标题：天弘周期策略股票型证券投资基金

　　 基金托管人：中国工商银行(3.46, -0.02, -0.57%)股份有限公司

　　 报告送出日期：2014年4月18日

　　 §1重要提示

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　　 §2基金产品概况

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　　 §3主要财务指标和基金净值表现

　　 3.1 主要财务指标

　　 单位：人民币元

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　　 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　 3.2 基金净值表现

　　 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　 注：1、本基金合同于2009年12月17日生效。

　　 2、本报告期内，本基金的各项投资比例达到基金合同约定的各项比例要求。

　　 §4管理人报告

　　 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　 注：1、上述任职日期为本基金管理人对外披露的任职日期。

　　 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　 本基金按照国家法律法规及基金合同的相关约定进行操作，不存在违法违规及未履行基金合同承诺的情况。

　　 4.3 公平交易专项说明

　　 4.3.1 公平交易制度的执行情况

　　 公平交易的执行情况包括：建立统一的研究平台和公共信息平台，保证各组合得到公平的投资资讯；公平对待不同投资组合，禁止各投资组合之间进行以利益输送为目的的投资交易活动；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，严格执行授权审批程序；实行集中交易制度和公平交易分配制度；建立不同投资组合投资信息的管理及保密制度，保证不同投资组合经理之间的重大非公开投资信息的相互隔离；加强对投资交易行为的监察稽核力度，建立有效的异常交易行为日常监控和分析评估体系等。

　　 报告期内，公司公平交易程序运作良好，未出现异常情况；场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。

　　 公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，未发现违反公平交易原则的异常交易。

　　 本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在因非公平交易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。

　　 4.3.2 异常交易行为的专项说明

　　 为规范投资行为，公平对待投资组合，制定《异常交易监控和报告办法》对可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等交易行为异常和交易价格异常的情形进行界定，拟定相应的监控、分析和防控措施。

　　 本报告期内，严格控制同一基金或不同基金组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易；针对非公开发行股票申购、以公司名义进行的债券一级市场申购的申购方案和分配过程进行审核和监控，保证分配结果符合公平交易原则。未发现本基金存在异常交易行为。

　　 本基金本报告期内未发生同一基金或不同基金组合之间在同一交易日内进行反向交易及其他可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

　　 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

　　 报告期内，市场整体处于风格切换的过程，因此基金操作在仓位和个股上都进行了一定的调整。

　　 仓位在1季度进行了较大幅度的降低，以规避以创业板为代表的结构性牛市面临在1季度结束的风险。根据对创业板成交金额占A股成交金额比例的观测，这个数值在2013年9月份曾经达到13%，而在2014年2月份最高达到21%，期间创业板两次高点指数上涨不到两成，而成交金额占比则上升了五成，说明另有三成来自换手率的相对上升，即创业板活跃度相比主板活跃度上升了三成。按照"成交金额=股价×成交量"，如果成交量或换手率与指数有着同向的线性关系，则可知成交金额实际上与指数存在平方关系，也就是随着创业板指数的持续攀升，其对A股活跃资金的吞噬力呈加速上升态势。

　　 通过这一关系的测算，能观测到市场风格的偏离已经到了极致，创业板的风险处于过高水平，资金推动的行情将告一段落。因此基金操作也进行了较大幅度的仓位下降。

　　 个股层面，根据当期股价与基本面的动态变化情况，对部分个股进行了调整，加大了组合的防御性，并为下一阶段行情进行了品种的储备，做到既防套牢又防踏空，重点是在非周期股中挖掘接下来存在错误低估的股票。

　　 4.5 报告期内基金的业绩表现

　　 截至2014年3月31日，本基金份额净值为1.116元，本报告期份额净值增长率2.10%，同期业绩比较基准增长率-5.52%。

　　 4.6 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　 根据中观视角的经济观察，在生活资料、生产资料、原材料这三者之间的轮动，目前正处于自2012年下半年起的本轮宏观景气周期的顶部位置，下一阶段将是周期逐步回落，原材料价格逐步企稳回升的过程。因此，股市本身会受累于周期行业的回落，在反身性的作用下，过去持续一年半的股市赚钱效应会逐步消退，并在非周期股上同样生效。

　　 宏观景气周期的回落，严格意义上说是工业周期的回落，但对于农业周期、服务业周期、金融业周期来说，则是孕育着机会的行业，接下来的投资会围绕这些行业，进行深入挖掘具备强劲成长性的个股及或有市值较大的主题投资机会。