标题：基金看好后市：成长股为主 周期股适度参与

山重水复疑无路，柳暗花明又一村。

在2000点附近盘整了三个月之后，大盘忽然被打了鸡血般活跃起来，指数直线拉升至2200点。牛市就这样来了么？近期的调整是休整还是结束？后市是否还有继续上涨的可能？资产配置应该怎么调整？

在基金看来，尽管大盘出现一定调整，但推动本轮市场反弹的利好因素仍在，调整结束后大概率仍有一波上升行情。中线仍然乐观。配置上，真正的成长股仍然是基金心头好。

休整还是结束？

调整是上涨过程中的必经之路

与2012年底的行情类似之处在于，金融、地产、有色等板块再度成为指数崛起的先锋。7月22日，有色金属最先起舞，板块整体涨幅超3%，两市居前，随后几个交易日，金融、地产等板块相继跟进，近十个交易日内，沪指就突破2200点创出年内新高。重仓蓝筹的基金也逆转前期颓势，净值飙升。虽然最近几个交易日，指数涨势明显放缓，甚至出现回调。但不少基金公司认为，调整之后，市场还有新机会。(点此查看：基金行业配置成长主题基金)

大成基金认为，这两天市场的总体表现来看，大盘蓝筹板块呈现分化，且各行业板块呈现交替轮涨，特别是以有色、钢铁为代表的资源类股在市场的调整中接替了煤炭股的强势行情，而银行、保险等金融蓝筹股的休整将使得市场再次出现投资机会。

大成基金特别指出，本轮行情的驱动基于三点：国内经济数据连续超预期，流动性方面货币数量定向宽松超预期，沪港通主题的第二波行情推进主导了市场风格，大盘蓝筹相对中小盘表现较好。本轮行情上涨的本质还是沪港通的行情。

事实上，沪港通背景之下，也催生了主投香港市场的QDII基金的表现出色。数据显示，自7月22日以来，QDII基金中，嘉实恒生中国企业涨幅超6%，名列第一，银华恒生H股、易方达恒生H股ETF、华夏恒生H股等主投香港市场的基金占据QDII基金区间涨幅榜前列。

与大成基金持类似观点，东方基金也认为：大盘出现一定调整，但推动本轮市场反弹的利好因素仍在，因此仍可维持中线乐观态度。

富国基金同样表示，短期沪指强势上升后第一波上升行情或已近尾声，但基本面继续向好支持股指总体向上趋势，预计调整结束后大概率仍有一波上升行情。

国投瑞银称，沪指7月月K线连克多条均线，中期做多格局基本确立。虽然市场短期出现一定回调，但不会改变A股反弹的强势格局。

整体而言，基金普遍认为，调整是上涨过程中的必经之路，再牛的行情也不会一蹴而就。而调整之后，上涨仍然是大概率事件。

周期还是成长？

白马成长股为主 周期股适度参与

自2013年以来，中小盘股始终是市场的主角，虽然偶尔部分蓝筹也会上涨，但往往持续时间仅以“日”为单位。而7月以来，蓝筹风格个股持续表现助推了沪指的上涨。在看好中线行情的背景下，未来配置该如何调整？蓝筹是真的“苏醒”还是将继续“沉睡”？

宝盈基金明星基金经理王茹远认为：大盘蓝筹对市场情绪的稳定、对增量资金的吸引，都更有利于为优质成长股上扬创造良好的环境。继续看好以互联网、军工和信息安全等国家必需品为首的成长股，波段参与消费、高铁等大市值股票，密切关注传统行业因新兴经济、新兴产能转型所产生的成长股，如新能源汽车、核电等。

王茹远强调，成长股和创业板并不能完全划等号，真正的成长股来自那些微观景气度高的行业、自身经营成长逻辑清晰的公司，需要精挑细选，如军工和信息安全。

汇添富同样看好成长股。看好业绩增长稳定、商业模式明确的成长类个股，对强周期类个股仍保持偏谨慎态度。“成长白马和价值强周期可能跑赢”则是来自泰达宏利基金的策略。泰达宏利认为，保持白马成长股为主，增加强周期价值股的配置，行业配置上适度均衡，在传统的成长行业如TMT、医药、新能源和环保的基础上，增加金融和地产股的配置，在市值上适度偏好中小市值股票。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春则表示：周期性行业的交易性价值仍将维持一段时间，但部分市场指标已经指向金融地产有过热倾向，博弈的成分大于基本面的支持。因此，周期股的参与集中于中游原材料和设备制造行业，而非强弹性的行业与个股。在参与周期股的过程中，结构性的变化方向仍然不会发生改变，新兴行业仍是大势所趋。

看来，基金多偏向于行业景气度较高、内生增长力理较强的真正的成长股，而周期股则强调适度参与。