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上市公司年报披露的大幕已经拉开，截至目前，已经有约50余家上市公司相继披露了年度财务数据。从已公布年报的上市公司的情况来看，业绩优秀的成长股受到基金追捧，被明显加仓。
创业板股继续受基金青睐
从年报数据来看，公募基金对个股的增减仓情况态度鲜明，成长股尤其是创业板股被加仓。具体来看，加仓比较明显的有如尔康制药(行情,问诊)、隆华节能(行情,问诊)、南方轴承(行情,问诊)等，其年报公布的公司净利润增幅均居前列。
尔康制药是基金重点增持对象。数据显示，截至2013年年末，共6家主力机构（基金5家、一般法人1家）持有尔康制药，持仓量总计2048万股，占流通A股26.95%。
尔康制药在2013年实现利润总额2.25亿元，同比增长25%；实现净利润1.93亿元，同比增长27%；每股收益0.81元。公司股价从去年年中开始，股价从不足13元翻了两番，涨至50元以上，其2013年的业绩也增长了近三成。
创业板个股隆华节能2013年公司营业收入增长七成以上，归属于上市公司的净利润几乎翻倍。而公司去年四季度也受到基金进一步加仓，前十大流通股东中的基金股东增至9位，合计持股占流通股的比例则大增至30.37%。
机构偏爱医药行业
根据此前基金去年四季报数据显示，从基金的行业持仓汇总情况看，去年四季度股票持仓市值所占比例最大的前五个行业分别为金融业、信息技术、房地产业、批发零售、采矿业，和2013年第三季度一样，且次序未变。
从股票持仓市值所占净值比例增减变化居前的五个行业上看，基金在2013年第四季度小幅增持了水利、公共设施，电力、供水供气，科研技术、卫生、住宿餐饮；减持了批发零售、信息技术、房地产、文化娱乐、金融业。而另有一组数据指出，2013年有220只涨幅翻番牛股，其中就有125只被基金重仓持有（据2013年基金年报数据）。其中，18只为新进，66只获加仓。基金新进入的个股行业主要集中在医药生物、计算机。
不过，基金也有失策，一些业绩和股价均表现良好的“牛股”却未有基金参与。高送转预期之下的安科瑞(行情,问诊)去年股价迅速上升，季度涨幅近7成，今年以来其股价延续强势，目前涨幅已达60%。而其前十大流通股名基金单中无一只公募基金现身。
外资机构“输血”A股热情高
QFII的身影也在多家上市公司年报中出现。目前约有7家公司受到QFII的关注，行业广泛分布于纺织服装、化工、通用设备、食品制造、矿物制品业等多领域。
事实上，进入新年度以来，外资机构“输血”中国股市热情高涨。数据显示，1月份QFII和RQFII新增投资额度分别达到17.17亿美元和103亿元人民币，远远高于去年12月份的4.5亿美元和13亿元人民币。
对此，分析人士认为，在外资纷纷撤离新兴市场之际，海外投资机构对中国股市增长依旧充满期待，并借助QFII加码中国股市。随着2月新股发行步入真空期，资金面有望获得缓解，而国际机构注入外资也将持续促进A股维持稳定走势。
尔康制药：2014-2015年将迎来业绩释放期
此股权激励计划为草案，尚需证监会备案和股东大会审议通过
此议案仅为股权激励计划苹案，尚需报中国证监会备案无异议后，提交公司股东大会审议。
股权激励推进将进一步理顺公司内部激励机制，业绩考核指标总体合理
本次股权期权激励计划的业绩考核指标较为合理，要求2014-2016 年归属于母公司的扣非后净利润较2013年分别增长不低于30%、70%和 113%，以及加权平均净资产收益率不低于9%、10%和11%，即2013-2016 年扣非后净利润最低复合增速为28.66%，业绩目标较为合理；且行权价格较高，为当前股价，显示了公司管理层对公司未来业绩增长的信心。上述两方面保证了公司激励对象在分享公司成长收益的同时又不至于背上沉重的思想包袱，可以调动公司上下的工作积极性，进一步理顺公司内部的激励机制。
2013年将是公司业绩低点，但三季度开始业绩已明显好转
2013年是公司业绩低点，尤其是2013年上半年业绩滞涨明显，当期公司主营收入和扣非后净利润分别同比下降0.81%和2.93%。究其原因，主要是因为两个方面：一是公司核心主业药用辅料面临产能瓶颈；二是核心制剂品种磺苄西林钠受到非基药招标延后的影响未影响预期中的医保放量。而随着公司药辅新产能在6月底投放，公司自三季度开始业绩已开始显现好转迹象，其中三季度单季度营业收入和净利润分别同比增长18.28%和32.27%。
药辅横向扩张 靖苄招标放量，2014-2015年将是业绩释放年
公司是国内药用辅料的领军企业，其药辅产品绝大部分集中在注射剂领域，之前在固体制剂领域少有涉足。今年9月，公司参股中山市凯博思淀粉材料科技有限公司，首次进军固体制剂类药辅最大的一个品类——淀粉。随后，公司相继投资建设华南药用辅料基地和药用木薯淀粉生产项目，进一步推进在药辅领域的横向扩张步伐，并显现了公司争当药辅行业整合者角色的战略大方向。 2014年开始，随着新产能的充分消化以及药辅新领域的开拓，公司药辅主业有望迎来持续高增长（药辅行业本来就十分分散，无论是政策面还是主要龙头公司的意愿方面都在推动行业整合）.
而2014年是招标大年。公司另一个主要利润来源——磺苄西林纳在2014年将迎来姗姗来迟的新一轮非基药招标，作为2009年医保目录的新进品种，通过全国的招标有望实现终端覆盖率的大幅提升并迎来新一轮的放量。其中，公司和瑞阳制药凭借定价优势，有望分享这块市场蛋糕。同时，公司磺苄还进入了湖南、广东和重庆三地的基药增补目录，同样有望带来不小的增量。故以磺苄为代表的公司制剂业务在2014-2015年有望迎来爆发期。
估值和投资建议
不考虑股权激励成本以及相应的股本稀释作用（激励成本对公司业绩冲击不大， 最大的一年即2014年的成本亦不过占到2012年净利润的9.8%），我们预测公司2013-2015年摊薄每股收益为0.74元、1.02元和1.37元。公司作为专业药辅龙头企业分享市场高景气，是公司的核心投资价值；而业绩新引擎磺苄西林钠在2014-2016年的放量将为公司提供短期业绩支撑。我们中长期看好公司的发展，同时较高的行权价格也彰显了公司管理层的信心，故我们维持公司“买入”的投资评级。
重点关注事项
股价催化剂（正面）：国内药辅规范化进一步加速；磺苄西林纳中标情况超预期
风险提示（负面）：药辅毛利率持续下滑；磺苄招标低于预期（湘财证券）
南方轴承：业绩符合预期，OAP引领公司转型
我们积极看好公司OAP业务的发展前景，未来有望引领公司实现转型，我们维持公司2014、2015年EPS分别为0.75元和1元，对应当前股价PE分别为41倍和31倍，维持推荐评级。
业绩符合预期：2013年公司实现营收2.7亿元，同比增长13.6%；实现归属上市公司股东净利润0.47亿元，同比增长19.9%；实现每股收益0.54元。其中Q4单季营收和归属上市公司股东净利润分别增长12.7%和29.3%，单季EPS为0.15元。OAP（皮带轮）销售与盈利双升，推动公司盈利重回高增长通道。
毛利率、净利率双升：2013年公司毛利率为33.1%，同比提升1.8个百分点，其中超越离合器和OAP毛利率分别提升5和10个百分点，滚针轴承毛利率小幅下降0.2个百分点。公司销售费用率和管理费用率分别为5.4%和8.6%，财务费用率提升1.6个百分点至-1.9%，主要是利息收入减少所致，整体而言，期间费用率为12.2%同比增长1.6个百分点。公司净利率为17.6%，同比增长0.9个百分点。
OAP业务快速增长：2013年公司OAP销售36.5万套，同比增长77.3%，营收和毛利贡献比重分别为7.7%和8.2%，同比分别提升3.2和4.5个百分点。目前公司OAP业务的产能利用率约为35%，同比提升15个百分点，带动毛利率提升10个百分点至34.1%。2013年公司新开发OAP客户15个，目前产品已通过VALEO SERVICE、武汉雷米、江铃福特等客户的审核，预计今年有望实现规模化供货。
未来转型确定性强：2013年公司滚针轴承和超越离合器收入同比分别增长9.3%和11%，增速远低于新产品OAP。考虑到汽车和摩托车等下游行业增速放缓，长期成长空间相对有限，预计未来三年滚针轴承和超越离合器等传统业务将保持10%左右的复合增速，无法拉动公司业绩快速增长。我们认为OAP是公司未来的主要看点。由于OAP能够有效实现减震和降噪，符合汽车消费升级大趋势，未来有望成为乘用车的标配，应用前景广阔。与进口OAP（舍弗勒）相比，目前公司产品价格优势在30%左右，未来进口替代的成长空间广阔。OAP业务快速增长有望引领公司实现业务转型。
风险提示：宏观经济下行；新客户拓展低于预期。投资要点投资建议（长城证券）
隆华节能：业绩符合预期，上调目标价
业绩简评
隆华节能2013 年实现营业收入7.29 亿元，同比增长76.56%，实现净利润1.13 亿元，同比增长98.33%，每股EPS0.594 元。公司同时公告以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股，每10 股派发1.6 元。
经营分析
公司已构成节能 环保 运营 合资公司4 个板块业务：经过13 年的并购和合资联营，公司目前业务可以大致分为四类：复合冷（本部）、工业水处理（中电加美）、市政水处理（BT 项目）和开山膨胀机销售、新型余热回收设备（开山合资公司）.
年末在手订单充裕，2014 年业绩有保证：截至2013 年末未执行的合同金额为265，518.91 万元，其中制冷行业1，153.69 万元，化工行业46，921.98万元，钢铁行业2，505.60 万元，电力行业86，403.19 万元，BT 项目126，000.00 万元，其他行业2，534.45 万元。
复合冷产品2014 年在电力领域有望实现突破：公司高效复合冷设备替代传统冷却凝设备是大趋势，下游包括电力、石化、冶金等行业。2014 年核心看点是电力市场订单的放量，公司复合冷目前在手订单约8 亿，我们根据在手订单情况给予30%的增速，本部业务14 年实现净利润1.3 亿左右。
工业水处理2014 年有望超业绩承诺：根据业绩承诺，2013-2015 年备考净利润分别为4500、5500、6500 万元。预计中电加美2013 年收入3.3 亿，根据目前在手订单6 亿左右水平，我们预期中电加美2014 年实现销售收入5 亿左右，净利润有望达到6000 万元。
BT 项目2014 年预计完工40%：2013 年11 月公司公告与朗新明共同获得12.6 亿滨海县市政水处理项目。按照20%的净利润计算，可以获得2.52 亿元。合计整个项目完成后将可以获得2.77 亿元的净利润。按照隆华节能出资8.4 元计算，可带来1.848 亿元净利润。根据项目建设周期，预计2014、2015 年分别确认收入40%、60%，确认净利润7300 万、9800 万。
合资公司（蒸发式冷凝器、余热采集器）2014 年建成完工：1 月4 日公司与开山股份(行情,问诊)拟共同投资组建一家从事换热器研发、设计和生产的公司，项目总投资5000 万元，公司占比50%。项目实施后，可形成新增蒸发式冷凝器、余热采集器、工质发电机组230 万千瓦换热量的生产能力，实现年销售收入25，027 万元/年。年利润总额2，895 万元。我们预计合资公司2014年底前建成完工，预计2015 年开始贡献收入利润。
盈利预测与投资建议
盈利调整
根据公司目前情况，我们对 2014-2016 年盈利预测进行调整，预计2014-2016 年公司归属于母公司股东净利润249 百万元、341 百万元与445 百万元，对应EPS 分别为1.3 元、1.79 元和2.33 元，分别同比增长119.13%、37.19%和30.6%，对应2014-2016 年PE 分别为 25.97 倍，18.93 倍、14.5 倍。
投资建议
2014 年公司可能发生的变化：根据公司“节能 环保 运营”的蓝图，公司明年依然会致力于环保行业内的兼并收购，并依靠隆华传热技术和中电加美的水处理技术去承担城市供暖，城市供水和污水处理运营工程，并且依靠工程带动设备销售，不断的加杠杆过程。
我们考虑以下 2 点，上调公司目标价至45.5 元，维持买入评级：1、考虑到公司未来兼并收购的预期，一旦再次形成收购，则是又一次业绩估值双提升的过程。2、公司与开山成立合资公司后，未来有望在更广阔的领域开展自身复合冷业务，同时成为开山螺杆膨胀机销售的有力帮手，我们看好开山螺杆膨胀机的广阔销售前景，同时考虑到目前开山估值（目前股价对应2014 年35 倍PE 以上）。我们认为公司估值和业绩在2014 年均存在上调空间，暂时给予公司2014 年35 倍PE，目标价45.5 元。