标题：新电改方案已基本落定 11股或爆发

凤凰财经讯11月26日消息，上证报记者从两位接近决策层的知情人士处获悉，新电改方案已于昨天正式上报中央，方案的核心内容是确立电网企业新的盈利模式，不再以上网及销售电价差作为收入来源，而是按照政府核定的输配电价收取过网费。

同时，放开配电侧和售电侧的增量部分，允许民间资本进入。方案将不拆分电网，调度也不独立。

这是自12年前国务院下发《电力体制改革方案》（即俗称的“五号文”）以来，电力行业再度迎来深层次的变革。和之前那场改革有所不同，这次电改力求更符合实际，且更具长远意义。

按照上报的方案，未来发电计划、电价要放开，配电侧和售电侧的增量部分也要放开，允许社会和民间资本进入。

二级市场上，或有11股将直接受益

林洋电子：公司公告非公开发行股票预案加码光伏电站运营环节

林洋电子601222

研究机构：东北证券分析师：杨佳丽撰写日期：2014-10-17

公司公告非公开发行股票预案，加码光伏电站运营环节。公司拟非公开发行股票不超过7，500万股，发行价格不低于24.01元/股，发行对象为不超过10名符合法律法规的投资者，募集资金总额不超过18亿，扣除发行费用后的募集资金净额不超过17.62亿，募集资金投向200MW集中式太阳能光伏发电项目和80MW分布式太阳能光伏发电项目，前者项目通过公司持股69%的内蒙古乾华农业实施，拟使用募集资金12.07亿，占项目总投资的62%，后者项目投向江苏省等华东地区的分布式光伏，拟使用募集资金5.55亿，占投资总投资的81.6%。

公司在光伏制造及终端应用已有较快较广的布局，未来会进一步加强业务拓展和运营实力。公司于2012年将包括光伏在内的新能源产业明确为公司三大战略发展方向之一，其后快速布局了光伏制造及终端应用领域。在制造端，公司建成投产了200MW全自动光伏组件线，确保拟建光伏项目的发电质量、成本和发电效率。在终端应用侧，公司近年来陆续在江苏南通、四川攀枝花、上海安亭、安徽合肥及内蒙古呼和浩特等地区签署光伏电站战略合作协议和投资协议，储备了充足的项目资源。本次募集资金如果按照30%的自有资金，在8-8.5元/w的单位投资成本下，可撬动的光伏电站项目约700MW，远超280MW。

公司资金优势突出，有望晋升国内光伏电站运营商前列阵营。公司目前资产负债率在20%以内，货币现金在10亿左右，电表产业是现金牛业务，如若此次增发顺利进行，公司应该是光伏上市公司中资产负债表最健康、最具资金优势的企业，助力抢占光伏终端应用市场先机。

盈利预测与投资建议：暂不调整盈利预测和股本，预计公司2014-2016年分别实现收入增长30%、17%、20%，实现归属母公司净利润4.65亿、5.60亿、7.01亿，对应EPS分别为1.31元、1.58元、1.97元，对应PE分别为20倍、17倍、14倍。公司传统电表业务稳健发展，光伏和LED业务是成长板块，结合估值与发展空间，维持“买入”评级。

风险提示：传统电表业务或继续下滑，分布式光伏推进中的不确定性

爱康科技：扩充募投项目多渠道融资顺利推进

爱康科技002610

研究机构：长江证券分析师：邬博华撰写日期：2014-10-08

事件描述。

爱康科技发布公告，公司拟在原80MW分布式募投项目的基础上，增加甘肃金昌、山西孝义、新疆奇台、甘肃酒泉共计180MW地面电站项目。公司同时公告，公司控股子公司青海蓓翔拟发行不超过6500万元的中小企业私募债，公司将提供全额担保。

事件评论。

新增募投项目180MW，电站建设顺利推进。（1）本次新增的180MW项目除甘肃酒泉20MW项目外均为已核准项目，且已开工建设。通过募投资金的投入，可以实现提高资金利用效率，扩大电站开发规模，符合我们之前判断。（2）新增项目中甘肃金昌100MW项目使用募投资金2.55亿元，预计年均贡献净利润4960万元，IRR为17.79%；山西孝义30MW项目募投资金投入0.765亿元，预计年均贡献利润1269万元，IRR为13.23%；新疆奇台30MW项目投资0.765亿元，预计年均贡献利润1214万元，IRR为14.11%；甘肃酒泉20MW项目投资0.51亿元，预计年均贡献利润929万元，IRR为16.65%。（3）整体来看，增加募投项目后，6.8亿元募集资金对应260MW电站规模，年均发电收入约为3.41亿元，净利润约为1.15亿元，电站盈利能力超市场预期。

发行中小企业私募债，推动多渠道创新融资。（1）公司计划以青海蓓翔为主体，发行6500万元中小企业私募债；发行债券是公司继融资租赁、信托资金合作、非公开增发之后的又一创新融资渠道，根据债券发行进度，预计本次发行将在4季度或者明年初完成。（2）资金是影响电站开发速度的重要条件之一，公司管理层出身金融系统，具有丰富的投融资经验，开拓多种创新融资渠道，引入市场资金，有效解决了电站规模快速扩张带来的资金缺口，体现了融资优势与极强的执行力。（3）公告中提及，公司已经获得相关金融机构关于变更后募投项目的融资意向。

电站运营龙头地位确立，先行优势与执行力保证后期发展。转型运营以来，公司以“自建+收购”的模式实现电站规模扩张，目前具有并网电站265MW，在建200MW，小路条275MW；并网分布式11.33MW，在建90.41MW。先行优势以及管理层执行力将带动电站规模持续扩张，而创新性融资与已有项目的资金回流将解决项目开发资金需求，公司电站运营龙头地位持续巩固。

维持推荐评级。我们看好公司电站规模的持续扩张，预计2014、2015年EPS分别为0.36、0.90元，对应PE分别为56、22倍，维持推荐评级。