标题：在非周期股中挖被错误低估股

昨日，银河基金、新华基金(博客,微博)、天弘基金和中信建投基金等基金公司率先公布旗下基金一季报。不同基金公司在仓位调整和持仓结构上出现较大分化。

　　文/记者吴倩

　　本报讯 记者翻阅昨日公布一季报的基金发现，不同基金公司在仓位调整和持仓结构上出现较大分化。

　　从仓位来看，一季报显示，银河基金旗下9只主动偏股基金一季末平均股票仓位为73.97%，比去年底下降5.46个百分点，减仓明显。而一季末，新华基金旗下9只主动偏股基金平均仓位为68.49%，比年初小幅提升了0.95个百分点。

　　持仓结构上，“银河系”有不少基金经理仍维持对成长股的偏好。银河成长(519668,基金吧)在一季度维持了前期持有的科技、媒体和通信(TMT)以及油气等行业，减持了环保、食品等板块，大幅增持了医药和医疗服务板块个股，仍以成长行业为主。

　　一季度，汇丰晋信低碳先锋股票基金、汇丰晋信科技先锋股票也均选择了增配医药和新兴产业个股，减持金融地产类个股。汇丰晋信低碳先锋股票基金大手笔增持欧菲光(002456,股吧)、歌尔声学(002241,股吧)、康得新(002450,股吧)等新兴产业股。

　　而新华基金则转向集体做多蓝筹股。如去年9月成立的新华趋势领航完成建仓，仓位从年初的32%大幅提升到88.98%，重仓品种包括中国石化(600028,股吧)、上汽集团(600104,股吧)等蓝筹股。而以中国石化为代表的大盘蓝筹股在一季度被新华多只基金重仓。

　　分析：二季度

　　经济波动区间或有限

　　“经济下滑、政策托底和全社会利率中枢抬升等要素决定二季度股票市场方向和结构。预计经济波动区间有限，关注信用风险和股票市场新增资金。”新华中小市值优选基金经理表示，将首先重点配置攻守兼备的低估值蓝筹股，同时坚持自下而上的选股策略，选出能够穿越经济波动、长期保持稳定增长的细分行业标的。

　　“市场整体处于风格切换的过程，因此基金操作在仓位和个股上都进行了一定的调整。”天弘周期策略基金经理透露，一季度加大了组合的防御性，并为下一阶段行情进行了品种的储备，做到既防套牢又防踏空，重点是在非周期股中挖掘接下来存在错误低估的股票