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标题：住宅周报第254期:成交难言出色,淡化行业精选个股

1楼

二懵发表于：2014/5/12 10:09:00

一手房销量单周环比:本周整体环比上升7%,其中一线城市降18%,二线升17%,三线升10%。
    一手房销量单周与2013年全年周均比:整体降18%,其中一线降37%,二线降9%,三线降21%。
    一手房销量单周同比:整体同比降6%,其中一线城市降23%,二线升4%,三线降18%。
    一手房销量2014年累计同比:整体累计同比降21%,其中一线城市降32%,二线降18%,三线降13%。
    一手房价格:整体成交均价环比升1.8%,一二三城市升8%、降7%、降1%。整体成交均价同升1%,一二三城市升7%、降8%、降7%。
    二手房销量:本周环比升30%,同比升9%。
    库存水平:13典型城市一手房平均可售面积环比升0.8%,同比升26%,较2010年4月低点上升113%,较2012年1月高点上升12%。
    去化时间:13个城市新房去化时间20个月。
    板块估值安全边际:2014年PE主流公司6.3倍,RNAV折45%。一线5倍,RNAV折41%;二线6倍,RNAV折49%;三线9倍,RNAV折22%;地产+X6倍,RNAV折53%;商业PE8倍,RNAV折47%。
    房企2013年年报和2014年一季报整体表现:投资销售增速收窄、盈利周期性下滑、分化加速。考虑到地产行业景气度不确定性增强,预计2014年投资增速继续收窄。而伴随存货增速回升,预计房企补库存力度将衰退,土地市场逐步降温。盈利方面,伴随之前高地价、低房价项目的逐步结算,预计2014年毛利率、净利率重回上升通道。
    淡化行业、精选个股。年初以来信贷紧张,销售持续偏弱,当前库存高企,政策放松预期在不断累积;南宁、无锡等地已出台放松政策。但当前基本面仍较弱,板块持续反弹尚需大级别催化剂,如更高级别城市放松政策、信贷政策环比改善等。目前催化剂更多来自个股层面。
    维持行业增持评级。选股思路是顺政策周期而非顺经济周期,推荐:1)政策引导(区域振兴政策):①海西平潭“新秀”:平潭发展;②京津冀一体化:推荐“产业地产平台”华夏幸福,以及华业地产。2)政策鼓励(优先股)。推荐保利地产、万科A(B转H事件利好)。3)政策红利(国企改革)。“国企改革四小虎”,推荐:中华企业、深振业、北京城建;受益标的:格力地产。

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