标题：最新个股研报精选：五只机构强烈推荐股票一览

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   长安汽车(行情,问诊)：1Q14业绩超预期 强烈推荐评级

　　2014-04-14 类别：公司研究 机构：平安证券 研究员：彭勇 余兵 王德安

　　[摘要]

　　事项：

　　公司发布2013年业绩快报：2013年总收入同比增长30.6%，净利润同比增长142.4%，每股收益0.75元。

　　公司还发布了2014年1季度业绩预告：1Q14净利润同比增长237.2%-273.6%，每股收益约为0.40-0.44元。

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　　2013年业绩符合预期，1Q14业绩超预期。

　　长安福特促公司2013年业绩高增长。2013年公司及下属合营企业、联营企业累计完成产销211万辆和212万辆，同比分别增长21.1%和20.7%，其中长安福特实现销售汽车68.3万辆，同比增长60.3%。我们估计2013年长安福特的净利润较2012年增长2倍左右，贡献的投资收益超过了公司全年的净利润。长安福特现有车型需求旺盛，受制于产能，从2013年9月开始，正常月份销量规模均保持在7万辆以上，预计到2014年8月，长安福特销量同比仍有望保持30%以上增速。

　　在新产能投产前，长安福特业绩增长主要来自销量增长、结构上移和核心部件国产化带来的成本下降等因素推动。

　　自主品牌业务有望减亏，助公司业绩超预期。1Q14公司业绩超预期，我们认为原因有：1）长安福特、长安马自达和长安铃木业绩增速高于预期；2）自主品牌乘用车业务减亏超预期；3）营业外净收入有较大增长。公司自主乘用车销量结构逐渐向盈利能力强的逸动、致尚XT、悦翔和CS35转移，产品销售结构上移，带来公司自主品牌业务减亏，我们预计随着CS75上市以及上述自主车型销量占比继续提升，2014年自主品牌业务减亏有望助公司业绩超预期。

　　多家合资企业和自主乘用车业务均处上升通道。2012-2013年长安汽车业绩改善大多数是来自长安福特，我们认为未来公司业绩增长驱动力更为多元，增长的确定性更强。随着新品的引进和上量，长安福特、长安马自达、长安铃木及江铃控股等多家企业均处于上升期，加之自主车型结构优化、产品价格上移，盈利能力增强。多家公司业绩增长将促进长安汽车业绩增长更加强劲和确定。

　　盈利预测及投资评级。考虑到尚无法确定1Q14业绩超预期各因素影响的权重，我们暂时维持长安汽车2014-2015年盈利预测，预计2014-2015年公司EPS分别为1.28元和1.63。考虑到长安汽车下属多个合资公司均处于上升期，且其自主品牌业务也处于上升期，公司正处于快速成长阶段，维持“强烈推荐”评级