| 时间：2014年04月23日 07:59:03 中财网 | |
据巴伦周刊报道，最近几周有一些增长型股票显著回调，其中就包括曾经涨势颇为强劲的澳门博彩类股票。2013年，四只知名博彩股平均上涨了一倍，但目前这些股票已经从3月初高点下跌了18%。
投资者应该对博彩类股给予一定关注，以便寻找不错的介入时机。在四只最知名的博彩股中，拉斯维加斯金沙集团股份有限公司(Las Vegas Sands， LVS)和美高梅金殿梦幻(MGM Resorts， MGM)似乎是最佳选择；对于永利度假(Wynn Resorts， WYNN)和新濠博亚娱乐有限公司(Melco Crown， MPEL)，等待一段时间再介入或许会更好。有一个因素使澳门博彩股与短线投机型股票有所区分，即强劲的现金流和最近以来持续的利润增长。摩根大通(JPMorgan)估算，今年澳门博彩股的平均自由现金流收益率为6.2%。对于以现金收益著称的博彩行业来说，这并不是一个不合理的估算。去年，市值590亿美元的拉斯维加斯金沙集团通过经营活动获得的现金就达到了44亿美元。
澳门还有更多惊喜。4月初公布的官方统计数据显示，1-3月份博彩总收入较上年同期增长了20%，增幅大大高于普遍预期的2014年增幅15%-17%。与此对应，分析师也纷纷上调对博彩公司第一财季利润的预期。相比之下，最近也在回调的中资互联网股票却被分析师下调了对今年利润的预期。
投资者应该考虑在澳门地位举足轻重的博彩股，或是拥有能推动自身估值接近同行的大型博彩项目的公司。拉斯维加斯金沙集团属于第一类。在澳门拥有博彩牌照的六家公司中，拉斯维加斯金沙集团的酒店房间总数占了38%的市场份额，分析师们表示，该公司可借此向利润更加丰厚的高端大众市场客户服务。另外，强劲的第一季度利润或许也能给该股带来提振。摩根大通预计，拉斯维加斯金沙集团的中国附属公司金沙中国(Sands China)第一季度大众市场收入增幅将达到9%。拉斯维加斯金沙集团基于2014年预期企业价值对利息、税项、折旧、摊销前收益(Ebitda)比率的估值水平为14.6倍，而三个月前为16.1倍。
美高梅金殿梦幻属于第二类。目前该公司的利润中仅有35%来自澳门，这也是其估值较低的原因所在。美高梅金殿梦幻基于2014年预期企业价值对Ebitda比率的估值为11.7倍，在上述四只博彩股中是最低的。但该公司将在澳门开设一家大型赌场，计划将在2016年开业，预计该赌场的营业将使该公司酒店房间总数增加2.7倍，赌桌数量增加一倍。该股或许也会从第一季度业绩报告中获得提振。摩根大通预计美高梅金殿梦幻第一季度利润增长7%。
不过，第一季度业绩报告不太可能给永利度假和新濠博亚带来太大提振。摩根大通表示，永利度假第一季度收入预计为持平，新濠博亚为下降4%。
澳门博彩股的公众持股量并不多。如果不包括内部人士和十家最大的机构投资者持有的股票，八只在香港和纽约上市的澳门大型博彩股的公众持股规模(700亿美元)仅占这些股票总市值的27.6%。这使澳门博彩股波动性较大，这点让海外投资者感到沮丧。中国的经济和信贷增长情况也值得密切关注。不过，在未来六个月内，澳门博彩股的稀缺性可能再度成为优势。中国政府将在六个月后允许大陆投资者投资香港股市，而澳门博彩股在香港上市。和海外的投资组合经理一样，大陆的投资组合经理或许也会被澳门博彩股吸引，原因是如同大陆没有赌场一样，大陆市场也没有博彩类股票。