标题：多空激战 2000点能否成为真正的政策底

多空双方对于2000点争夺仍在持续，并日趋白热化。上证指数在2000点区域出现一根中阳线对于多方信心的提振不言而喻，不过低迷的成交量似乎又成为了空方继续看空的绝佳理由，2000点，这次能否成为真正的政策底呢？

2000点激战正酣

周三沪深两市股指出现大幅低开，并在开盘后出现快速下探，上证指数再度跌破2000点的支撑，探底1991.06点。不过，多方的护盘力量随后快速入市拉升股指，金融、资源、消费等权重板块成为了护盘的主力，两市股指快速翻红，并在经历一段时间的震荡后于尾盘再度拉高，上证指数最后报收2024.95点，涨幅0.84%；深成指报收7204.65点，涨幅0.75%。两市全天合计成交1135亿元，仍然处于地量水平，全天资金合计净流出约10亿元，较此前交易日有所减少。

从板块来看，网络安全、白酒、3D打印、蓝宝石等板块整体涨幅居前，而对股指上涨贡献最大的则来自于煤炭石油、银行、酿酒食品等权重板块，市场整体反弹态势较为明显，但成交量明显偏低。

国元证券策略分析师郑旻认为，上证指数在探明了1849点的市场底之后，将再探2000点的政策底。目前中小板和创业板加速赶底，调整进入尾声。小股票日后将是大盘上涨过程中反弹最快，甚至最迅速创出新高的个股。而从影响股市的短期三大因素来看：第一，一般新股放行后一个月左右市场见底。第二，资金面异常宽松，央行有扭曲操作的思路。第三，全球资本市场的风险偏好升至最高，伴随人民币贬值趋势，这是未来A股走牛的基础。

基本面暂难支撑牛市

尽管如此，目前宏观经济的增长态势仍然很难支撑A股市场在短期内走牛。从上周公布的4月经济数据来看，明显低于市场此前的预期，经济整体并未因管理层“微刺激”的政策而出现有效复苏，而本周即将公布的汇丰5月中国PMI初值或许将是又一个观察宏观经济回升情况的观测点。

而从市场整体的流动性情况来看，在央行维持适度偏紧的整体基调之下，尽管近来在局部有定向宽松的动作，但并未改变其整体对经济去杠杆的初衷。而随着证监会明确下半年IPO公司数量为100家之后，IPO的二次重启也已是箭在弦上，不可不发了，这对于近来疲弱的A股市场而言，显然还是“难以承受之重”。

华鑫证券策略分析师徐呈健则认为，新“国九条”护市功能远大于救市功能。经济系统性收缩、货币“价量齐跌”意味着中国经济已进入显性去杠杆阶段，企业ROE以及盈利能力将继续面临下行调整的压力。在经济去杆杠阶段，只要不危及经济底线（如7%），难有规模性刺激政策。中国经济，特别是传统周期行业进一步去杠杆化将是一个必然的过程。现阶段A股还缺牛市逻辑。

虽然上证指数和沪深300估值创历史新低，但它们代表着中国经济的过去。在去杠杆、产能过剩、结构转型的背景下已失去参考意义，意味着需要有一个重新找底的过程。创业板的TTM-PE仍高达50倍，风险释放的调整远未到位。

在小市值主题性行情泡沫破灭、“沪港通”开启接轨的趋势下，A股的盈利模式与投资逻辑正在发生潜移默化的变化，未来的趋势或是“优股制胜”。根据A股“不破不立”的趋势，以及重要底部形成之前一般都有一个震颤性恐慌和跌出绝对价值的过程。当前策略应是耐心等待优质股跌出绝对价值、买入绝对价值机会的来临。