、放宽存款利率限制，再到同业存单的推出，去年利率市场化进程明显提速，债市不再是一个可以躲避喧嚣的港湾。理财及非标业务等跨资产领域的联动，加大了债券收益率上行压力。经历了半年多的调整，不排除债市出现短期“逆风飞扬”的可能，但趋势性行情尚难启动。

　　随着时间的推移，债务期限逐渐变短，导致政府再融资压力加大，进而或推升流动性风险。更需要担忧的是局部的信用风险，虽然目前没有因发行主体原因而导致的违约出现，但随着金融市场化进程的发展、经济增速的下降、紧平衡的货币政策以及低评级债券到期规模的持续上升等因素叠加，信用风险事件发生的概率也在加大。

　　从绝对收益率水平看，很多债券的票息已具有一定的吸引力，特别是利率债的配置性价比较高。考虑到高票息、经济增速下滑、通胀回落等因素，不排除春节过后机构配置行为所导致的短期交易性机会。但鉴于市场仍面临一些不确定的风险点，趋势性上涨尚需等待。

　　在债券型基金中，久期基本匹配、优先端成本较低的分级债基进取份额演变为套利型的产品，可以积极参与。在分级债基的选择中，应尽量选择新成立的没有历史包袱的基金，无论获取到期收益还是待市场回暖获取资本利得，都将有不错的预期收益，可谓“攻守兼备”。