标题：曝期貨私募炒股手法彪悍 兩融標的成牛股“集中營”

　6月13日浪潮信息再度沖擊漲停板，而5月20日至今，該股漲幅已超過60%。近期融資融券標的成為牛股“集中營”，類似浪潮信息的名字可以列出一長串：廊坊發展、浪潮軟件、冠豪高新……手法與期貨操盤手的習慣非常相似。

　　上述現象背后的邏輯是，近年一些成功的期貨私募業績漲升數倍，資管規模從一兩千萬元，膨脹至數億元。不過，5億元規模是期貨資管業一道難以邁過的坎兒。為此，不少大型期貨私募轉投股市。這類資金手法之剽悍非普通股民所能想像。

　　4億元撬動17億元

　　“怎麼又漲停了。”深圳一位大戶指著電腦屏幕上“搭雲梯”一樣的K線說。6月13日，浪潮信息再次觸及漲停板，盤中最大漲幅一度超過13%。自5月21日以來，盤中異動頻繁上演，至今漲幅已超60%。

　　數據顯示，5月21日至6月12日，融資買入總額逾30億元，其中5月29日高達天量3.8億元。而另一家兄弟公司浪潮軟件，5月20日至今漲幅接近翻倍，期間融資買入額總計超過20億元。如此手法顯然不是一般股市資金所為。

　　上述牛股走勢並不是孤例，比如廊坊發展，借助河北概念，2月至4月，漲幅一度逾200%，期間融資賬戶異常活躍。

　　深圳一位期貨操盤手說，從浪潮信息、浪潮軟件、廊坊發展等個股走勢和資金動向看，手法與期貨操盤手的習慣非常相似。加杠杆、順勢猛拉股價是期貨出身資金的共性。上述多隻股票正是融資融券標的。

　　期貨界大佬級人物林廣茂的故事最能說明問題。2013年1月至5月，冠豪高新最高漲幅逾400%。彼時市場對該股的主力資金存在諸多猜測，而謎底最終在今年5月底揭曉。

　　冠豪高新近日發布公告顯示，2013年1月起，“林廣茂”賬戶（包含普通、信用証券賬戶）與馬甲賬戶“趙嘉馨”（包含普通、信用証券賬戶）大量買入冠豪高新。2013年3月6日，“林廣茂”及其馬甲賬戶合計持有冠豪高新3158萬股，佔冠豪高新總股本的5.31%﹔2013年5月2日合計持股比例最高達7.78%，市值接近17.5億元。

　　不過，近17.5億元的市值，其初始資金不過4億元。資料顯示，林廣茂在招商証券(行情,問診)北京建國路營業部開立了普通証券賬戶和信用証券賬戶各一個，其賬戶資金在2012年3月為2億元﹔此外，另一個“馬甲”賬戶，2013年2月資金量也接近2億元。就是這4億元，通過融資加杠杆方式締造了冠豪高新的牛股神話，4億元最終撬動17億元市值，其凶猛程度可見一斑。

　　深圳一位期貨操盤手說，從浪潮信息、浪潮軟件、廊坊發展等個股的走勢和資金動向看，手法與期貨操盤手的習慣非常相似。加杠杆、順勢猛拉股價是期貨出身資金的共性。

　　頂尖期貨私募轉場

　　值得注意的是，頂尖期貨私募轉戰股票市場正成為一股趨勢。涉足股票領域，是不少期貨私募大佬功成名就之后，擴展業務的重要方向。比如林廣茂早在2012年初即在公開場合表示，“我在期貨上隻有10%的資金，大部分資金都進入証券市場。”

　　6月10日，深圳福田新世界(行情,問診)中心32樓，代雪峰和他的團隊搬進新辦公室還不到一個月，偌大的空間散發著微弱的甲醛味。這是代雪峰其股票團隊“升級”版的新辦公場所。“公司會慢慢弱化期貨這邊的投入，逐步加強股票方面的投入。”深圳旗隆投資董事長代雪峰告訴中國証券報記者。過去數年，代雪峰在期貨市場做得風生水起，共發行4隻產品，其中成立於2013年3月的旗隆穩增量化一期淨值高達3.756元，累計增長近275%，整體期貨資產管理規模一度逼近5億元。

　　很多期貨私募採取了與代雪峰相同的做法。今年2月，2013年期貨私募業績冠軍廣州銀閏投資董事長劉增鋮對中國証券報記者說，“2014年公司除了繼續發展純期貨基金外，將著重推出股票、商品主動對沖型基金和純股票基金，從而解決期貨市場容量過小帶來的管理難題。”2013年銀閏投資資金規模才1億元，借助“鋮功程序化”產品，至2014年初，規模增長至3億元。“鋮功程序化”過去一年半，收益率一度超過800%。

　　相對而言，期貨出身的私募對市場的感覺更為敏銳。期貨資管網主編楊志為舉例，“做銅的商品期貨，其相應的策略在股票交易上仍然有效，在短線交易上，與一般証券私募相比，無論是盤感，還是對資金動向的把握，期貨私募都具有較大優勢。”

　　5億元天花板

　　有意思的是，期貨私募轉投股票，根本原因是“成長的煩惱”：“期貨產品到達一定規模后，你會發現策略越來越難做，國內的期貨品種太少，市場容納能力有限。”代雪峰說。

　　據期貨資管網統計，目前全國期貨私募管理的資金規模僅在300億元左右。粗略統計，近一半的期貨操盤手管理的資金規模在1000萬元左右。全國期貨私募資產規模能上1億元並且能穩定維持的人數，還不到整個行業的15%。10億元以上的期貨私募，如林廣茂、混沌投資、敦和投資，屈指可數。從長期跟蹤研究情況看，一些投資經驗在10年以上的操盤手，其管理的資金規模還在原地踏步，甚至縮水。

　　有期貨業資深人士判斷，三五年內，將資金規模做到1億元以上的私募很難大量出現。渠道也是期貨私募發展的一大障礙。由於銀行缺乏對期貨市場的了解，擔心期貨私募無法妥善解決風控問題，使得大多數銀行無法深入到期貨市場中來。

　　壓力之下，期貨私募把寶押在証券市場。對不少期貨私募而言，股票並不是陌生領域。代雪峰表示，“股票投資是我們最擅長的，2006年成立公司后就一直在做股票投資。”

　　代雪峰透露，目前公司已經配備六七名醫學、材料學等方面的博士、碩士研究團隊，而代本人也是華西醫科大學畢業。這種研究規模在証券私募領域已屬中上乘，目前正在發行的產品主打醫藥、科技領域。

　　對於在期貨市場賺過大錢、淨值一年翻數倍的期貨私募而言，年化20%這種一般証券私募相當滿意的收益率水平，顯然難以滿足胃口。代雪峰表示，很多期貨私募更願意專注於小市值高成長科技股。“小票更有投資價值，短期內成長空間巨大。”