标题：万科大幅提高现金分红 地产股迎价值重估

昨日地产股展开了绝地爆发。受地产调控最新消息影响，地产股大幅飙升，行业龙头万科A飙涨8.28%，引发大量资金抢筹。

昨日城乡建设部副部长齐骥对“双向调控”进行了解读，向市场透露出地产调控压力将减轻的信号。随着“靴子”的落地。原本震荡下行的地产股，开始快速拉升。龙头万科大单如潮，股价迅速攀升。

海通证券认为，市场传闻包括降准、取消限购等，均未兑现。实质原因仍是板块连续下跌近10个月，估值和仓位偏低，人心思涨。

对机构投资者而言3月行情最难把握，调仓换股和市场风格转换多在3、4月。对地产板块而言，目前龙头公司14年动态PE近4.5倍，但业绩锁定未来两年20%+复合增速。如果2Q销售恢复，前期悲观判断将被证伪，估值有望修复20%上下。此后重新进入房价、政策和股价的纠结期。如果2Q销售下行，基本面下行和3Q继续降价预期将引发市场对于经济的衰退恐慌。此时，A股面临戴维斯双杀。地产也会跌，但因为估值、仓位低，以及政策对冲预期获相对收益。

万科大幅提高现金分红将带来市场对价值股的重新判断

万科年报拟每10股派人民币4.1元(含税)。现金股利占合并净利润30%。公司同时称未来将继续稳步提升现金红利占比。考虑13年底公司近1555亿预收账款，中长期价值凸显。我们认为，提高分红比例是价值股有效回馈投资人的重要手段。未来，不排除更多优质地产公司做出类似选择(港股多公司提高派息率，且股价此后表现优异)。考虑板块从不缺乏业绩，市场对地产价值股将重新认识。同时，优质企业与劣质企业估值差异有望被进一步拉大。

海通证券认为当价值股14年动态PE近4倍，锁定未来两年EPS20%以上增速时，固守“唱空”观点意义不大。选股围绕诉求、区域热点和转型选股，推荐万科、华夏幸福、莱茵置业和世联行。3月各主要开发商进入正式推盘状态。反弹高度将接受市场去化能力检验。