标题：牛基7年两极分化 黑马股基管理者稳定

本报记者安丽芬广州报道

10月20日，上证指数[-0.27%]收于2356.73点，让2007年10月16日上证指数创下的6124.04历史高点显得如梦幻一般。

2007年是牛市的最高潮。基金也充分享用了彼时的牛市盛宴，股票基金净值节节攀高，赚钱效应不断放大，彻底点燃了基民的热情。北京一位基金销售人员回忆称：“那时基民为了争买基金，一大早就去银行排队，等银行开门已经排了很长的队伍。那时的基民基本不分哪只基金，只要买到就很满意了。”

被誉为基金业“教父”级人物的范勇宏在其《基金长青》中也记录了这么一个盛况：上投摩根亚太优势发行当日认购资金高达1162.61亿元，也是迄今为止国内市场上单日募集规模最大的基金。当时排队抢购盛况空前。在广州一家银行支行营业厅，当天凌晨，就有大量投资者排队，浩浩荡荡，足足有几百米远。中午11点半，营业厅仍然拥挤不堪，队伍还排到了外面马路上，当天还下着雨，投资者撑伞等待购买……

7年前是公募行业至今都无法期冀的美好时光，那个时代投什么都会赚，销售也不用发愁，总体来说是“基”情燃烧的岁月。然而，7年过去了，当时的牛基在哪儿？

牛基7年显分化

同花顺[0.88% 资金 研报]数据显示，2007年10月16日当天，共计99只普通股基公布了累计单位净值、成立以来的总回报等重要业绩指标。

当时，成立于2004年6月的景顺长城内需增长[0.62%]以600.09%的成立以来总回报拔得头筹，排在第三位；同样成立于2004年6月的富国天益价值[1.35%]以成立以来的总回报592.41%排在第二位，而上投摩根阿尔法以575.23%紧随其后。

另外，2007年10月16日当天，成立以来的总回报超过500%的还有银华价值优选、招商优质成长、广发聚丰[1.28%]、泰达宏利精选、广发小盘成长、华夏收入、南方高增长、博时主题行业等8只股基。

7年后的10月20日，普通股基的数量增至411只，是七年前的4.15倍，可是成立以来的总回报超过500%的仅剩下6只，分别为净值增长765.86%的景顺长城内需增长、净值增长615.15%的泰达宏利成长[1.71%]、净值增长553.29%的国泰金鹰增长[1.74%]、净值增长537.24%的华夏收入、净值增长526.73%的富国天益价值、净值增长501.72%的博时主题行业。

经过简单比对可以发现，7年前成立以来总回报超过500%的11只牛基有7只出现不同程度的跌幅。从整体看，7年前的牛基如今的表现分化很大。

这7年里，上证指数下跌幅度约为61.5%，七年后，还有哪些牛基能够存留？银河证券基金研究中心数据显示，7年前的牛基景顺长城内需基金，在最近7年的净值增长率为28.3%，仍是牛基，在85只标准股基中排名第二；7年前另一牛基富国天益价值，其最近7年的净值增长率为-7.87%，排名第20，仍保持了牛基本色。

和7年前相比落差较大的是上投摩根阿尔法和招商优质成长两只。它们过去7年净值增长率分别为-44.54%和-45.41%，在85只标准股基中分别排名第80和第83。

基金业绩的起起落落直接影响到基金经理的考核。上海一家基金公司的投资总监坦言：“跟普通投资者关注绝对收益不同，基金经理看重的是相对排名。从这个角度上讲，牛市和熊市的压力差不多。在牛市中，投什么赚什么，基民容易满意，可是所有的基金净值都增得厉害，你虽然赚了可是排名却不高，压力也会很大；在熊市中，所有的基金都赔了，可是你赔的不如别人多，排名一样靠前，压力就不会那么大。”

上述投资总监以自身举了一个例子，他曾经管理的基金在2007年翻了一倍，可是排名仍然很靠后，那段时间公司和自己的压力都很大；到了2008年，这只基金亏了不少，但是排名很靠前，考核上也就没那么多压力了。

黑马股基脱颖而出

不论熊市还是牛市，牛股都无处不在，牛基也是。

数据显示，截至10月17日，85只标准股基中，7年以来净值增长率为正的仅有10家。其中，最高的是景顺长城内需二号，为31.09%，第二名是景顺长城内需增长，为28.3%，第三名是富国天合稳健为25.35%，再次是兴全全球视野[0.59%]和国泰金鹰增长，分别为22.07%和19.69%。

另外，7年间净值增长率超过10%的还有交银成长、国泰金牛创新、华夏收入等三只股基，分别为18.3%、17.92%和10.04%。

在7年的时间里，基金也发生了很大变化，一些基金业的标杆人物也陆续离职，比如范勇宏、王亚伟等，基金经理们也换了一茬又一茬。

21世纪经济报道记者发现，上述黑马牛基的基金经理的一个共同点是：都比较稳定，三四年都是同一个基金经理，甚至出现了7年未换基金经理的情况。比如王鹏辉担任景顺长城内需二号的基金经理7年、张玮担任国泰金鹰增长的基金经理7年、董承非担任兴全全球视野基金经理7年。

北京一位基金业资深人士表示，频繁更换基金经理是大忌。一只好的基金不仅要有专业的管理者，也需要该管理者稳定。不然，今年是这个基金经理，明年更换成另外一个基金经理，新基金经理上任后肯定得调整资产配置，每动一次持仓都需要花费资金、时间和人力成本，对基金净值的影响也比较大