标题：员工持股计划成股票回购加速器

　　股票在弱市徘徊，增持和回购是道靓丽的风景线。

　　增持彰显大股东对公司的自信以及对股价低迷不打一处来的气愤，上市公司增持给投资者心里垫了底，上市公司都看好，投资者没有必要不看好，回购就更不用说。

　　虽然增持不是司空见惯，但也经常看到一些上市公司公告。而回购就难得一见，因为回购通常意味着注销，大股东要付出真金白银，难度不小，毋庸置疑，对于回购，不少上市公司会有压力。员工持股计划打破了以往的定式，大股东从二级市场买回股票可以激励给员工，一举两得，相信大股东的动力自然直线上升。

　　在A股上市公司中，实际上的员工持股现象比较普遍。证监会统计显示，截至2012年底，74%的上市公司都有员工持有自己公司的股份，但统计也显示，普通员工持股者少的可怜，大都是高管持股。由于缺乏相关制度规范，A股还没有出现真正意义上的用于激励员工的持股计划。万科是敢于吃螃蟹者，员工持股也是技术地通过深圳盈安财务顾问企业间接完成的，重要的目是阻击“野蛮人”的兼并行动，从一定意义上讲，还不是百分之百的员工持股计划。

　　市场徘徊在2000点时间已经不短了，《上市公司员工持股计划试点指导意见》6月20日正式出台，员工持股计划有法可依。笔者认为员工持股计划会成为上市公司回购的加速器，对持久的弱市，无疑是一项重大利好。

　　上市公司员工持股计划的功力还不仅仅是力挽股市于疲弱。员工可享有企业成长和参与经营决策的利益分享机制，将员工收入的未来收益和公司股票的未来价值有机联系在一起，提高职工凝聚力，必然激发员工的工作积极性。这对公司的持续经营是重大利好，这有利于公司竞争力，也有利于股市的长期稳定发展。

　　也为下一步的混合所有制改革铺了路，为上市公司开展市值管理提供了更多有力的工具。

　　观察《上市公司员工持股计划试点指导意见》，觉得并不解渴。这一制度在美国、英国、日本、德国等成熟市场相当普遍。从这些国家具体实施情况来看，员工持股计划的有效实施依托于税收优惠的制度安排。

　　美国政府规定，政府对员工持股信托基金分配给员工的股票红利部分和还贷部分均予以免税，参加员工持股的员工在离开公司或退休时得到的股份收益，可以享受税收优惠。英国政府规定利益共享计划允许所有员工以股份形式分享公司的利润，员工可免费得到股份，不需要交收入税，但条件是股份由公司托管三年。

　　目前推出的员工持股计划试点方案，税收优惠仍然未能体现，这必然使这项制度的威力有了折扣。笔者希望这些制度能够快速跟上，回购遍地开花，市场的上涨就有了更多的动力。