更多更及时的专业评论请看
交通运输行业:企稳可期,反转难现
类别：行业研究
机构：安信证券股份有限公司
业绩依旧低迷:截止当前一共有33家交通运输行业公司发布业绩预告或业绩快报,其中预告净利润增长的公司有11家,净利润下降的有13家,亏损的公司有6家,扭亏的公司有3家。
航运主业盈利低迷,2014年或有所改善,但整体盈利依旧较难:2013年航运业依旧低迷,主业盈利相比2012年没有明显改善,特别是在上半年整体运价水平还在下降,下半年各板块运价均有不同程度表现,运价向上弹性较2011、2012年明显改善。*ST长油、招商轮船、中海集运、*ST凤凰、中昌海运等亏损,*ST远洋、中海海盛扭亏。2014年,运价的中枢将会提升,供需关系不会继续恶化,但前期积累过剩运力依旧需要较长时间消化。
航空票价拖累业绩:据民航局统计,2013年全行业实现利润总额273亿元,同比下降7.7%,由于2013年人民币升值3.0%,我们预计会给航空业带来60亿元左右的汇兑收益,而2012年人民升值较少,所以航空主业盈利下降幅度在25-30%之间。主要是由于竞争加剧导致票价下降。随着民营航空、廉价航空发展,市场竞争继续保持高压状态,票价依旧承受较大压力,趋势性机会仍需要等待。另外,人民币升值幅度低于2013年的可能性较大,甚至有贬值的风险。
基础设施类公司净利润维持小幅增长:2013年机场板块净利润增速明显领先,预计板块净利润增速在15-20%之间,当前仅上海机场发布业绩快报,净利润同比增长18.5%,机场板块主要受益于旅客量增长以及内航外线提价。收费公路板块由于受到重大节假日免收通行费影响,全年净利润增速处于低位,预计略有增长。铁路运输板块主要受益于年初铁路普货运价上涨。2014年铁路运输板块业绩增长确定较高,主要是由于年初普货运价上调,并且特殊运价同步上调。
物流板块业绩差异较大:一共9家物流公司发布年报或业绩预告、快报,其中4家公司净利润增长、5家公司净利润下降,整体盈利略有改善,但是也仅有个位数增长。净利润降幅较大有新宁物流、飞力达,增幅较大的有象屿股份、怡亚通、飞马国际等。
投资策略:2014年我们预计行业整体盈利依旧难以出现V字型反转,强周期的航空、航运依旧低迷,难以出现反转,基础设施类公司受制于宏观经济,难有超预期表现。在此背景下,我们建议关注以下几类机会:(1)高股息收益率:大秦铁路、宁沪高速;(2)天津自贸区相关个股,如天津港;(3)国企改革关注上海本地股;(4)交运O2O个股:中储股份、保税科技、外运发展、海博股份等;(5)阶段性关注*ST远洋年报扭亏摘帽行情。
风险提示:经济增速低于预期。
环保及公用事业:坚决对污染宣战
类别：行业研究
机构：安信证券股份有限公司
治理决心大:提出像对待贫困宣战一样,坚决对污染宣战,可以看出国家治理环保的决心,从中央预算内投资来看,节能环保仍然为国家的主要投资领域之一。
大气、水治理持续推进:大气、水的治理仍然被着重提出,并提出大气治理的具体改造标准,据了解,《大气污染防治法》修订和《水污染防治行动计划》均在推进,并提出做好环境保护税立法工作,新制度的出台有望带来行业新的机遇。
土壤修复工程:据了解,环保部门今年将着力推进土壤污染治理工作,编制《土壤环境保护和污染治理行动计划》并组织实施,重点是实施重度污染耕地种植结构调整,开展污染地块土壤治理与修复试点、建设6个土壤环境和污染治理示范区,单个地区的治理预算预计在10亿-15亿元之间,此外,还将启动全国土壤污染状况详细调查和土壤环境保护工程第一批重点项目,积极推进土壤污染治理与修复,我们建议关注土壤污染治理所带来的投资机会。
农村污染治理:提出整治农业面源污染,建设美丽乡村,今年再解决6000万农村人口的饮水安全问题,我们认为,伴随着农村人民收入的逐步提升和环保升级,未来农村环境治理将会被给予更多关注,建议关注农村环保市场所带来的投资机会。
清洁能源为未来发展方向:再度提出提高非化石能源发电比重,鼓励风能、太阳能、开工一批水电、核电项目,并提出加强天然气、煤层气、页岩气勘探开采与应用。
资源价格有望逐步理顺:提出建立健全居民用水、用气阶梯价格制度,资源价格有望被逐步理顺。
促进节能发展:控制能源消耗总量,并实施建筑能效提升等,强化节能环保技术和产品的开发应用。
投资建议:前期环保板块已经经历较大幅度下降,国家对于污染治理决心大,持续看好环保板块,具体来说:(1)农村污染治理:我们认为未来农村环境治理将会被给予更多关注,看好农村污染治理市场,建议关注国中水务、桑德环境等;(2)土壤治理方面:随着土壤污染治理投资的逐步加大和《土壤环境保护和污染治理行动计划》的有望出台,建议关注永清环保、东江环保和维尔利等;(3)水处理方面:《水污染防治行动计划》仍在持续推进,建议关注国中水务、碧水源、津膜科技和万邦达等;(4)大气治理方面:治霾仍为环保重点之一,建议关注国电清新、中电远达、龙净环保和三维丝等。(5)水务、燃气运营:随着未来居民用水、用气阶梯价格制度的逐步建立,建议关注水务和燃气运营公司,如重庆水务、深圳燃气等;