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标题:老毕的美股投资组合

1楼
我是小散 发表于:2014/5/1 11:06:00

21世纪经济报道 4月29日,周二。多只早前热炒的本港上市科网股,从历史高位累挫二至六成。投行生怕你死得不够快,出报告送你一程。此风由美国吹起,检讨灾情,焉能不到华尔街跑一转?

迄本周一收市四个交易日,纳斯达克互联网指数跌个不休,科网股市值再蒸发逾一成,与3月初高位比较剧挫21%。老毕粗略一看,该指数30只最大成分股,大部分于过去四天累跌一至两成,包括无人不识的Facebook、亚马逊、Netflix,以及搜狐、奇虎360、新浪等美国上市中资网股。百度四天“仅”挫8%,算是庸中佼佼。动力股“无油”,一周前超卖,一周后更超卖。

“新经济股”一股未持

瑞信出报告唱淡,理据是“新经济股”估值远高于“旧经济股”。嘿,真理,佩服!网股镬气十足时,投行不是都说传统估值法不适用于“新经济股”,这么快就忘记了吗?跌了一半才想起尘封的估值指标,散户们可要谢谢你了。

老毕有投资美股,对近期市况感觉十分纳闷,说科网与大市分两截跑,你有你跌我有我创新高,骤听好像没错,但只要有货在手,便知标指、道指跟科网股各走各路,不等于所有避开网股的投资者皆能独善其身。小小经验之谈,也许值得跟读者分享。

被定性为“新经济股”的公司,如Tesla、Netflix、Facebook、Twitter,又或抢了电台不少广告生意的音乐网站Pandora,以至深受美国投资社群欢迎的地产信息供货商Zillow,老毕皆一股未持,科网灾劫,基本上与我无关。老毕投资组合内大部分都是“旧经济股”,且分散押注不同板块,蓝筹有波音,制造业有Packaging Corp. of America,保险有Genworth;有“小伯克希尔”之称的Leucadia亦占一席。

老毕发现,此等跟科网沾不上边的“旧经济股”,4月初起普遍转弱,过去两周不少公布了首季业绩,大都胜于预期,但股价短暂反弹后无以为继,升幅很快便报销。按理说,业绩疑虑一扫而空,波音一类蓝筹至少该能跟上标指、道指,断不致弹后即散;Genworth、Packaging Corp.、Leucadia分属不同板块,但一同转弱兼齐齐跑输指数。

能源股领导大市

标指周一收市离历史高位不足1%,早前的“调整”似乎告一段落。然则,哪些股份/板块带动美股挑战新高?这个问题,老毕已在自己的投资组合内找到答案:天然气股Penn West、石油股Sempra和以ADR形式在美国买卖的巴西石油(Petrobras),过去一个月表现无不远胜大市;同样愈行愈顺的还有烟草股Lorillard。若非这几只股票“生性”,老毕只怕笑不出来。换句话说,近日领导美股的,主要为能源和派息慷慨利于防守的行业。

在下最近不止一次提及,2014年美股执位、转风、换庄,五年牛市一马当先的进攻型板块纷纷力弱,一直堕后的防守类逐步赶上,以局论局,并非佳兆。这种转变,从标普500指数10大板块权重变化,足可窥一斑而知全豹。

从【表】可见,2009年3月至今,权重增长最大的是金融和非必需消费品两个类别。然而,最末一栏显示,今年以来权重录得增长的5个板块,于五年牛市中却是“输家”(权重倒退),分别为能源、公用、日用消费品、医护和电讯。

不及当年疯狂

在钟摆的另一端,今年权重下降的板块,无一不是五年牛市的“赢家”,分别为物料、金融、科技、工业和非必需消费品。经过这番对照,美股2014年令人满不是味儿的玄机,不已可从赢家与输家的位置对调中参透了吗?

根据老毕的个人经验,美股投资者手上若没有一定比例的能源、烟草以至公用股,近日应该很难跑赢大市。像我这样只买“旧经济”的“老油条”,尚且要靠以上板块遮风挡雨,不设防式押注科网股可以输成什么样子,不言而喻。

大家想必记得,上世纪末第一波科网狂潮,夜以继日在股票市场大举套利之辈多不胜数;医生替病人开刀,半路中途离开手术室看报价机;记者集体离职转攻新媒体……种种令人啼笑皆非的闹剧,每天都在上演。这次不管美国还是香港,科网炒风看似热烈,但跟当年人尽皆股丧失理性相比,仍然不可同日而语。反过来看,莫说科网,美股牛足五年,又有多少人能真的受惠

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