标题：股市：七年熊市有望終結（市場觀察）

　　7月份以來，A股市場出現了久違的反彈，尤其是7月22日之后的10個交易日，上証指數大漲8.43%，創下了2014年的年內新高，一度引發市場對股市由熊轉牛的強烈預期。然而本周，滬指周一創下年內新高之后出現回落，連續3天呈現橫盤整理走勢，也讓市場對此輪反彈行情的信心受到打擊。在專家看來，無論股市此次反彈能否實現反轉，市場穩步整理向上的慢牛格局正逐步顯現。

　　創下年內最大月漲幅

　　經過大半年死氣沉沉的“僵尸行情”后，A股市場終於在近期得到了全面改觀。整個7月份，滬指漲幅高達7.48%，深指漲幅高達8.36%，同創19個月以來單月最大漲幅紀錄。從7月22日至7月31日，上証指數連續8個交易日收漲，8月4日滬指盤中更是以2224點創下年內新高。

　　對於此輪大漲行情，向來堅定看漲的英大証券研究所所長李大霄用“永別鑽石底，真實的牛市來了”予以回應。

　　不過，在申銀萬國証券首席市場分析師桂浩明看來，面對實體經濟進入注重結構調整而增長相應開始放緩的“新常態”，以及今年並不算寬鬆的資金面，此時要人們相信大牛市來了，恐怕有點難度。

　　股市表現也印証了市場的擔憂。在經歷連續數日拉高之后，A股上漲勢頭受阻。周四，在藍籌股獲利回吐壓力的影響下，滬深兩市出現明顯調整。滬指再度跌破2200點，大幅下跌1.34%。市場分析人士指出，近兩個交易日鋼鐵股大幅走強，意味著權重藍籌股上漲完成了一整輪的輪動，階段休整由此拉開序幕。

　　經濟向好激發信心

　　事實上，面對股市的疲弱態勢，政策面的利好從年初開始就一直不斷，但市場卻始終不見起色。此次滬深兩市一改長期頹勢，在7月下旬突然爆發，究竟是何原因？

　　在証監會新聞發言人鄧舸看來，宏觀經濟穩中向好，市場流動性充裕及改革措施效果初顯等，成為了推動股指反彈的主要因素。

　　武漢科技大學金融証券研究所所長董登新對本報記者表示，本輪A股反彈主要基於藍籌股的四重利好：一是優先股制度推出，二是央企改革試點，三是滬港通安排，四是上交所即將推出ETF期權。這四重利好都集中火力於大盤藍籌股，這對過去估值嚴重偏低的大盤藍籌股是一個重大商機，它們將會引領大盤指數堅定向上，這就是本輪慢牛的開始。

　　利好推動“慢牛”行情

　　盡管7月份A股市場一路高歌猛進，但是進入8月份之后，股市上漲的步伐已經開始放緩。股市未來能否延續沖高行情則成為市場關注的焦點。

　　對此，董登新認為，本輪牛市絕不可能是“快牛”或“瘋牛”，它將是一輪全新的“慢牛”，其運行大趨勢雖是堅定向上，但其間多曲折、多坎坷，而且本輪牛市一定會走得更有耐心、更平實，這樣的牛市也會行走得更長久、更穩健。

　　在董登新看來，未來將有6大因素交互作用支撐本輪慢牛行情持續下去：一是GDP不再狂奔，經濟轉型、產業升級成為股市的宏觀基本面﹔二是“保持定力”的央行貨幣政策，將更加注重資金使用效率，龐大的貨幣存量必將煥發出更大的活力和能量﹔三是藍籌股的四重利好將在下半年全面兌現，這將有效地聚集大盤權重股的人氣，修復並提升其估值﹔四是場外市場及私募市場的大擴張，交相輝映，一方面可吸納泛濫成災的流動性，並將它們導入實體﹔另一方面將成為做大做強資本市場的催化劑﹔五是在股指期貨4周年之際，ETF期權、股指期權、個股期權等將會相繼推出。金融期貨和期權是資本市場風險管理的重要工具，它與現貨市場相輔相承、協同發展﹔六是年底証監會將正式發布注冊制的完整方案，這對新股發行體制及退市制度的影響將是革命性的。

　　“A股市場自2007年10月開始步入熊市以來，持續近7年時間，創下了A股熊市周期之最。按照牛熊交替的周期性規律分析，終結熊市、步入牛市，是隨時可能發生的大概率事件。”董登新表示，隻要一定的利好刺激，就能開啟一輪全新的牛市行情，這也是人心思漲的必然結果。