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标题:LED概念股投资价值解析

1楼
我是小散 发表于:2014/5/9 11:41:00
公司公布2014年一季报:一季度公司实现营业收入1.42亿元,同比增长28.4%,实现归属于上市公司股东利润1065.8万元,同比增长29.0%,对应EPS为0.07元,业绩基本符合我们之前预期。

  对此,我们点评如下:

  一季度小间距电视业务快速增长,初步验证我们前期推荐逻辑。3月份我们通过《小间距电视放量,黄金成长期来临》《内涵外延协同发展,中期成长明确》两篇报告强调了“小间距电视业务放量驱动公司进入中期发展快车道”的逻辑,一季报情况初步验证前期观点,公司小间距电视业务一季度实现营业收入5664.15万元,同增67.67%;该业务占总收入比重达到40.35%,同比提高9.52个百分点;同时,该业务毛利率达到37.38%,拉高公司整体毛利率1.86个百分点;此外,目前LED小间距电视未结转收入的合同额为1.26亿元,亦较去年同期大幅提升。

  继续看好LED小间距显示屏行业及公司未来发展前景。通过我们前期广泛市场调研,进一步增强了对小间距行业发展前景的信心:一方面,受益于全球经济复苏及LED上游器件价格快速下降、光效不断提升及集成控制技术不断成熟,LED小间距屏替代原有dlP、LCD、背投等市场的空间不断扩展;另一方面,以公司为代表的中国“小间距兵团”凭借性价比及综合服务优势,正加速抢滩全球市场,此趋势将在未来3-5年内有望持续体现。

  盈利预测及投资建议。我们维持盈利预测不变,预计公司14/15/16年EPS分别为0.86/1.26/1.73元,考虑内涵及外延扩张双轮驱动下,未来两年公司处于黄金发展期,业绩符合增速有望保持在50%以上水平,当前估值35*14PE、24*15PE具有较高安全边际,我们认为近期股价调整提供加仓良机,目前时点公司中长期投资价值依旧显著。

  风险提示:行业竞争加剧导致盈利能力下降明显,并购整合中所包含的管理风险。

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