2014年01月25日 01:10 中国证券报-中证网
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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词
早在半年多以前，创业板就成为很多投资者眼中的“妖怪板”。但是，在种种质疑甚至咒骂声中，创业板指数却是芝麻开花节节高，突破了一个又一个高点。本周，就在一众中国版格雷厄姆们为蓝筹股在洼地中轻微的翻身而雀跃不已时，这个“妖怪板”再次创出历史新高。
当然没有任何一种上涨趋势能够最终摆脱价值引力的束缚。就短期来说，随着趋势的自我强化进入高潮，以创业板为代表的成长股牛市已经显露疲态。
近期一个有意思的现象是，创业板综指频频先于创业板指数创出历史新高。如果说创业板指数是成长龙头股的化身，那么综指此时走强，无疑意味着大量创业板中的垃圾股开始补涨，而这往往也是一段中级行情即将见顶的重要信号。与2007年5000点之上的沪综指类似，当冲锋号再度吹响时，谢幕曲也开始奏出，创业板到了且战且退的时刻。
但是，从前瞻的角度看，相比对创业板短期风险的警示，投资者其实更应该思索的是本轮创业板行情带来的投资启示。
支撑创业板不断上演“新高秀”的原动力有二：其一，经济转型的大背景。经济转型车轮的开动意味着中国经济与旧增长模式告别，作为经济的晴雨表，股市势必推动财富大比例向新经济倾斜，这使得新兴产业股票密集的创业板具备了阶段大幅溢价的条件。
其二，存量资金博弈。转型无牛市，转型中的A股自然对场外资金吸引力有限，于是市场变成了存量资金博弈的战场，而与动辄上千亿市值的蓝筹股相比，小市值的创业板股票具备更大的可控性，因此更能吸引资金关注。
上述创业板上涨的原动力，给投资者指明方向。一方面，中国经济转型的趋势已经难以逆转，基于转型预期寻找潜力股将成为未来十年最重要的选股策略。另一方面，至少在转型初期，经济去杠杆引发的资金面偏紧格局不会改变，股市流动性也不会充裕。这意味着，即便本轮创业板上涨行情已经走到尽头，在经济和流动性的硬约束下，资金也会在未来继续寻找下一批类创业板股票。成长股浪潮仍将延续。