标题：重组股举牌乱局 重组概念股集体乱舞

重组概念股集体乱舞，是当下A股市场的一道风景。资本之手则借势频频举牌，在“火上浇油”的同时也俘获了几多关注度

⊙记者 王雪青 ○编辑 吴正懿

昨日，刚刚终止影视并购的熊猫烟花“意外”遭东营国际高位举牌，“野蛮人”是颇具实力且有意孵育上市公司的沃航控股。加上前不久的康强电子、天目药业、东方银星等公司，重组刚终止或者重组预期强烈的公司已成为热门的举牌标的。

至于举牌方的背景，有金融资本、产业资本或遮遮掩掩的神秘人。不过从二级市场股价来看，无论举牌方是单纯财务投资、寻求业务合作、甚至争夺控制权，都对上市公司股价有所刺激。

“在目前的市场里，举牌还是一种比较有效的刺激股价的手段，一些资金就喜欢凑热闹，一看有股权争夺就会买入股票。”市场人士对记者分析，部分举牌方实际上也是利用了投资者的这种心理，意图“乱中取胜”。

举牌重组股

近期，越来越多重组终止的公司，窗口期一过就掐点重启重组，这成为一些财务投资者举牌重组概念股的核心逻辑。但熊猫烟花的举牌方看起来有点特别，其在公司终止重组前夕突击买入，重组终止后迅速举牌；且举牌者实力雄厚，其来意是否只是单纯的财务投资呢？

“公司事前对东营国际在二级市场增持一无所知，未来将持续关注其进一步动作。”昨日，熊猫烟花有关负责人对上证报记者说。

此前，熊猫烟花筹划收购影视公司华海时代未果。公司股票9月15日停牌，9月29日复牌。诡异的是，就在停牌前几日，公司股票连续大涨，9月3日至12日期间累计涨幅超过30%，举牌方东营国际正在此时开始大举买入。据披露，东营国际于9月3日至9月12日买入熊猫烟花820.17万股，占公司总股本的4.94%，买入价格区间为19.36元/股至24.89元/股；9月12日，东营国际以23.95元/股卖出0.12%股权。在公司复牌后，东营国际不仅没有撤退，反而继续高价吸筹。截至10月10日，东营国际共计持有熊猫烟花869.82万股，占公司总股本的5.24%，达到举牌线。

半路杀出的东营国际是何角色？权益变动书表示，其增持目的是二级市场投资，未来12个月内将根据上市公司的运营和发展状况及其股价情况等决定是否继续增持或减持。

引人联想的是，东营国际是刚于2014年6月23日成立的新公司，持有其20%股权的北京沃航控股有限公司颇具实力。沃航控股官网显示，其主要产业涉及投资、教育、能源、地产、影视与文化产业、旅游业等多个领域。目前，沃航控股已拥有25家全资、控股和参股子公司，包括子公司在内，沃航控股实收注册资金已超过30亿元，总资产已达200亿元。

值得注意的是，Pre-IPO与并购是沃航最重要的股权投资方向。2012年，沃航控股联合胜利高原与东营市市政府合作，成立了“东营石油装备产业投资基金”，首期规模2亿，总规模30个亿，目前基金一期正在顺利运作中。该产业基金的战略目标是把东营打造成全国最大、世界知名的石油装备产业基地。“未来，产业基金将会孵育出具有全国影响力的上市公司和优秀企业。”

“对于熊猫烟花这样的重组终止股票，日后重启重组将是大概率事件，这是很多资金押宝的逻辑。”市场人士说，“不过，东营国际本身拥有深厚背景，其是否仅是财务投资有待观察。”

实际上，近期，重组终止或者拥有强烈重组预期的公司备受资本青睐，成为热门举牌标的。据上证报记者粗略统计，此类公司除了熊猫烟花外，还有康强电子、天目药业、东方银星、力合股份、中兴商业、精伦电子、西藏药业等。

混杂的利益诉求

有并购人士对记者直言，市值较小、有重组预期的公司，是各家投行争抢的客户对象，中介机构都热衷帮助此类公司进行并购重组与市值管理。

“这些信息肯定也会传到一些私募或者产业资本的耳朵里，资金提前埋伏甚至举牌，就是为抢占先机。”该人士说，对举牌方而言，此类运作可进可退，若公司顺利重组则可分享重组红利；若不成功，在重组概念遭热捧的市场下也不会亏钱。

不过，对于举牌而言，其意图与一般的潜伏者有所不同。最大的区别是，构成举牌之后，半年内将不得减持股票。“这意味着举牌方的投资周期不可能很短，因此很可能并非单纯的财务投资这么简单，很多是希望成为并购重组的参与方或者主导方。”

例如，精伦电子4月12日披露，天津硅谷天堂恒通股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“硅谷恒通”）于2014年3月14日至4月9日累计买入公司1230.2万股，占其总股本的5％，达到举牌线。硅谷恒通明确表示，希望以自身专业能力，为提升公司价值与精伦电子在发展战略、业务拓展、资本运作上进行合作。此前，精伦电子曾于2013年7月停牌筹划重大资产重组未果。此外，存在重组预期的力合股份，也遭到“清华系”、“杉杉系”多方民间大鳄轮番举牌。

其实，类似硅谷天堂的模式，由于双方事先达成一致，是一种“友善型”的举牌，其目的是参与上市公司的并购重组。

但以“野蛮人”面目出现的举牌方，则醉翁之意不在酒。比如，东方银星的案例中，豫商集团数度举牌剑指控股权，甚至在原大股东银星智业推出重组方案后，仍不依不饶继续增持，最终成为第一大股东。知情人士透露，豫商集团有意将旗下优质资产注入。

此外，如天目药业、中兴商业、西藏药业等公司，举牌方都不是出于简单的财务投资，而是冲着控制权而去。因此，公司停牌筹划资产注入的时间通常与举牌时间高度吻合，其借助重组停牌阻击“野蛮人”的意图昭然若揭。其中，天目药业、中兴商业目前仍处于停牌状态。

私募泽熙的举牌风格则依旧凌厉。10月10日，康强电子宣布遭泽熙6期举牌。据披露，从7月31日至8月12日5个交易日内，泽熙6期投入约8500万元资金，拿下康强电子4.995%股份；此后于10月8日再度增持令持股比例达到5.00%。泽熙在权益变动报告书称，本次增持目的是二级市场投资。未来12个月内，将视公司的运营和发展状况及其股价情况等决定是否继续增持。

对照公开信息来看，泽熙介入的时机正是康强电子发生重大改变的时刻：今年3月，康强电子实际控制人易主，银亿控股实际控制人熊续强以3.5亿元获得公司控制权，虽然公司没有在易主时马上启动重组，但重组预期十分强烈。从康强电子的股价表现来看，从泽熙介入的7月31日开始，康强电子股价出现一波强劲的上涨行情，最新股价已达13.30元，泽熙的浮盈比例已经超过50%。

“现在的举牌有点乱。”市场人士直言，在并购重组风行的市场环境下，不少举牌有着浓重的投机色彩或作秀成分，利用资本优势来达到自身诉求