中小板指
上市以来走势全景图
2008年1月15日
6633.12点
2008年10月28日
2114.27点
2010年11月11日
7493.29点
昨日
4631.57点
2004年6月25日，
新和成等8只个股的上市交易宣告了A股
中小板的正式诞生，时光荏苒，经过10年培育的
中小板市场已从当初的8棵“小树苗”成长为拥有719家上市公司、总市值超过3.8万亿元，在A股市场发挥重要作用的葱郁森林，在这10年中，
中小板市场既取得了辉煌的成绩，也逐渐暴露出“成长的烦恼”，未来
中小板又将给市场带来什么新的期待和猜想呢？
“数读”十年
中小板 总市值：3.81万亿元
2004年6月25日，
新和成等8只新股率先在
中小板挂牌交易，至2004年底，总计上市公司38家，当年融资规模约91.08亿元，股票市值413.43亿元。截至昨日，
中小板上市公司的总市值约3.81万亿元，相当于2004年年底时的92.21倍。
募资总额：7305亿元
在这10年间，
中小板共迎来上市公司719家，上市公司的总融资达到7305亿元，是2004年全年
中小板企业融资额的80倍，其中
中小板企业在这10年间的IPO融资规模4864亿元，再融资规模为2441亿元。
分红总额：1455.99亿元
最近10年间，
中小板公司已经派发的现金分红总额高达1455.99亿元，如果算上已公布分红预案尚未实施的公司，截至2013年年报利润分配实施完毕，预计
中小板公司合计现金分红将超1500亿元。
业绩规模：增长938.44%
据本报数据中心统计，2004年～2013年期间，
中小板上市公司的年净利总额从101.6亿元飙升至1055.06亿元，累计增长938.44%，平均年净利润则从0.4亿元增长到1.47亿元，年复合增长率达15.5%。
股价涨幅：23股超500％
最近10年间，
中小板指数已从起始的1000点升至昨日收盘时的4631.57点，表现远好于同期上涨约42％的上证综指，以昨日收盘价（后复权）计算，
中小板市场共有
双鹭药业等23只个股股价上市以来的累积涨幅超过500％，
双鹭药业等8只股更是创下股价上涨10倍的骄人成绩。
中小板公司“六宗最”
募资最生猛：
苏宁云商 2004年7月上市的
苏宁云商首发募资4.08亿元，随后又四次定增分别募资12亿元、24.3亿元、30.55亿元和47亿元，2012年和2013年还通过债券市场融资80亿元，总计募资约197.93亿元，成吸钱大户。
分红最大方：
洋河股份 自2009年上市以来，
洋河股份每年都实施现金分红，其分红累计金额达64.8亿元，其分红总规模，位居10年来各
中小板上市公司之首。
洋河股份也是近10年间业绩增幅最大的
中小板公司。
股价最喜气：
双鹭药业 从2004年6月25日开板至今，共有356只股股价在此期间处于上涨状态（后复权价计算），其中的领跑者便是医药类
中小板双鹭药业，在10年的时间里，
双鹭药业的股价累计上涨了2849.31％。
股价最悲剧：
*ST超日 2010年顶着新能源光环上市的超日太阳,目前却因债务缠身,连年亏损今年5月28日将暂停上市，
*ST超日的股价也从36元的发行价跌至停牌前的6.71元，累计跌幅达81.36%。
违法最可恨：
绿大地 绿大地在IPO初期涉嫌给多项核心财务数据造假，虚增3亿元收入。最终法院认定其犯欺诈发行股票罪、伪造金融票证等罪，判处罚金1040万元，公司原实际控制人何学葵被判处有期徒刑10年。
身家最土豪：王传福
截至今年一季度末，王传福持有的
比亚迪股票总量近5.71亿股，按昨日收盘价计算，持股市值高达266亿元，王传福也就此成为当前
中小板市场中“身家”最高的自然人。
中小板现四大缺陷
缺陷一：业绩增长偏弱
中小板公司最近10年间的整体业绩表现并不理想，据本报数据中心对2004年~3013年A股上市公司业绩增速进行综合梳理后发现，
中小板上市公司整体业绩增速除了在2010年、2009年、2008年、2005年好于A股市场整体水平外，其余年份均落后于A股的整体业绩增速。
缺陷二：公司治理漏洞多
民营公司在当前的
中小板市场中占据主导地位，不少公司规范运作意识薄弱，未能按照公众公司的严格标准运作经营，出现了关联方资金占用、违规担保、隐瞒日常关联交易行为等违规事实，据深交所统计，最近10年针对
中小板上市公司累计作出公开谴责20次，通报批评139次，发出监管函及关注函合计1525份。
缺陷三：减持套现太疯狂
中小板上市公司已成产业资本和公司高管减持套现的重灾区，本报数据中心统计显示，2004年以来产业资本和公司高管累积净减持A股股票约5375亿元，其中来自
中小板公司的净减持金额就高达2126亿元，占比近四成，相较之下
中小板公司的总市值只占A股总市值的16.06％。
缺陷四：
中小板后继乏人
中小板市场已经出现了被边缘化的苗头，统计数据显示2009年～2010年期间，A股市场总计上市新股730只，其中
中小板个股达到373只，几占新股发行的半壁江山。但在今年年初IPO重启后率先上市的48只新股中，
中小板个股只有18只，所占比例勉强超过1/3，而在本月获批发行的10只新股中，
中小板新股更是进一步萎缩至2只。
未来展望
中小板发展需要制度创新
“2004年以前我国只有一个主板市场，但随着
中小板的诞生，我国也迈出了建设多层次资本市场的第一步。”西南政法大学证券期货研究所所长黄小宁表示，总体上看，10年来
中小板上市公司结构的演变与中国经济的发展脉络高度吻合，
中小板上市公司的成份逐渐从早期的制造业转向生物医药、信息设备、电子、新材料等消费、高新技术产业。黄小宁指出，随着“新国九条”强调要“壮大
中小企业板”，创新将会成为未来
中小板市场未来发展的主脉络。一方面，
中小板市场要更加注重对创新型企业的引入，为
中小板上市公司注入可持续发展的基因。另一方面，监管层应通过创新手段，适度放宽对
中小板市场的限制，如进一步降低
中小企业上市时所面临的股本规模、盈利记录标准，增强
中小板覆盖面。另外，
中小企业处于快速成长期，投资并购需求旺盛，对人才、技术、市场的需求很大，监管层应该为适应
中小企业特点的并购和股权激励制度做一些特殊制度安排。
中信金通证券首席分析师钱向劲则认为，
中小企业已逐渐成为推动我国经济发展、消化就业人口的重要途径，而
中小板的健康成长与建设我国多层次资本市场密切相关，推动
中小板市场发展，既要深挖现有政策框架下的潜力，也要推进
中小板顶层制度层面的改革，通过政策层面帮助缓解
中小板上市公司面临的转型压力，加快完善
中小企业金融服务支持体系，推进城商行、农商行等中小金融机构差异化发展，使其专注服务本地中小微企业。强化
中小板市场“新陈代谢”机制，完善
中小板市场对优质
中小企业的资源配置功能。
操作提示
四标准甄选
中小板潜力股
广发证券投资顾问王立才认为，目前宏观经济仍未摆脱调整态势，但微刺激措施正逐渐出炉，经济基本面企稳的预期增强，另一方面IPO重启、季末资金回笼等因素使得当前A股市场的资金面并不乐观。在这种市场环境下，对资金需求量较少的中小市值个股更容易获得多方资金的关注。相对于创业板，
中小板市场近期表现较弱，但
中小板市场也有自身的优势：首先，估值相对创业板较低；其次，业绩预期好于创业板公司；最后，
中小板的限售股解禁高峰将在本月结束。
上海证券投资顾问黄昌全则表示，历史上的
中小板牛股通常具备四种“基因”，一是业绩成长性明显高于行业平均水平，如
金螳螂、
东华软件；二是有稳定且可观的利润分配，如
双鹭药业、
新和成；三是公司处于行业链的前端，具备较强的横向和纵向并购能力，如
中航机电、
同方国芯；四是公司股本较小，但公司质地优良，每股净资产、每股收益等财务指标出类拔萃。综合上述
中小板个股的成功经验，建议投资者重点从符合经济转型导向、市场容量“天花板”较高的行业中选取总股本在4亿股以下、2013年一季度以来净利润呈现环比加速增长、限