标题：资金“没态度” 大盘“没高度”

一线活跃资金“无心恋战”

5月9日的文章中我们曾经提到，大盘60分钟周期指标背离意味着短线可能有反弹，但是反弹是否有效取决于促发反弹的外力力度。

按理说，指标背离的2000点关口，再加上“高屋建瓴”的新国九条，大盘怎么也不应该只反映一根阳线就作罢。所以，我也只能认同同行对于最近一线活跃资金操作心态的解读——即“无心恋战”。仔细想想，此轮来势汹汹的“监管风暴”，从高层到马仔，从公募到私募，从券商到保险，从基金经理到研究员，从产品体系到融资渠道，揪出来的每件事都足以在圈内圈外引起不小骚动。曾经被认为只是“打擦边球”的沟通交流，现在都可能成为进行内幕交易的“铺垫”。

最近这段时间，活跃资金的主流交易群体们即使说不上人心惶惶，但至少也是瞻前顾后。

日线级别背离

由于短周期技术需求对应的通常只是活跃资金态度，因此如果上述活跃资金“没态度”，那么大盘自然“没高度”。更何况60分钟周期的背离自身能够承载的反弹时间就有限。如此说来，我们还不如继续期待更高级别周期的背离——本周指标已经在日线上初露该迹象(见图1)，关注下周市场如何反应。

此外，资金面的相对宽松也为随后行情拓宽了空间（各种“宝”的收益率逐步走出“破5望4”趋势，见图2）。

据我所知，其实不少中长线资金对于现在市场的整体估计较为认可，有些已经开始试探性建仓；从产业资本的角度讲，最近机构参与定向增发和大宗交易的案例也明显增多。此外，资本对于兑付危机的担忧，很可能使得房地产信托“吸金霸主”的势头在今年有所收敛，而从中退出的高净值客户如果重新选择投资标的的话，收益稳定风险可控的基金显然比较符合他们的要求。

之前我们曾经提到房地产指数对于大盘的指导作用，本周该指数在“限购选择性放开”的利好刺激下，反弹力度明显强于其他板块指数(见图3)。可继续关注其后续表现。

新股申购擦亮双眼

值得一提的是，IPO预披露家数按部就班的增加，令我对于新发IPO企业的真实质量愈发担忧。粗略梳理这些公司的资质后，发现不管是大行业还是小行业，其中一线企业已经很少，二三线公司巨多，据说还有携带着几年前被否的老项目上会的。因此建议投资者在申购新股时擦亮双眼，曾经的无风险套利神话过不了多久也许真的就变成神话了。