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张小仁：反弹的主要原因包括三方面：一是经济微刺激政策带来的政策边际改善或者说基本面企稳，比如PMI数据、棚户区改造、多地房地产限购政策放开、核电、高铁等，这与稳增长或者说完成年内经济目标是密切相关的，经济很可能处于短期筑底阶段。二是流动性边际改善，资金利率的缓慢下行，背后是资金供给手段的多样化和政府对资金需求的相对弱化。三是从大类资产配置来看，信托风险逐步暴露，房地产挣钱效应明显减弱，股票型基金去年和今年上半年，整体有了一定程度的挣钱效应。总体来看，三季度可以更乐观些，前面两点的边际改善依然在持续，从资产配置的角度，可能酝酿着更长期的牛市。
丁德武：2006年初“股权分置”改革，上证从998.23低点上涨至6124点，目前市场对新股发行“注册制”、IPO退市制度、“沪港通”将于10月开闸等制度改革因素的期待，以及QFII布局、蓝筹股技术修复、经济数据不断好转、沪港通渐行渐近、国企改革不断推进的一系列信号，似乎都在表明自7月底以来大盘在诸多利好因素叠加下上演逼空行情，8月市场有继续高歌猛进的预期。市场不乏多空争论，我认为随着市场因素变化，改变操作方法才是最关键。
未来可能仍是结构性行情
记者：创业板指数近期跟随沪综指走出一波反弹后显露疲态，目前创业板指是下跌中继还是蓄势待涨？
张小仁：总体上，建议淡化板块概念，笼统地以创业板来衡量“大小”有失偏颇。事实上，不仅仅是创业板，包括主板甚至是最大市值的上证50等，未来都很可能是结构性行情，即同属一个板块、同属一个主题、同属一个行业，过去走势的相关性很强，但未来这个相关性会减弱，因此找到真正的好标的才是关键，这与“调结构”是密切相关的，传统行业内部也会诞生好标的。我认为，好的创业板标的或者说真正的成长股、行业空间比较大的，并不用担心市场风格的短期变化。单以创业板指数而言，未来与大盘同步的概率较大。
丁德武：近日蓝筹股出现调整，但未出现放量杀跌的迹象，多采用盘间盘整的手法消耗盘中浮筹，说明市场对蓝筹股并没有失去信心。在蓝筹股调整的同时，题材股接过上涨大旗，带动市场人气、交投活跃，存量和增量资金在蓝筹和成长之间来回切换，催生了蓝筹和题材轮涨的格局。创业板在今年上半年2月中旬创新高后，一路下跌近20%，走出与蓝筹相反的行情。我们认为市场缺乏新资金导致题材轮换炒作。
记者：最近市场重现喝酒吃药行情，不少基金趁着沪港通时机进行调仓，将前期涨高的成长股换成估值低、股息率比较高的白酒和中药。如何看待这两大板块的后市表现？
张小仁：首先，不可否认，沪港通对A股市场有比较深远的影响，特别是估值体系，可能逐步与国际市场靠拢，不仅仅指PE，还包括海外投资者更为看重的现金流、分红率等。其次，政策本身，我认为只是加快了这个进程，而实际的接轨速度仍是不确定的，毕竟内地经济有其特殊性，无论是体量还是结构，都不能简单地与香港上市公司相提并论，香港基本就靠服务贸易，几乎没有制造业，而内地的制造业市场是巨大的，仅仅进口替代的空间就足够大。最后，对于白酒和中药，这两个品种的相似点都是需求主要在内地，纯海外投资者的熟悉程度可能不如内地投资者，认同度可能也有差异，当然，优秀的现金流和高分红率确实有一定吸引力，但更应该看重基本面的改善而不是沪港通政策下的所谓稀缺性。
丁德武：由于港股通标的没有白酒和中药等个股，境外投资者对以上板块估值低、股息率较高的预期，近期股价已经先于政策实施提前启动。白酒中报大部分预亏，存在业绩风险；中药板块个股少连动性弱，药品存在使用区域、人群的局限以及没有国际统一标准等软肋，缺乏生物制药的成长性想象空间，但做中、长线配置不失为上品。
记者：近期，国际热钱屯兵香港窥伺A股，并抛出蓝筹股再涨20%仍被低估的观点。蓝筹股目前是否仍可以介入？哪些蓝筹股值得关注？
张小仁：关键看持股时间，如果就非常短的周期来看，经过明显上涨后难免需要调整，但如果放到一个季度以上来看，蓝筹股的介入空间还不小，除了沪港通这个政策本身有利于降低价差外，很多蓝筹股过去的预期都过于悲观，甚至不少领域都是抱着行业会消失甚至公司会倒闭的预期，而事实上，这些行业大多存在边际改善的迹象。相对来说，银行、地产、保险比较值得关注。
蓝筹成长双管齐下
记者：近期如何操作？看好哪些品种？
张小仁：预计三季度市场总体比较活跃，而且向上的概率更大，会保持相对较高的仓位，重点看好三类品种：一是优质蓝筹股，可望受益于经济或政策的边际改善，也受益于沪港通的推出，从而提高估值水平。二是前期超跌的周期品，特别是产能供给收缩比较明显的细分品种，这些行业的产能扩张自“四万亿”后基本告一段落，外加环保的压力，而需求增速虽然有所回落但毕竟仍是增长的。三是真正优质的成长股，仍将是长期持有，中国经济调结构的长期方向是确定的，注定会诞生一批大公司，尤其是在高端制造业领域。
丁德武：上周国家针对中、小城市户籍制度改革政策出台，城乡居民趋同性、同质性随政策推进而落实，给相应板块带来投资机会。高铁、核电板块除国内投资拉动需要外，同时，近期国家领导人出访“高铁、核电外交”是人民币国际化的需要。另外，继前期央企率先推出试点后，近期多个省市陆续公布地方国资委企业改革方案。引入混合所有制，提升国有企业经营活力和成长性预期等，大大增加投资者对国企蓝筹股的关注度。