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最近公布的经济数据都不尽如人意。8月21日,汇丰公布中国8月制造业PMI预览值为50.3%,远低于上月的52%,也低于预期的51.5%,创近3个月新低。其中,汇丰公布的中国8月制造业产出指数初值51.3%,创出3个月的新低。国内和国外的新订单增速较前一个月放缓,同时通货膨胀的压力也在消褪。
汇丰8月制造业PMI预览值不乐观,而先前公布的经济数据也多令人失望。6月激增的社会融资规模在7月并未持续,7月融资规模及存款规模均大幅低于市场预期。其他经济数据方面,投资消费等数据均略差于市场预期。
经济数据的走坏,说明中国经济在稳增长方面的努力不能一蹴而就,经济恢复内生性增长动力的过程还在波折中前进。另外,从技术性角度分析,汇丰的中国制造业PMI波动幅度较大,上个月的大幅跃升,也包含偶然性因素。这个月的汇丰PMI的回落也在意料之中。可以预期,官方的制造业PMI仍会保持小幅的上升可能。
数据的波动虽然反映经济度过调整期不会一帆风顺,但是也包含一些对股票市场构成支撑的有利因素。
一是经济数据的转差,包含基本符合经济结构调整方向的因素。中国经济在调整中,正在慢慢走出单纯依赖投资、过度依赖房地产业来推动经济增长的路径,经济结构的调整,过剩产能的削减正在进行中。
二是经济数据疲软,维持了人们对下半年仍会微刺激政策的预期。更甚者,为了稳定增长,下半年有可能出台更多、更有力的稳增长、微刺激的经济措施,这些会有利于股市上升。
三是经济数据的波动会催生更多的改革措施出台。改革是下半年中国经济增长的主要动力,也是股票市场上涨的主要因素。
四是经济数据的波动促使央行会在货币政策方面维持总量中性,偏宽松的政策取向。市场的流动性较为宽松,有利于股市。
8月汇丰中国制造业PMI预览值差于预期的消息,在股票市场上引起阶段性抛售,股指向下调整。但是,股指并未有大幅下跌,反而在探底后回升。这反映了市场心态目前较为乐观。从长期看,中国经济增长仍有较大空间,城镇化的加快,产业结构的升级,基础设施的升级,现代农业的发展,地区间经济结构的梯度调整和升级,以及服务业的发展都有广阔的发展前景。与此相对应,中国股市目前的估值并未出现大幅提升,因此投资者较为珍惜手中持有的股票,外围资金也在伺机进入A股市场。预期未来,股市还会在目前水平震荡调整,寻求突破的契机