标题：观察：欧美股市大跌 A股构成些压

　　上周A股天量剧震，沪综指一周累计微涨0.02%，深综指涨1.73%，创业板综指涨0.77%。周末消息面不是很有利，可能对本周A股构成些压力。

　　在外部，欧美股市大跌，市场避险情绪升温。欧美股市大跌会压制港股，进而影响带H股的A股。由于此类个股权重一般都很大，加上前期融资买入品种中最多的也是大型蓝筹股，而过度加杠杆已显然被管理层警示，故股指本周势必会承受些压力。

　　在国内，一部分投资者预期的降准暂无消息，外界对股市杠杆非议较多。证监会[微博]上周五傍晚表示，积极推进股票发行注册制改革，在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给。证监会还表示，本周启动两融业务调查，共抽查约40家券商。

　　查券商是明着来的，这其实还好，券商在两融方面以前也常被查，所以其两融业务虽可能会有些违规或出格，比如开户未满半年就允许融资，再比如平仓线未严格执行等，但在最重要的“杠杆比例上限”方面还不至于特离谱，3倍的杠杆率就已经会被严厉批评或处罚了。

　　令人担心的倒是银行、信托、P2P之类的配资业务，这些业务个性化十足，各家不同，有些可能偏保守，有些也可能很激进。激进的将劣后级杠杆加到5倍甚至10倍也并非没有可能，这其中潜在的金融风险实在太大了，假如哪天有这方面清查的消息宣布，A股难免会受到些冲击。

　　退一步说，就算加杠杆没有太大风险，但如果银行对于“向中小、小微、农业等领域发放贷款”意兴阑珊，而对于“通过‘创新’产品将资金曲线投入股市”的兴致过大，显然也不会是管理层所乐见的。

　　管理层目前显然需要一个稳步向上的股市，以此来配合实施多种战略。考虑到注册制可能最早明年下半年才能实施，所以“尽量维持股市于强势并尽量延长这种偏强态势的时间”这种“慢牛”走势面可能就是管理层最想看到的。或者说，管理层应有动机在实施注册制前为股市保留些上涨空间。