标题：东方证券：四条思路投资京津冀一体化

　　京津冀上升至国家战略

　　今年2月26日，习近平在北京主持召开座谈会，专题听取京津冀协同发展工作汇报，强调京津冀协同发展意义重大，对这个问题的认识要上升到国家战略层面。

　　据媒体报道，两会结束后，京津冀自贸区已经上报。京津冀自贸区将已经申报的天津自贸区、曹妃甸自贸区连为一体，以河北为腹地，京津为核心，促进京津冀一体化。我们认为，京津冀发展战略上升至国家层面将有效解决过去的协调性不足问题，未来三地将更好地释放发展潜力。

　　过去很长一段时间，北京人均GDP一直处于三地第一。通过滨海新区的建设，天津的发展已经大幅赶上。目前，北京和天津的发展水平已经趋同。而这两个地区与河北的差距正越来越大。通过京津冀一体化推进发展，三地的经济发展差距将会逐步缩窄，河北在其中的定位将更加清晰。

　　战略目的：

　　推进新型城镇化

　　京津冀一体化上升至国家战略意义，不仅在于自身经济的发展，着眼于更大的发展战略来看，其重要目的在于新型城镇化的推进。

　　新型城镇化的核心是人的城镇化，而人的流向最终取决于产业流向。未来中国的城镇化主战场仍在东部和中部。东部沿海共有三个超级城市群，分别是京津冀、长三角、珠三角，这几个区域对于人口的吸纳能力最强。其次，在中部有一个产业黄金十字架区域。未来城镇化的核心要义在于通过这些经济较为活跃的地区带动周边承载能力更强的小城镇发展。

　　从三大城市群产业带动性和辐射效应看，长三角和珠三角两地辐射效应相对更好。北京虽然经济上是领头羊，但其对于天津和河北的经济发展并没有辐射效应，相反更多的是负面影响。北京由于是首都，使得人才、资源逐渐向其集中，造成周边地区经济发展相对迟缓，从人均GDP可以看出河北和北京的差距日益拉大，甚至在河北省内还存在着贫困地区。

　　北京成为京津冀大部分外来人员的首要选择。但由于大城市承载能力有限，北京既要作为首都行使政治职能，又要吸纳人口，已力不从心。因此，未来推进京津冀三地区协调发展已成当务之急。

　　四条主线投资

　　1、基础设施建设一体化和改良。建议关注：华北高速(4.68, 0.00, 0.00%)、北京城建(9.98, -0.32, -3.11%)、易华录(45.910, 0.71, 1.57%)等。

　　习近平在提出京津冀一体化上升至国家战略的同时，提出以区域基础设施一体化作为优先领域。因此，投资的第一个重要方向在于基建一体化。华北高速作为京津冀地区唯一的高速公路上市公司将显著受益于基建一体化影响。另外，城市间的轨道交通建设也将一体化协调发展，在未来可能将会着力建设。

　　北京的交通状况已经广为诟病，在推进基础设施建设一体化的过程中，智能交通的建设将进一步得到加强，最大受益者为上市公司易华录。

　　2、产业引导和土地开发。建议关注华夏幸福(28.58, 0.09, 0.32%)、廊坊发展(9.28,0.14, 1.53%)；房地产开发个股建议关注荣盛发展(12.12, 0.05, 0.41%)、首开股份(5.20,-0.06, -1.14%)等。

　　京津冀未来发展的重要目的之一就是助推新型城镇化，未来北京和天津周边城市的发展机会来自于产业承接。这将给产业引导和土地开发类公司带来机会，建议关注华夏幸福和廊坊发展。两家上市公司都处在廊坊市，从地理条件上看十分优越，未来的发展潜力也巨大。

　　3、经济结构调整和生态环境的改善。建议关注冀东水泥(9.56, -0.04, -0.42%)、雪迪龙(22.40,0.67, 3.08%)、先河环保(22.520, 0.98, 4.55%)、比亚迪(51.28, 1.32, 2.64%)等。

　　京津冀环境污染问题一向饱受诟病，习近平也提出大气污染联防联控作为优先领域之一。投资主线有三条：一是传统产业集中度提升，建议关注冀东水泥；二是环保投资力度加大，建议关注雪迪龙、先河环保；三是新能源汽车的推广，建议关注比亚迪。

　　4、用地调整。建议关注：电子城(11.00, -0.20, -1.79%)等。

　　在近期《国家新型城镇化规划》举行的新闻发布会上，国土资源部副部长王世元表示，要逐步减少新增建设用地计划指标，2014年要重点控制三个特大城市群的新增建设用地规模。长期看，在京津冀经济一体化发展趋势下，在城市较好位置拥有土地的公司将显著受益于工业用地调整相关政策，建议关注电子城等。(作者系东方证券首席策略研究员)