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标题：券商正式采用一码通账户接口 五股谱暴富神话
1楼
封存 发表于：2014/12/1 16:51:00华泰证券:融资渠道打开,
信用业务迎新巅峰
华泰证券 601688
研究机构：宏源证券 分析师：易欢欢
撰写日期：2014-11-27
公司融资渠道打开,或将带来千亿级别新增资金。公司拟通过港股IPO、短期公司债、次级债、受益凭证以及融出资金资产证券化等五种途径实现公司融资端的迅速扩张,若此次五种融资方式全部按上限完成,则至少将为公司提供千亿级别新增资金。
公司资本中介业务或将迎来新一轮快速发展。2014年3季度以来,公司信用业务出现了爆发式的增长,三季度实现净利息收入6..1亿,同比增长69%,环比增长86%,截止10月末,公司两融余额已达393亿,环比26%,在19家上市券商中增速排名第一。此次5项融资计划将进一步提升公司资金实力,保证公司资本中介业务高速发展。
互联网证券先发优势明显。华泰证券作为最早尝试互联网证券业务的大型综合性券商,先发优势明显。随着公司互金的不断推进,公司交易额市场份额不断攀升,2014年第三季度,公司交易额市场份额达到6.57%,超越中信,成为行业第一。同时公司佣金率水平已低至万分之五,其他券商要重新获得华泰的客户,需付出更大成本和佣金优惠,华泰先发优势为未来的发展奠定了良好基础
投资建议。公司融资渠道打开,将推动资本中介业务的快速发展,同时增加公司杠杆水平,提升ROE,带动公司估值提升,公司互联网证券业务先发优势明显,成效显著,预计公司14/15年EPS为0.51/0.55元,上调至买入评级,第一目标价15.19元。
招商证券:投行、两融推升业绩,结构趋于合理
招商证券 600999
2楼
封存 发表于：2014/12/1 16:51:00研究机构：群益证券(香港) 分析师：郑春明
撰写日期：2014-10-31
公司公布2014 年三季报,前三季度实现实现营收65.7 亿元,YOY
增长48.2%,实现净利润25.3 亿元,YOY 增长60.1%,业绩实现高速增长,一是受益于IPO
重启后投行业务的出色表现,并且公司两融类信贷业务在公司增发后表现突出;另外我们也注意到公司结构渐趋于均衡,对传统业务依赖性逐步降低,自营及资管板块同样表现稳健。
在四季度股市继续向好的判断下,预计公司将继续以传统业务为基石,利用增发带来的规模效应,在资金类等创新业务方面取得持续突破。目前公司股价对应2015
年PB 约为1.7 倍,估值不高,给予“买入”的投资建议。
投行、两融推升业绩:前三季取得高增长的主要原因之一,在于投行业务的贡献,1-3Q
公司共完成7 单IPO,共贡献承销收入约3.3 亿元左右,加上增发及债券承销,前三季公司实现投行业务收入8.04 亿元,YOY 增长256%;此外,自5
月定增111.5 亿元完成后,经营杠杆也持续提升,有效的推动了两融规模的增长,截止Q3 末,公司两融余额达345
亿元,仍稳居行业第四位,前三季度净利息收入增154%至12.8 亿元。
股市向好带动经纪及自营:除了投行及两融外,Q3
股市量价齐升也带动了经纪及自营业务的好转:沪深300 单季度上涨约13.2%,市场日均成交量达2946 亿元,YOY 增40%,带动公司Q3
实现经纪业务净收入10.9 亿元,YOY 增长31%,Q3 实现投资净收益(含公允)8.5 亿元,YOY
增长275%,成为单季度贡献业绩的主力。
业务结构趋于合理:从各业务贡献来看,传统经纪业务收入占比已较去年同期降12
个百分点至36.1%;而净利息收入(主要为两融)占比则提升8 个百分点至19.4%,且随着IPO
的开闸,投行收入占比也恢复至12%的正常水准,我们认为公司业务结构逐渐趋于均衡,未来在行业加杠杆的背景下,两融等创新类资金业务贡献有望进一步提升。
展望未来:展望未来,我们认为股市上涨的通道以基本确立,四季度成交量维持高位的概率较大,经纪收入有望稳步提升;且预计公司投行业务将延续高增长。
此外,我们也看好公司在强大的资本实力下,在新三板、融资融券等创新业务方面的潜力。
盈利预测与投资建议:预计2014/2015 年净利润分别为32.2
亿元、40.3亿元,YOY 分别增长44.6%、24.9%,目前股价交易于2014 年PB 1.7X,估值不高,给予为买入的投资建议。
海通证券:传统业务构筑坚实底部,创新业务拓展上行空间
海通证券 600837
研究机构：信达证券 分析师：王小军
撰写日期：2014-11-06
3楼
封存 发表于：2014/12/1 16:51:00本期内容提要:
投资亮点:优先布局红利+创新业务逐步发力。1、海通证券的净资本规模、风控水平和综合能力使其在各类新业务试点中均享受“优先布局”的红利;2、融资融券、约定式回购等新业务势头良好,利润贡献占比逐年增加;3、传统业务基础和国际业务平台为公司进一步的创新和扩展提供了良好的基础。
财务预测与估值:在2014年、2015年日均股票交易额分别为2100亿元、2205亿元的假设下,我们预测公司2014年、2015年每股收益分别为0.60元、0.68元。采用部分加总法对公司各业务模块进行估值,得到公司目标价14.52元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:交易量的下跌可能影响公司经纪业务收入进而影响业绩;自营业务的波动性可能影响公司的盈利;创新业务业绩不达预期。
方正证券:自营助推业绩增长,收购民族优势互
方正证券 601901
研究机构：山西证券 分析师：李彬
撰写日期：2014-09-02
投资要点:
整体情况:2014年1-6月,方正证券实现营业收入19.22亿元,同比增加33.98%;实现归属于上市公司股东的净利润7.69亿元,同比增加90.07%;基本每股收益0.13元/股,同比增加85.71%;加权平均净资产收益率为4.85%,同比增加了2.09个百分点。
经纪业务:2014年1-6月,方正证券实现经纪业务手续费净收入7.45亿元,同比小幅增加了3.45。方正证券股基佣金率进一步下滑,2014年上半年公司股基佣金率下滑至0.770‰,较2013年减少了7.34%。公司经纪业务市场占比为1.83%,与2013年相比变化不大,市占率保持相对稳定。
投行业务:2014年上半年,方正证券投行子公司瑞信方正共完成2个股权再融资项目和4个债券主承销项目,财务顾问签约项目为5个。方正证券实现投资银行业务手续费净收入0.87亿元,较去年同期增加了24.56%。
自营业务:截至2014年6月30日,公司自营规模为127.05亿元,相较2013年末规模大幅增加。2014年上半年,方正证券自营业务实现收入3.70亿元,相较去年同期大增433.57%。
资管业务:2014年1-6月,方正证券实现资产管理业务手续费净收入0.28亿元,同比增加80.08%。
创新业务:截至2014年6月30日,方正证券融资融券余额为94.06亿元,较2013年末增长了18.72%,市场占有率为2.29%,市场份额较稳定。2014年上半年,公司共实现融资融券利息收入3.75亿元,在营业收入中占比达到了19.51%。
投资建议:公司发行股份购买民族证券100%股权的重大资产重组事项获得证监会的核准并于8月完成相关发行事项,两公司优势互补,公司规模与实力将进一步得到提升,我们看好公司长期的发展潜力。我们预测2014年、2015年方正证券每股收益分别为0.20元与0.24元,维持公司“增持”评级。
4楼
封存 发表于：2014/12/1 16:52:00风险提示:市场大幅波动,创新业务慢于预期,整合工作不如预期
中信证券:并表因素显著、利息支出高企,单季度表现整体良好
中信证券 600030
研究机构：银河证券 分析师：赵强
撰写日期：2014-11-04
核心观点:
1.事件
公司发布了2014年三季度报告。
2.我们的分析与判断。
1)并表及创新业务贡献显著,但单季度表现同样亮眼。
截止2014Q3,公司共实现营业收入173.79亿元,同比增加68.51%;归属于上市公司股东净利润63.65亿元,同比增加72.18%;EPS0.58元,同比增加70.59%;
ROE
同比增加2.81个百分点,达到7.05%,主因依然是并表因素及一次性创新金融业务收入贡献较大,不过公司2014Q3单季度净利润增速同样高达44.24%(里昂证券自2013Q3开始并表,因此只剩下华夏基金的并表因素)。目前,公司总资产杠杆率为3.97,主动杠杆率为3.17倍,较年初提高了25.50%。
2)经纪业务稳定增长,投行业务显著提升。
公司2014Q3的A
股市场股基交易市占率约为6.22%,同比增幅达到15.85%;同时由于A
股市场三季度交易活跃度整体同比大幅增长42.4%,因此公司报告期内经纪业务收入达到了22.10亿元,实现同比增幅29.81%。公司三季度投行业务则贡献净收入8.67亿元,同比增幅达1.22倍;公司三季度完成IPO1单、增发项目7单。目前,公司有效IPO
在会项目69单,其中已反馈7单,项目储备后劲十足。
3)自营业务表现同比回升 ,资管业务受益于并表因素。
公司三季度实现自营业务投资收益约22.77亿元,较去年同期大幅增长49.04%;截止2014Q3,公司期末自营业务规模为1420.49亿元,较2014H1回落5.40%;据此估算的公司单季度自营业务年化投资收益率约为6.38%,表现较为稳健。此外,公司三季度资产管理业务净收入10.02亿元,同比大幅增加4.36倍,同比增幅较大主要是由于公司在2013Q3还没开始并表华夏基金所致。
4)资本中介型业务规模继续高增长,利息支出依然高企。
截止三季度末,集团公司两融余额总量达到518.27亿元,单季度增幅高达37.98%;但公司2014Q3单季度仅实现利息净收入2.07亿元,同比下降15.33%,可见持续加杠杆过程中利息支出依然高企。此外,公司三季度末买入返售金融资产的余额达到了307.02亿元,较年初增长了38.97%,推测主因同样为股票质押式回购的业务规模扩张所致。
3.投资建议。
我们认为,公司作为行业龙头,在业务多元化及创新业务转型方面继续领先于全行业,规模优势也依然显著,因此维持“推荐”评级,我们进一步提高此前的盈利预测至2014/2015年EPS0.75/0.80元。
来源：证券之星
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