标题：美股评论：债券价格短期难下跌

　　现在，如果说关于债券的前景有什么定论的话，那就是几乎所有经济学家都相信其价格将会下跌，这也就意味着收益率将会上涨。

　　这已经不是经济学家们第一次如此看空债券的前景了。今年迄今为止，几乎每一个月，大多数观察家都会宣布，债券收益率年内将会上扬。事实上，2009年至今，预计利率上涨者不到半数的情况只出现过区区几次。

　　那么，到底发生了什么？本质上说来，债券收益率之所以下跌，是因为市场看到了疲软的经济数据，令人担心的财政政策，货币政策的变数，以及地缘政治的紧张局面等。

　　昨天，债市指标十年期国债收益率收于2.69%，而年初时还有3%以上。

　　是债券收益率将会持续下跌，还是专家们这次终于看准了？

　　现在，联储是左右债券行情的一个非常重要的因素，而观察一下联储，我们就会很容易发现利率为什么会是现在这样子，以及未来会如何发展。

　　直至1月之前，每个月当中，联储都会购入850亿美元的长期债券，以确保市场的流动性，以及压制长期利率。1月开始，联储正式启动了缩减进程，每个月的债券购买额度减少了100亿美元。

　　市场很自然地对这一政策转变做出了自己的解读，认为这意味着联储将不会再积极压制长期利率。鉴于未来几个月，经济的增长速度将要超过去年同期，经济学家们于是得出结论，认为利率迟早是要上扬了。

　　迄今为止，这一幕并没有发生。归根结底，货币政策现在依然是极端宽松的。圣路易斯联储提供的数据显示，货币基础季节性调整后增长年率去年达到了30%以上。

　　再有，通货膨胀率依然低迷，至少从政府官方的通货膨胀指标看来是如此。既然长期利率理论上应该视为真实利率和预期通货膨胀的混合体，十年期国债收益率是目前这个样子，也就不那么难以理解了。

　　去年年初，十年期国债收益率一度下跌到了2%以下，而之后则逐渐走高，到去年下半年，两度触碰到3%的水平线，但之后又跌回了现在的样子。

　　将来除非经济突然大繁荣，通货膨胀恐怕还会继续保持低水平。同样，除非劳动力市场真的出现了实质性强化，联储也不会对政策进行大的改动。

　　至于地缘政治紧张，确实可以让更多投资涌向相对安全的国债。这正是债券价格还将继续保持较高水平，利率难以抬头的另外一个原因