标题：股票发行注册制改革方案抓紧出台

　　降低企业融资成本仍是现阶段经济政策的核心目标之一。昨日召开的国务院常务会议针对进一步缓解“融资难、融资贵”问题再出十项措施。此次出台的举措，更强调差异化、针对性，突出了金融改革在企业融资层面的突破和创新。会上对抓紧出台股票发行注册制改革方案等资本市场一系列改革作出明确部署。

　　2013年7月国务院下发《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(简称“金十条”)，加强对重点领域和薄弱环节的金融支持。今年8月，专门针对缓解企业融资成本高问题，国务院发布指导意见，多措并举着力缓解企业融资成本高，促进金融与实体经济良性互动。时隔3个月，国务院常务会决定，进一步采取有力措施，有针对性地缓解企业融资成本高问题，金融服务实体经济力度再度升级。这表明企业融资成本仍是政策的一大关注点，除维持适度宽松的货币环境外，决策层也正着力加大结构调整和制度改革的力度。

　　此次会议提出的十项工作包括增加存贷比指标弹性、加快发展民营银行等中小金融机构、抓紧出台发行注册制改革方案、支持跨境融资、改进商业银行绩效考核机制、加快利率市场化改革、支持担保和再担保机构发展、完善信用体系，健全监督问责机制等。

　　会议尤其针对资本市场改革提出明确要求，包括：抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点。

　　根据工作安排，注册制改革方案将在年内出台，《证券法》也将在12月进行初审。由于实施股票发行注册制须以《证券法》修订并实施为前提，方案形成并不意味着注册制立即实施。

　　据悉，注册制改革并非将现行发行审核体制改为简单备案，而将以信息披露为核心，构建更加科学和符合市场实际的披露体系，并在此基础上保证投资者获取信息真实、准确、完整、及时。在弱化事前审批的同时，还将进一步加强事中事后监管。而国务院常务会议提出“取消股票发行的持续盈利条件”又为淡化事前审核及实质性判断指明了方向，在这一部署下，未来将有更多企业有望拿到资本市场的通行证。

　　而在“降低小微和创新型企业上市门槛”方面，有关部门也正在积极研究在创业板单设层次，接纳未盈利并已赴全国股转系统挂牌一年的高科技创新型企业。

　　在金融政策的部署上，会议重提“差异化信贷政策”，其中“增加存贷比指标弹性”成为一大亮点，在此基础上，进一步提出“改进合意贷款管理，完善小微企业不良贷款核销税前列支等政策，增强金融机构扩大小微、‘三农’等贷款的能力。”

　　交通银行首席经济学家连平表示，增加存贷比指标弹性是新提法，并认为这指向存款这一分母范畴有扩大的可能，贷款范畴虽然也可能增加，但会小于存款范畴的扩大规模。

　　民生证券认为，在外汇占款低增长和银行资产负债业务多元化的新常态之下，存贷比的调整只是时间问题。预计此次将同业存款来源计账细分，非存款类金融机构同业存款纳入一般性存款。

　　而加快发展民营银行等中小金融机构目前已有实质性进展。首批五家试点的民营银行均已进入筹备期。

　　此外，在广泛构建互联互通新秩序的宏观背景下，会议明确提出支持跨境融资，让更多企业与全球低成本资金“牵手”。除直接赴境外上市这一直接融资渠道已较为通顺的同时，未来或有更多企业着眼海外，综合利用全球市场开展融资业务。